中本氏は Bitcoinの史上最高値付近で債務構造に圧力を感じている

ナカモトホールディングス（旧カインドリーMD）は、BTC価格の下落による圧力を感じている。同社は過去数日間に、BTC担保債務に2回担保を差し入れた。 

KindlyMDとの逆さ合併により設立されたナカモトホールディングス（NAKA）は、最近のBTC価格の下落による圧力を感じています。同社はBTCを担保とするストラクチャードデットに対し、2度にわたり担保を差し入れなければなりませんでした。 

同社の株価は、 第3四半期決算発表。最終的な決算結果には、ナカモトホールディングスの買収に伴う5900万ドルの損失が含まれる可能性があるからだ。 

ナカモトホールディングスはBTCトレジャリー企業上位20社にランクインしており、公式には「プレイブック」企業とされています。同社は様々な手段を用いてトレジャリーを構築してきたため、このことが同社の負債構造に影響を与えています。 

中本氏がBTCの資金流出を説明

先週、ナカモトはBTC DAT企業の中で唯一、BTCを財務から引き出しました。総保有量は5,764BTCでピークに達し、その大部分は8月に一括で調達されました。 

財務部門は367BTCを移動させたが、CEOのデイビッド・ベイリー氏は、これらのコインは売却されなかったと説明した。代わりに、ナカモト氏はそのBTCを他の財務部門への投資に使用した。 

「売却」したわけではありません bitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin 複数の国際的な財務会社 （@Treasury_BTC、 @Metaplanet 、@future_hodlingsを収益化することが戦略の中核であるため、 bitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin 反映されていません https://t.co/9StHuB7C6g は

— David Bailey🇵🇷 200万ドル/BTCが底値 (@DavidFBailey) 2025年11月20日

しかし、コミュニティは依然としてBTCの一部が売却されたのではないかと疑っていました。ベイリー氏はBTCへのエクスポージャーが重要だと主張しましたが、同社はもはやコインを管理しておらず、DAT企業の株式を保有しています。すべての株式がBTCへの正確なエクスポージャーを示しているわけではありません。11月現在、コミュニティはナカモト氏に対し、保有資産のより透明性の高い情報を公開するよう求めています。 

中本氏の負債には追加のBTC担保が必要だった

2025年の強気相場の時期に、ナカモトホールディングスは最大10億ドル相当のBTCを購入するという野望を抱いていました。その資金の一部は、BTC購入のための資金調達のためのカスタムソリューションを提供するAntalphaとの契約から調達されました。 

ナカモト氏は、BTC価格が12万4000ドルを超えたことを根拠に、アントアルファからの2億5000万ドルの融資条件を提示した。オンチェーンデータによると、同社は清算を回避するために2回担保を差し入れており、最新の担保追加は11月21日となっている。 

ナカモトは、 Bitcoinを裏付けとした2億5000万ドルの転換社債をアンアルファ社と締結しており、その価格はビットコインの史上最高値である12万4000ドルで設定されている。

彼らは今週、追加の担保を2回掲載しており、最新のものは20分前だった。.

明らかなマージン圧力は、サイクルのピーク時にレバレッジを高めるリスクを浮き彫りにしています。注視しています。pic.twitter.com /fDlA2FpBFV

— エメット・ガリック (@emmettgallic) 2025年11月21日

同社はCobo Custodyに1,000BTCを預け入れており、依然としてビットコインの回収の可能性は残されている。しかし、価格の悪化は同社の利益率を圧迫しており、この融資はバランスシートへの高リスクの積み増しとなっている。 

から担保を差し入れました ウォレット 、約770BTCを保有する 

担保は、BTCが一時8万2000ドルまで下落した際に差し入れられました。現在、NAKAの株価は5月の25ドルから下落し、史上最安値の0.55ドル付近で取引されています。同社のmNAV（平均流動性価値）は0.439で、1.0の基準値を下回っています。つまり、同社は保有株を用いてBTCをさらに購入することはできません。 

同社の現在の時価総額はアントアルファの債務ファシリティを下回っており、ナカモト氏がストラテジーと同様のBTC戦略を実行しようとする試みには深刻な不均衡が見られる。ナカモト氏はまた、単発の購入を行ったものの、8月以降BTCを追加購入していない。