Les mineurs Bitcoin s'inspirent, au sens propre du terme, de la stratégie financière agressive de MicroStrategy. Riot Platforms et MARA Holdings suivent désormais la même voie en émettant des obligations convertibles pour acheter Bitcoin.
De toute évidence, ces individus ne se contentent plus de valider des transactions et d'empocher des récompenses. Ils imitent désormais la stratégie de Michael Saylor, PDG de MicroStrategy (MSTR), qui consiste à transformer les ressources de l'entreprise en une machine à accumuler Bitcoin .
L'obsession de Wall Street pour le cours du Bitcoin, qui a explosé en plus de 600 % cette année, est indéniable. Les fonds spéculatifs profitent de cette situation et déploient des stratégies d'arbitrage exploitant la volatilité notoire du Bitcoin.
Les mineurs ne peuvent pas suivre le rythme de MicroStrategy
Malgré l'engouement suscité, Riot et MARA ne rencontrent pas le même succès que MicroStrategy. Depuis que cette société de logiciels a commencé à investir massivement dans Bitcoinen 2020, les actions de Riot et MARA ont sous-performé. Toutes deux restent bien en deçà de leurs sommets de 2021.
La réduction de moitié des récompenses Bitcoin en avril n'a rien arrangé. Elle a drastiquement diminué les gains des mineurs pour l'ajout de nouveaux blocs à la blockchain, dent considérablement leurs profits. Face à une concurrence accrue, les mineurs peinent désormais à rester compétitifs.
Les obligations convertibles de Riot ont toutefois suscité des interrogations. Elles étaient assorties d'une prime de conversion de 32,5 %, inférieure à celle de l'émission de MicroStrategy en novembre, qui s'élevait à 55 %.
Riot subit également la pression du fonds activiste Starboard Value, qui a récemment pris une participation dans l'entreprise. Starboard incite Riot à réorienter une partie de ses activités vers les hyperscalers (utilisateurs de centres de données à grande échelle) plutôt que de se concentrer uniquement sur le minage Bitcoin .
Parallèlement, les analystes s'interrogent sur la viabilité à long terme du recours à la dette convertible pour accumuler Bitcoin . Stephen Glagola, de JonesTrading, a exprimé des doutes quant à cette stratégie, déclarant : « Nous préférerions que l'entreprise augmente naturellement le nombre de BTC détenus par action grâce à ses activités de minage. »
Parallèlement, le géant de l'investissement BlackRock recommande avec prudence l'intégration Bitcoin dans les portefeuilles diversifiés. La firme suggère aux investisseurs d'allouer jusqu'à 2 % de leurs actifs au Bitcoin , à condition d'être prêts à supporter sa forte volatilité.
MicroStrategy en route vers le Nasdaq 100 : les critiques donnent leur avis
MicroStrategy ambitionne désormais d'intégrer l'indice Nasdaq 100, une initiative susceptible d'entraîner des flux massifs de capitaux passifs vers son action. Les fonds négociés en bourse (ETF) traccet indice représentent 451 milliards de dollars, et son inclusion se traduirait par des achats d'actions considérables.
Mais cette idée ne fait pas l'unanimité. Les critiques affirment que la dépendance de MicroStrategy au Bitcoin en fait davantage une entité financière qu'une entreprise technologique. Michael Lebowitz, de RIA Advisors, est même allé jusqu'à la qualifier d'« entreprise pratiquement morte » sans ses avoirs Bitcoin .
Malgré les critiques, MicroStrategy a accumulé une capitalisation boursière de 98 milliards de dollars, principalement grâce à ses acquisitions agressives Bitcoin . L'entreprise détient désormais plus de 40 milliards de dollars en Bitcoin, mais son activité principale de logiciels ne se porte pas aussi bien.
L'entreprise a enregistré une perte nette de 340 millions de dollars au troisième trimestre de cette année. Malgré cela, sa stratégie axée sur Bitcoina permis à son cours de bourse de grimper en flèche, même si certains sceptiques s'interrogent sur sa viabilité.
MicroStrategy se présente comme une « société de trésorerieBitcoin ». Cettedentpourrait jouer en sa faveur pour son inclusion au Nasdaq, cet indice excluant les sociétés financières. Son classement comme entreprise technologique par l'Industry Classification Benchmark pourrait être son atout majeur.
Mais James Seyffart, analyste chez Bloomberg Intelligence, a averti qu'un reclassement pourrait être imminent, compromettant ainsi son éligibilité.
