Bitcoin 채굴업체들이 마이크로스트래티지의 공격적인 금융 전략을 문자 그대로 참고하고 있습니다. 라이엇 플랫폼과 MARA 홀딩스는 이제 이 전략을 따라 Bitcoin매입하기 위해 전환사채를 발행하고 있습니다.
이들은 더 이상 단순히 거래를 검증하고 보상을 받는 것에 만족하지 않는 것이 분명합니다. 오히려 마이크로스트래티지(MSTR) CEO 마이클 세일러의 전략, 즉 기업 자원을 Bitcoin 비축 기계로 전환하는 방식을 모방하고 있습니다.
올해 들어 600% 이상 급등한 MSTR에 대한 월가의 집착은 무시할 수 없습니다. 헤지펀드들은 이러한 기회를 놓치지 않고 Bitcoin의 악명 높은 변동성을 이용한 차익거래 전략을 펼치고 있습니다.
채굴업체들은 마이크로스트래티지의 속도를 따라잡을 수 없다
과도한 기대에도 불구하고, 라이엇 게임즈와 MARA는 마이크로스트래티지와 같은 성공을 거두지 못하고 있습니다. 마이크로스트래티지가 2020년부터 Bitcoin매입에 열을 올리기 시작한 이후, 라이엇 게임즈와 MARA의 주가는 부진한 흐름을 보였습니다. 두 회사 모두 2021년 최고가에 훨씬 못 미치는 수준에 머물러 있습니다.
지난 4월 Bitcoin 반감기 이벤트는 상황을 더욱 악화시켰습니다. 새로운 블록을 블록체인에 추가할 때 채굴자들이 얻는 보상이 크게 줄어들어 수익에 막대한 dent 입혔습니다. 여기에 경쟁 심화까지 겹치면서 채굴자들은 이제 생존을 위해 힘겨운 싸움을 벌이고 있습니다.
하지만 라이엇 게임즈의 전환사채는 논란을 불러일으켰습니다. 해당 전환사채의 전환 프리미엄은 32.5%로, 마이크로스트래티지가 11월에 발행한 전환사채의 프리미엄인 55%보다 낮았습니다.
라이엇 게임즈는 최근 지분을 인수한 행동주의 투자자 스타보드 밸류(Starboard Value)로부터도 압력을 받고 있습니다. 스타보드는 라이엇 게임즈가 Bitcoin 채굴에만 집중하는 대신, 사업 일부를 하이퍼스케일러(대규모 데이터 센터 사용자) 쪽으로 전환할 것을 압박하고 있습니다.
한편, 분석가들은 Bitcoin 비축하는 전략의 장기적인 타당성 에 의문을 제기 . 존스트레이딩의 스티븐 글라고라는 이러한 전략에 대해 회의적인 입장을 표명하며, "회사가 채굴 사업을 통해 주당 비트코인 보유량을 자연스럽게 늘리는 것이 더 바람직할 것"이라고 말했습니다.
한편, 투자회사 블랙록은 분산 투자 포트폴리오의 일환으로 Bitcoin 투자를 조심스럽게 지지하고 있습니다. 블랙록은 투자자들이 Bitcoin 에 최대 2%까지 투자할 수 있다고 제안하지만, 비트코인의 극심한 변동성을 감수할 준비가 되어 있어야 한다고 강조합니다.
마이크로스트래티지가 나스닥 100 지수 편입을 향해 가고 있는 가운데, 비평가들이 의견을 내놓고 있다
마이크로스트래티지가 나스닥 100 지수 편입을 검토 중이며, 이는 해당 주식으로의 대규모 패시브 자금 유입을 촉발할 수 있습니다. 현재 4,510억 달러 규모의 상장지수펀드(ETF)가 이 지수를 trac, 편입될 경우 막대한 규모의 주식 매수가 발생할 것으로 예상됩니다.
하지만 모든 사람이 이 아이디어에 동의하는 것은 아닙니다. 비평가들은 마이크로스트래 Bitcoin 에 의존하는 것이 기술 회사라기보다는 금융 회사에 가깝다고 주장합니다. RIA 어드바이저의 마이클 레보위츠는 Bitcoin 보유 없이는 마이크로스트래티지가 "사실상 죽은 회사"가 될 것이라고까지 말했습니다.
비판에도 불구하고 마이크로스트래티지는 공격적인 Bitcoin 인수 덕분에 980억 달러의 시가총액을 축적했습니다. 현재 이 회사는 400억 달러 이상의 Bitcoin보유하고 있지만, 핵심 사업인 소프트웨어 사업은 그다지 부진한 모습을 보이고 있습니다.
이 회사는 올해 3분기에 3억 4천만 달러의 순손실을 기록했습니다. 그럼에도 불구하고 Bitcoin에 집중하는 전략 덕분에 주가는 계속 상승세를 이어가고 있으며, 회의적인 시각에서는 이러한 전략의 지속 가능성에 의문을 제기하고 있습니다.
마이크로스트래티지는 스스로를 "Bitcoin 재무 회사"라고 브랜딩했습니다. 이러한dent은 나스닥 지수 편입에 유리하게 작용할 수 있는데, 나스닥은 금융 회사를 제외하기 때문입니다. 산업 분류 기준에서 기술 회사로 분류된 점이 오히려 도움이 될 수도 있습니다.
하지만 블룸버그 인텔리전스 분석가인 제임스 세이파트는 재분류 가능성이 있으며, 이로 인해 해당 제품의 자격 유지가 위태로워질 수 있다고 경고했습니다.
