MicroStrategy obtient l'approbation des mineurs de Bitcoin pour sa stratégie de notes convertibles
- La stratégie d'achat de Bitcoin de MicroStrategy, alimentée par des obligations convertibles, a inspiré des mineurs comme Riot Platforms et MARA Holdings à adopter des tactiques similaires pour constituer des réserves de Bitcoin.
- Les mineurs sont aux prises avec une chute de leurs profits après le halving du Bitcoin et une concurrence accrue, ce qui les pousse à explorer les manœuvres financières de MicroStrategy pour survivre.
- Riot fait face à la pression de l'investisseur activiste Starboard Value pour orienter une partie de ses opérations vers des centres de données pour les hyperscalers, signalant un éventuel pivot loin du minage pur.
Les mineurs de Bitcoin prennent des notes, littéralement, de la stratégie financière agressive de MicroStrategy. Riot Platforms et MARA Holdings suivent désormais le modèle, émettant des notes convertibles pour acheter du Bitcoin.
Clairement, ces derniers ne sont plus satisfaits de simplement valider des transactions et gagner des récompenses. Au lieu de cela, ils imitent la tactique du PDG de MicroStrategy (MSTR), Michael Saylor, qui consiste à transformer les ressources de l'entreprise en une machine d'accumulation de Bitcoin.
L'obsession de Wall Street pour la flambée de MSTR – en hausse de plus de 600 % cette année – est impossible à ignorer. Les fonds spéculatifs adorent l'opportunité, déployant des stratégies d'arbitrage qui tirent parti de la volatilité infâme du Bitcoin.
Les mineurs ne peuvent pas suivre le rythme de MicroStrategy
Malgré l'engouement, Riot et MARA ne connaissent pas le même succès que MicroStrategy. Depuis que la société de logiciels a commencé sa frénésie d'achat de Bitcoin en 2020, les actions de Riot et MARA ont sous-performé. Elles restent bien en dessous de leurs sommets de 2021.
L'événement de halving du Bitcoin en avril n'a pas aidé. Il a réduit les récompenses que les mineurs gagnent pour l'ajout de nouveaux blocs à la blockchain, causant un sérieux coup aux profits. Ajoutez à cela une concurrence accrue, et les mineurs se battent maintenant une bataille difficile pour rester pertinents.
Les notes convertibles de Riot ont cependant soulevé des sourcils. Les notes étaient accompagnées d'une prime de conversion de 32,5 %, inférieure à l'émission de novembre de MicroStrategy, qui avait une prime de 55 %.
Riot fait également face à la pression de l'investisseur activiste Starboard Value, qui a récemment pris une participation dans l'entreprise. Starboard pousse le mineur à déplacer une partie de ses opérations vers les hyperscalers – les utilisateurs de centres de données à grande échelle – plutôt que de se concentrer uniquement sur l'extraction de Bitcoin.
Pendant ce temps, les analystes sont mettant en question la viabilité à long terme de l'utilisation de la dette convertible pour accumuler du Bitcoin. Stephen Glagola de JonesTrading a exprimé des doutes sur cette stratégie, disant : « Nous préférerions que l'entreprise augmente le BTC détenu par action organiquement grâce à ses opérations d'extraction. »
Pendant ce temps, le géant de l'investissement BlackRock approuve prudemment le Bitcoin dans le cadre de portefeuilles diversifiés. L'entreprise suggère aux investisseurs d'allouer jusqu'à 2 % au Bitcoin, mais seulement s'ils sont prêts à supporter sa volatilité sauvage.
MicroStrategy sur la voie du Nasdaq 100, les critiques s'expriment
MicroStrategy vise désormais une place dans l'indice Nasdaq 100, un mouvement qui pourrait déclencher des afflux passifs massifs dans ses actions. Les fonds négociés en bourse d'une valeur de 451 milliards de dollars suivent l'indice, et l'inclusion signifierait d'importants achats d'actions.
Mais tout le monde n'est pas convaincu par l'idée. Les critiques soutiennent que la dépendance de MicroStrategy au Bitcoin en fait plus une entité financière qu'une entreprise technologique. Michael Lebowitz de RIA Advisors est allé jusqu'à la qualifier de « essentiellement une entreprise morte » sans ses avoirs en Bitcoin.
Malgré les critiques, MicroStrategy a accumulé une capitalisation boursière de 98 milliards de dollars, principalement grâce à ses acquisitions agressives de Bitcoin. L'entreprise détient désormais plus de 40 milliards de dollars en Bitcoin, mais son activité logicielle principale ne va pas très bien.
Elle a signalé une perte nette de 340 millions de dollars au T3 de cette année. Néanmoins, sa stratégie axée sur le Bitcoin a maintenu ses actions en hausse, même lorsque les sceptiques remettent en question sa durabilité.
MicroStrategy s'est identifiée comme une « Société de Trésorerie Bitcoin ». Cette identité pourrait jouer en sa faveur pour une inclusion au Nasdaq, car l'indice exclut les entreprises financières. Sa classification en tant qu'entreprise technologique par l'Industry Classification Benchmark pourrait être son salut.
Mais l'analyste de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, a mis en garde contre une reclassification potentielle à l'horizon, mettant en péril son éligibilité.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
