MicroStrategy ottiene l'approvazione dei miner di Bitcoin per la strategia dei titoli convertibili
- La strategia di MicroStrategy volta all'acquisto di Bitcoin, alimentata dai titoli convertibili, ha ispirato miner come Riot Platforms e MARA Holdings ad adottare tattiche simili per accumulare Bitcoin.
- I miner stanno faticando a causa del calo degli profitti dopo il halving di Bitcoin e l'aumento della concorrenza, il che li spinge a esplorare le manovre finanziarie di MicroStrategy per rimanere a galla.
- Riot è sotto la pressione dell'investitore attivista Starboard Value di spostare alcune operazioni verso data center per hyperscaler, segnalando un potenziale cambio di rotta rispetto al mining puro.
I miner di Bitcoin stanno prendendo appunti, letteralmente, dalla strategia finanziaria aggressiva di MicroStrategy. Riot Platforms e MARA Holdings stanno ora seguendo lo stesso copione, emettendo titoli convertibili per acquistare Bitcoin.
Chiaramente, questi operatori non sono più soddisfatti di limitarsi a convalidare le transazioni e guadagnare premi. Invece, stanno imitando la tattica del CEO di MicroStrategy (MSTR), Michael Saylor, di trasformare le risorse aziendali in una macchina per accumulare Bitcoin.
L'ossessione di Wall Street per l'MSTR in forte ascesa — in aumento di oltre il 600% quest'anno — è impossibile da ignorare. I fondi hedge adorano l'opportunità, implementando strategie di arbitraggio che sfruttano la famosa volatilità del Bitcoin.
I miner non riescono a tenere il passo con MicroStrategy
Nonostante l'hype, Riot e MARA non stanno vedendo lo stesso successo di MicroStrategy. Dall'inizio della sua corsa all'acquisto di Bitcoin nel 2020, le azioni di Riot e MARA hanno avuto prestazioni inferiori. Entrambe rimangono ben al di sotto dei massimi del 2021.
L'evento di halving di Bitcoin di aprile non ha aiutato. Ha tagliato a metà i premi che i miner guadagnano aggiungendo nuovi blocchi alla blockchain, incidendo pesantemente sui profitti. Aggiungendo a ciò l'aumento della concorrenza, i miner ora combattono una battaglia in salita per rimanere rilevanti.
I titoli convertibili di Riot hanno però sollevato qualche sopracciglio. I titoli sono stati emessi con un premio di conversione del 32,5%, inferiore a quello dell'emissione di novembre di MicroStrategy, che aveva un premio del 55%.
Riot sta anche affrontando pressioni dall'investitore attivista Starboard Value, che ha recentemente acquisito una partecipazione nell'azienda. Starboard sta spingendo il miner a spostare alcune delle sue operazioni verso gli iperscalatori — grandi utenti di data center — invece di concentrarsi esclusivamente sul mining di Bitcoin.
Nel frattempo, gli analisti stanno mettendo in discussione sulla sostenibilità a lungo termine dell'uso del debito convertibile per accumulare Bitcoin. Stephen Glagola di JonesTrading ha espresso dubbi su questa strategia, affermando: «Preferiremmo che l'azienda aumentasse organicamente il BTC detenuto per azione con le sue operazioni di mining.»
Nel frattempo, il gigante degli investimenti BlackRock sta sostenendo cautamente il Bitcoin come parte di portafogli diversificati. La società suggerisce agli investitori di allocare fino al 2% al Bitcoin, ma solo se sono preparati a sopportarne la forte volatilità.
MicroStrategy sulla strada per il Nasdaq 100, i critici si esprimono
MicroStrategy sta ora puntando a un posto nell'indice Nasdaq 100, una mossa che potrebbe innescare massicci afflussi passivi nel suo titolo. I fondi negoziati in borsa (ETF) per un valore di 451 miliardi di dollari tracciano l'indice, e l'inclusione significherebbe enormi acquisti di azioni.
Ma non tutti sono convinti dall'idea. I critici sostengono che la dipendenza di MicroStrategy dal Bitcoin la renda più un'entità finanziaria che un'azienda tecnologica. Michael Lebowitz di RIA Advisors è andato oltre, definendola «essenzialmente un'azienda morta» senza le sue partecipazioni in Bitcoin.
Nonostante le critiche, MicroStrategy ha amassed un valore di mercato di 98 miliardi di dollari, in gran parte grazie alle sue aggressive acquisizioni di Bitcoin. L'azienda detiene ora oltre 40 miliardi di dollari in Bitcoin, ma il suo business core del software non va così bene.
Ha riportato una perdita netta di 340 milioni di dollari nel terzo trimestre di quest'anno. Tuttavia, la sua strategia focalizzata sul Bitcoin ha mantenuto il suo titolo in forte ascesa, anche mentre gli scettici mettono in discussione la sua sostenibilità.
MicroStrategy si è definita una «Bitcoin Treasury Company». Questa identità potrebbe funzionare a suo favore per l'inclusione nel Nasdaq, poiché l'indice esclude le aziende finanziarie. La sua classificazione come azienda tecnologica da parte dell'Industry Classification Benchmark potrebbe essere la sua salvezza.
Ma l'analista di Bloomberg Intelligence, James Seyffart, ha avvertito che una riclassificazione potrebbe essere all'orizzonte, mettendo a rischio la sua eleggibilità.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
