يشعر ناكاموتو بالضغط على ديونه المنظمة بالقرب من أعلى مستوى تاريخي لعملة Bitcoin

تشعر شركة ناكاموتو القابضة، المعروفة سابقًا باسم KindlyMD، بضغط انخفاض أسعار البيتكوين. وقد قدمت الشركة ضمانات لدينها المدعوم بالبيتكوين مرتين خلال الأيام الماضية. 

تواجه شركة ناكاموتو القابضة (NAKA)، التي أُنشئت بعد اندماج عكسي مع KindlyMD، ضغوطًا جراء الانخفاض الأخير في أسعار البيتكوين. واضطرت الشركة إلى تقديم ضمانات مرتين لدينها المهيكل المدعوم بالبيتكوين. 

كان سهم الشركة قد تراجع بالفعل بسبب تأجيل تقرير الربع الثالث، حيث قد تتضمن النتيجة النهائية خسارة قدرها 59 مليون دولار أمريكي في عملية الاستحواذ على شركة ناكاموتو القابضة. 

تُعدّ شركة ناكاموتو القابضة من بين أفضل 20 شركة لإدارة خزينة بيتكوين، وتُعتبر رسميًا شركةً نموذجية. وقد أثر هذا على هيكل ديون الشركة، حيث استخدمت أدوات متنوعة لتنمية خزينتها. 

ناكاموتو يشرح التدفقات الخارجة من خزانة البيتكوين

خلال الأسبوع الماضي، كانت ناكاموتو الشركة الوحيدة التي تسحب بيتكوين من خزينتها. وبلغ إجمالي الاحتياطيات ذروته عند 5,764 بيتكوين، حيث تم الحصول على معظم الأموال دفعة واحدة في أغسطس. 

نقلت الخزانة 367 بيتكوين، لكن الرئيس التنفيذي، ديفيد بيلي، أوضح أن العملات لم تُبع. وبدلًا من ذلك، استخدم ناكاموتو البيتكوين للاستثمار في شركات خزانة أخرى. 

للتوضيح فقط، لم نقم ببيع bitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin عبر عدة شركات خزينة دولية (مثل @Treasury_BTC و@Metaplanet و@future_hodlings)، حيث أن جزءًا أساسيًا من استراتيجيتنا هو تسييل رصيدنا bitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin لا يعكس... https://t.co/9StHuB7C6g

— ديفيد بيلي 🇵🇷 2.0 مليون دولار/بيتكوين هو الحد الأدنى (@DavidFBailey) 20 نوفمبر 2025

مع ذلك، لا يزال المجتمع يشتبه في بيع بعض عملات بيتكوين. زعم بيلي أن الانكشاف على بيتكوين هو العامل الحاسم، لكن الشركة لم تعد تسيطر على العملات، بل أصبحت تملك أسهم شركات DAT. لا تعكس جميع الأسهم انكشافًا دقيقًا على بيتكوين. واعتبارًا من نوفمبر، يطالب المجتمع أيضًا ناكاموتو بنشر نسخة أكثر شفافية عن ممتلكاته. 

تطلبت ديون ناكاموتو ضمانات إضافية من البيتكوين

خلال الأشهر الأكثر تفاؤلاً من عام ٢٠٢٥، كانت لدى شركة ناكاموتو القابضة طموحات لشراء ما يصل إلى مليار دولار من بيتكوين. وجاء جزء من التمويل من اتفاقية مع شركة أنتالفا لتقديم حلول مخصصة لتمويل مشتريات بيتكوين. 

حدد ناكاموتو شروط قرض بقيمة 250 مليون دولار من أنتالفا بناءً على أسعار بيتكوين التي تجاوزت 124,000 دولار. تُظهر بيانات السلسلة أن الشركة قدمت ضمانات مرتين لتجنب التصفية، وكان آخرها في 21 نوفمبر. 

أصدرت شركة ناكاموتو سندات قابلة للتحويل بقيمة 250 مليون دولار مع شركة أنتالفا مدعومة Bitcoin، ومُهيكلة عند أعلى مستوى تاريخي للبيتكوين وهو 124 ألف دولار

لقد نشروا الآن ضمانات إضافية مرتين هذا الأسبوع، وكان آخرها قبل 20 دقيقة.

ضغط واضح على الهامش يُبرز مخاطر رفع الرافعة المالية عند ذروة الدورة. راقب الوضع عن كثب. pic.twitter.com/fDlA2FpBFV

— إيميت غاليك (@emmettgallic) ٢١ نوفمبر ٢٠٢٥

أودعَت الشركة ألف بيتكوين في صندوق كوبو للحفظ، ولا يزال من الممكن استعادة هذه العملات. مع ذلك، ضغط تدهور الأسعار على هوامش ربح الشركة، مما جعل قرضها إضافةً عالية المخاطر إلى ميزانيتها العمومية. 

نشر ناكاموتو الضمانات من محفظة تحتوي على حوالي 770 بيتكوين. أثار البيع ونشر الضمانات مخاوف إضافية بشأن احتمال فشل شركات المضاربة بسبب انخفاض أسعار بيتكوين. 

تم نشر الضمانات مع انخفاض سعر بيتكوين لفترة وجيزة إلى 82,000 دولار أمريكي. حاليًا، تُتداول أسهم NAKA بالقرب من أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 0.55 دولار أمريكي، بانخفاض عن 25 دولارًا أمريكيًا في مايو. يبلغ مؤشر صافي الأصول (MNAV) للشركة 0.439، وهو أقل من عتبة النسبة 1.0، مما يعني أنه لا يمكنها استخدام أسهمها لشراء المزيد من بيتكوين. 

القيمة السوقية الحالية للشركة أقل من تسهيلات ديون أنتالفا، مما يُظهر اختلالات عميقة في مساعي ناكاموتو لتطبيق استراتيجية بيتكوين مشابهة لاستراتيجية. كما أجرى ناكاموتو عملية شراء واحدة، ولم يُضف أي بيتكوين منذ أغسطس.