Os mineradores Bitcoin estão, literalmente, copiando a estratégia financeira agressiva da MicroStrategy. A Riot Platforms e a MARA Holdings estão seguindo o mesmo caminho, emitindo títulos conversíveis para comprar Bitcoin.
Claramente, esses caras não estão mais satisfeitos apenas em validar transações e ganhar recompensas. Em vez disso, estão imitando a tática do CEO da MicroStrategy (MSTR), Michael Saylor, de transformar recursos corporativos em uma máquina de acumulação Bitcoin .
A obsessão de Wall Street com a disparada do MSTR — que subiu mais de 600% este ano — é impossível de ignorar. Os fundos de hedge estão adorando a oportunidade, implementando estratégias de arbitragem que tiram proveito da notória volatilidade do Bitcoin.
Os mineradores não conseguem acompanhar o ritmo da MicroStrategy
Apesar da grande expectativa, a Riot e a MARA não estão obtendo o mesmo sucesso que a MicroStrategy. Desde que a empresa de software iniciou sua onda de compras Bitcoinem 2020, as ações da Riot e da MARA tiveram um desempenho inferior. Ambas permanecem muito abaixo de suas máximas de 2021.
O evento de redução da recompensa Bitcoin em abril não ajudou. Ele diminuiu drasticamente as recompensas que os mineradores ganham por adicionar novos blocos à blockchain, causando um grande dent nos lucros. Some-se a isso o aumento da concorrência, e os mineradores agora enfrentam uma batalha árdua para se manterem relevantes.
As notas conversíveis da Riot, no entanto, causaram surpresa. As notas vieram com um prêmio de conversão de 32,5%, inferior à emissão da MicroStrategy em novembro, que teve um prêmio de 55%.
A Riot também enfrenta pressão do investidor ativista Starboard Value, que recentemente adquiriu uma participação na empresa. A Starboard está pressionando a mineradora a direcionar parte de suas operações para hiperescaladores — usuários de data centers de grande escala — em vez de se concentrar exclusivamente na mineração Bitcoin .
Enquanto isso, analistas questionam a viabilidade a longo prazo do uso de dívida conversível para acumular Bitcoin . Stephen Glagola, da JonesTrading, expressou dúvidas sobre essa estratégia, afirmando: "Preferiríamos que a empresa aumentasse a quantidade de BTC por ação de forma orgânica, por meio de suas operações de mineração."
Enquanto isso, a gigante de investimentos BlackRock está recomendando, com cautela, Bitcoin como parte de portfólios diversificados. A empresa sugere que os investidores aloquem até 2% em Bitcoin , mas apenas se estiverem preparados para lidar com sua extrema volatilidade.
A MicroStrategy está a caminho do Nasdaq 100, e os críticos se manifestam
A MicroStrategy agora está de olho em uma vaga no índice Nasdaq 100, uma medida que poderia desencadear enormes fluxos passivos em suas ações. Fundos negociados em bolsa (ETFs) no valor de US$ 451 bilhões traco índice, e a inclusão significaria compras maciças de ações.
Mas nem todos estão convencidos da ideia. Os críticos argumentam que a dependência da MicroStrategy em relação ao Bitcoin a torna mais uma entidade financeira do que uma empresa de tecnologia. Michael Lebowitz, da RIA Advisors, chegou a chamá-la de "essencialmente uma empresa morta" sem suas reservas Bitcoin .
Apesar das críticas, a MicroStrategy acumulou um valor de mercado de US$ 98 bilhões, em grande parte devido às suas agressivas aquisições Bitcoin . A empresa agora detém mais de US$ 40 bilhões em Bitcoin, mas seu principal negócio de software não está indo tão bem.
A empresa reportou um prejuízo líquido de US$ 340 milhões no terceiro trimestre deste ano. Mesmo assim, sua estratégia focada Bitcoinmanteve suas ações em alta, apesar dos céticos questionarem sua sustentabilidade.
A MicroStrategy se posiciona como uma “Empresa de TesourariaBitcoin ”. Essadentpode ser um fator positivo para sua inclusão no Nasdaq, já que o índice exclui empresas financeiras. Sua classificação como empresa de tecnologia pelo Industry Classification Benchmark (ICB) pode ser seu trunfo.
Mas o analista da Bloomberg Intelligence, James Seyffart, alertou que uma reclassificação pode estar a caminho, comprometendo sua elegibilidade.
