나카모토, Bitcoin​​사상 최고치에 근접한 부채 구조에 압박감 느껴

나카모토 홀딩스(구 킨들MD)는 비트코인 ​​가격 하락의 압력을 느끼고 있습니다. 이 회사는 지난 며칠 동안 비트코인 ​​담보 부채에 대한 담보를 두 차례나 제공했습니다. 

KindlyMD와의 역합병으로 설립된 나카모토 홀딩스(NAKA)는 최근 비트코인 ​​가격 하락으로 어려움을 겪고 있습니다. 회사는 비트코인을 담보로 하는 구조화 채권에 두 번이나 담보를 제공해야 했습니다. 

회사의 주가는 3분기 실적 발표, 최종 결과에는 나카모토 홀딩스 인수 관련 5900만 달러 손실이 포함될 가능성이 있기 때문입니다. 

나카모토 홀딩스는 BTC 자산운용사 상위 20위 안에 들며, 공식적으로는 '플레이북' 기업입니다. 다양한 수단을 통해 자산을 축적해 온 나카모토 홀딩스의 부채 구조는 이러한 영향을 받았습니다. 

나카모토, 비트코인 ​​자금 유출에 대해 설명

지난주, 나카모토는 자사 자산에서 BTC를 인출한 유일한 BTC DAT 기업이었습니다. 총 보유액은 5,764 BTC로 정점을 찍었으며, 대부분의 자금은 8월에 한꺼번에 인출되었습니다. 

재무부는 367 BTC를 이동시켰지만, CEO 데이비드 베일리는 해당 코인이 매각되지 않았다고 설명했습니다. 대신 나카모토는 해당 BTC를 다른 재무부 산하 기업에 투자하는 데 사용했다고 합니다. 

"매도"한 것이 아닙니다 bitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin 여러 해외 재무 관리 회사( @Treasury_BTC, @Metaplanet, @future_hodlings)저희 전략의 핵심은 bitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin ​​잔액은 이러한 투자 수익을 반영하지 않습니다… https://t.co/9StHuB7C6g

— David Bailey🇵🇷 $2.0mm/btc가 최저점이다 (@DavidFBailey) 2025년 11월 20일

그러나 커뮤니티는 여전히 일부 BTC가 매도되었을 가능성을 의심했습니다. 베일리는 BTC 노출이 중요하다고 주장했지만, 회사는 더 이상 코인을 관리하지 않고 DAT 관련 회사의 주식을 보유하고 있습니다. 모든 주식이 BTC에 대한 정확한 노출을 보장하는 것은 아닙니다. 11월부터 커뮤니티는 나카모토에게 보유 자산에 대한 더 투명한 정보를 공개할 것을 요구하고 있습니다. 

나카모토의 부채에는 추가 BTC 담보가 필요했습니다.

2025년의 호황기에 나카모토 홀딩스는 최대 10억 달러 상당의 비트코인을 매입하겠다는 야심 찬 계획을 세웠습니다. 자금 조달의 일부는 비트코인 ​​매입 자금 조달을 위한 맞춤형 솔루션을 제공하기 위해 안탈파(Antalpha)와 체결한 계약에서 비롯되었습니다. 

나카모토는 비트코인 ​​가격이 12만 4천 달러가 넘는 상황에서 안탈파(Antalpha)로부터 2억 5천만 달러의 대출 조건을 제시했습니다. 온체인 데이터에 따르면, 해당 회사는 청산을 피하기 위해 두 차례 담보를 제공했으며, 가장 최근 담보 제공은 11월 21일에 이루어졌습니다. 

나카모토는 Bitcoin담보로 하는 2억 5천만 달러 규모의 전환사채를 안탈파와 체결했으며, 이 전환사채는 비트코인 ​​최고가인 12만 4천 달러에 맞춰 구성되었습니다

그들은 이번 주에 추가 담보를 두 번이나 제출했으며, 가장 최근에는 20분 전에 제출했습니다.

사이클 정점에서 레버리지를 확대할 경우의 위험을 부각하는 명확한 마진 압력. 주의 깊게 지켜보겠습니다. pic.twitter.com/fDlA2FpBFV

— 에밋 갤릭 (@emmettgallic) 2025년 11월 21일

해당 회사는 코보 커스터디에 1,000 BTC를 예치했으며, 여전히 코인 회수 가능성이 있습니다. 그러나 가격 악화로 인해 회사 마진이 압박을 받아 대출이 재무제표에 고위험 요소로 추가되고 있습니다. 

에서 담보를 게시했습니다 지갑 . 이러한 매도와 담보 게시는 낮은 BTC 가격으로 인해 플레이북 회사들이 실패할 가능성에 대한 추가적인 우려를 불러일으켰습니다. 

담보는 비트코인이 8만 2천 달러로 잠시 하락하면서 제공되었습니다. 현재 NAKA 주가는 5월 25달러에서 하락한 0.55달러의 사상 최저치 근처에서 거래되고 있습니다. NAKA의 mNAV 지표는 0.439로, 1.0 비율 기준치 미만입니다. 즉, NAKA는 자사 주식을 사용하여 비트코인을 더 매수할 수 없습니다. 

현재 이 회사의 시가총액은 안탈파(Antalpha) 부채 한도보다 낮은데, 이는 나카모토가 전략과 유사한 비트코인 ​​플레이북을 운영하려는 시도에 심각한 불균형이 있음을 보여줍니다. 나카모토는 또한 단발 매수를 했으며, 8월 이후 비트코인을 추가 매수하지 않았습니다.