MicroStrategy تفوز بموافقة عمال مناجم البيتكوين على استراتيجية السندات القابلة للتحويل

يتعلم عمال مناجم البيتكوين، حرفياً، من الاستراتيجية المالية العدوانية لـ MicroStrategy. الآن تتبع Riot Platforms وMARA Holdings نفس الدليل، بإصدار سندات قابلة للتحويل لشراء البيتكوين.

من الواضح أن هؤلاء الرجال لم يعودوا راضين فقط عن التحقق من المعاملات وكسب المكافآت. بدلاً من ذلك، هم يقلدون تكتيك مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لـ MicroStrategy (MSTR)، في تحويل موارد الشركة إلى آلة لتخزين البيتكوين.

هوس وول ستريت بـ MSTR المتصاعد - الذي ارتفع بأكثر من 600% هذا العام - لا يمكن تجاهله. صناديق التحوط تحب الفرصة، وتنشر استراتيجيات المراجحة التي تستغل التقلبات الشهيرة للبيتكوين.

المناجم لا تستطيع مواكبة وتيرة MicroStrategy

على الرغم من الضجة، فإن Riot وMARA لا يشهدان نفس النجاح الذي حققته MicroStrategy. منذ أن بدأت الشركة البرمجية في شراء البيتكوين بحماس في عام 2020، كانت أسهم Riot وMARA أقل أداءً. وكلاهما لا يزال بعيداً عن قممه في عام 2021.

حدث减半 البيتكوين في أبريل لم يساعد. لقد خفض المكافآت التي يكسبها عمال المناجم لإضافة كتل جديدة إلى سلسلة الكتل، مما أحدث ضرراً كبيراً في الأرباح. أضف إلى ذلك المنافسة المتزايدة، ويعمل عمال المناجم الآن في معركة شاقة للبقاء ذوي صلة.

لقد أثارت السندات القابلة للتحويل لـ Riot حواجب. جاءت السندات مع علاوة تحويل بنسبة 32.5%، أقل من إصدار نوفمبر لـ MicroStrategy، الذي كان لديه علاوة بنسبة 55%.

تواجه Riot أيضاً ضغطاً من المستثمر النشط Starboard Value، الذي استحوذ مؤخراً على حصة في الشركة. يدفع Starboard المنجم إلى تحويل بعض عملياته نحو عملاء hyperscalers - مستخدمين لمراكز البيانات واسعة النطاق - بدلاً من التركيز فقط على تعدين البيتكوين.

في الوقت نفسه، المحللون سائلاً الجدوى طويلة الأمد لاستخدام الديون القابلة للتحويل لتخزين البيتكوين. أعرب ستيفن غلاغولا من JonesTrading عن شكوكه في هذه الاستراتيجية، قائلاً: "نفضل أن تزيد الشركة BTC المحتفظ بها لكل سهم بشكل عضوي من خلال عمليات التعدين الخاصة بها."

في الوقت نفسه، تساند شركة الاستثمار العملاقة BlackRock بحذر البيتكوين كجزء من المحافظ المتنوعة. تقترح الشركة للمستثمرين تخصيص ما يصل إلى 2% للبيتكوين ولكن فقط إذا كانوا مستعدين لتحمل تقلباته العنيفة.

MicroStrategy في طريقها إلى Nasdaq 100، النقاد يبدون آراءهم

تستهدف MicroStrategy الآن مكاناً في مؤشر Nasdaq 100، وهي خطوة يمكن أن تؤدي إلى تدفقات سلبية ضخمة في سهمها. تتبع صناديق الاستثمار المتداولة بقيمة 451 مليار دولار هذا المؤشر، وستعني الإدخال شراء أسهم ضخمة.

ولكن ليس الجميع مقتنعون بالفكرة. يجادل النقاد بأن اعتماد MicroStrategy على البيتكوين يجعلها كياناً مالياً أكثر من كونها شركة تقنية. ذهب مايكل ليبوفيتز من RIA Advisors إلى حد وصفها بأنها "شركة ميتة essentially" بدون حصصها في البيتكوين.

على الرغم من الانتقادات، جمعت MicroStrategy قيمة سوقية تبلغ 98 مليار دولار، وذلك بشكل رئيسي بسبب عمليات شراء البيتكوين العدوانية. تحتفظ الشركة الآن بأكثر من 40 مليار دولار في البيتكوين، لكن أعمالها الأساسية في البرمجيات لا تسير على ما يرام.

أبلغت عن صافي خسارة قدره 340 مليون دولار في الربع الثالث من هذا العام. ومع ذلك، حافظت استراتيجيتها المركزة على البيتكوين على ارتفاع سهمها، حتى مع شكوك المتشككين في استدامتها.

قامت MicroStrategy بتسمية نفسها كـ "شركة خزينة البيتكوين". يمكن أن تعمل هذه الهوية لصالحها في الإدراج في Nasdaq، حيث يستبعد المؤشر الشركات المالية. قد يكون تصنيفها كشركة تقنية من قبل Industry Classification Benchmark هو خلاصها.

ولكن حذر محلل Bloomberg Intelligence جيمس سييفارت من أن إعادة التصنيف قد تكون على وشك الحدوث، مما يعرض أهليتها للخطر.