I miner Bitcoin stanno letteralmente prendendo spunto dall'aggressiva strategia finanziaria di MicroStrategy. Riot Platforms e MARA Holdings stanno ora seguendo il copione, emettendo obbligazioni convertibili per acquistare Bitcoin.
Chiaramente, questi ragazzi non si accontentano più di convalidare le transazioni e guadagnare ricompense. Stanno invece imitando la tattica del CEO di MicroStrategy (MSTR), Michael Saylor, di trasformare le risorse aziendali in una macchina per accumulare Bitcoin .
L'ossessione di Wall Street per l'impennata del MSTR – in rialzo di oltre il 600% quest'anno – è impossibile da ignorare. Gli hedge fund stanno apprezzando l'opportunità, implementando strategie di arbitraggio che sfruttano la famigerata volatilità di Bitcoin.
I minatori non riescono a tenere il passo con MicroStrategy
Nonostante l'entusiasmo generale, Riot e MARA non stanno riscuotendo lo stesso successo di MicroStrategy. Da quando la società di software ha iniziato la sua corsa agli acquisti Bitcoinnel 2020, le azioni di Riot e MARA hanno registrato performance inferiori alle aspettative. Entrambe rimangono ben al di sotto dei massimi del 2021.
L'halving Bitcoin di aprile non ha aiutato. Ha ridotto drasticamente le ricompense che i miner guadagnano aggiungendo nuovi blocchi alla blockchain, incidendo dent sui profitti. Se a ciò si aggiunge la crescente concorrenza, i miner si trovano ora a combattere una dura battaglia per rimanere competitivi.
Le obbligazioni convertibili di Riot hanno però destato qualche perplessità. Le obbligazioni presentavano un premio di conversione del 32,5%, inferiore a quello dell'emissione di novembre di MicroStrategy, che aveva un premio del 55%.
Riot sta inoltre subendo pressioni da parte dell'investitore attivista Starboard Value, che ha recentemente acquisito una quota dell'azienda. Starboard sta spingendo il miner a spostare alcune delle sue attività verso gli hyperscaler (utenti di data center su larga scala), piuttosto che concentrarsi esclusivamente sul mining Bitcoin .
Nel frattempo, gli analisti stanno mettendo in dubbio la fattibilità a lungo termine dell'utilizzo del debito convertibile per accumulare Bitcoin . Stephen Glagola di JonesTrading ha espresso dubbi su questa strategia, affermando: "Preferiremmo che l'azienda aumentasse organicamente i BTC detenuti per azione con le sue attività di mining".
Nel frattempo, il colosso degli investimenti BlackRock sta cautamente promuovendo Bitcoin come parte di portafogli diversificati. L'azienda suggerisce agli investitori di allocare fino al 2% in Bitcoin , ma solo se sono disposti a sopportarne la forte volatilità.
MicroStrategy in cammino verso il Nasdaq 100, i critici intervengono
MicroStrategy sta ora valutando un posto nell'indice Nasdaq 100, una mossa che potrebbe innescare massicci afflussi passivi nel suo titolo. Fondi negoziati in borsa per un valore di 451 miliardi di dollari tracl'indice e l'inclusione significherebbe ingenti acquisti di azioni.
Ma non tutti sono convinti dell'idea. I critici sostengono che la dipendenza di MicroStrategy da Bitcoin la renda più un'entità finanziaria che un'azienda tecnologica. Michael Lebowitz di RIA Advisors si è spinto fino a definirla "essenzialmente un'azienda morta" senza le sue partecipazioni Bitcoin .
Nonostante le critiche, MicroStrategy ha accumulato una capitalizzazione di mercato di 98 miliardi di dollari, in gran parte grazie alle sue aggressive acquisizioni Bitcoin . L'azienda detiene ora oltre 40 miliardi di dollari in Bitcoin, ma il suo core business software non sta andando molto bene.
Ha registrato una perdita netta di 340 milioni di dollari nel terzo trimestre di quest'anno. Tuttavia, la sua strategia incentrata Bitcoinha mantenuto il suo titolo azionario in rialzo, nonostante gli scettici ne mettano in dubbio la sostenibilità.
MicroStrategy si è definita una "Bitcoin Treasury Company". Questadentpotrebbe giocare a suo favore per l'inclusione nel Nasdaq, poiché l'indice esclude le società finanziarie. La sua classificazione come azienda tecnologica da parte dell'Industry Classification Benchmark potrebbe essere la sua salvezza.
Ma l'analista di Bloomberg Intelligence James Seyffart ha avvertito che potrebbe essere imminente una riclassificazione, che ne metterebbe a repentaglio l'idoneità.
