Co-fundador da Klarna alerta para a mania de infraestrutura de IA, apesar de investir em muitas empresas do setor

Sebastian Siemiatkowski, co-fundador da Klarna, disse ao Financial Times que está preocupado com a corrida do setor de tecnologia para injetar grandes somas em massivos data centers de IA, mesmo que ele pessoalmente tenha participações em empresas que impulsionam o mesmo boom.

Sebastian afirmou que a pressa para construir centros de computação a custos recordes atingiu um nível que o deixa desconfortável, e ele está questionando se esses gastos fazem sentido.

“Acho que [a OpenAI] pode ser muito bem-sucedida como empresa, mas, ao mesmo tempo, estou muito nervoso com o tamanho desses investimentos nesses data centers”, disse ele. “Esse é o ponto específico que me preocupa.”

Ele falou a partir de uma posição que é, ao mesmo tempo, envolvida e exposta. Por meio de seu escritório de família, o Flat Capital, Sebastian possui ações na OpenAI, Perplexity, xAI e Cerebras.

Ao mesmo tempo, a Klarna tornou-se uma das maiores adotadoras de IA no mundo corporativo, usando ferramentas automatizadas para eliminar mais da metade de sua força de trabalho nos últimos anos.

A empresa agora permite que um sistema de IA gerencie dois terços das interações de atendimento ao cliente, uma mudança que Sebastian frequentemente destaca ao discutir a rapidez com que a indústria está mudando.

Mas o mesmo aumento na IA não ajudou o valor de mercado da Klarna. Desde seu IPO de 15 bilhões de dólares em Nova York em setembro, as ações da empresa caíram mais de 20 por cento.

A Klarna divulgará seus resultados do terceiro trimestre amanhã, e Sebastian disse que também está pensando se precisa fazer hedge de sua exposição pessoal às empresas envolvidas na enorme onda de gastos em infraestrutura.

Sebastian questiona apostas de construção de IA na casa dos trilhões

Sebastian disse que os números gastos hoje estão muito além do que ele considera necessário para operar sistemas avançados de IA.

Ele apontou os 112 bilhões de dólares combinados em gastos de capital do terceiro trimestre anunciados pela Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft, e disse que não tem certeza se o tamanho desses investimentos fará sentido quando a indústria se estabilizar.

Ele também observou que a OpenAI, que ainda opera com prejuízo, fez compromissos totais de 1,5 trilhão de dólares para garantir acesso futuro a recursos de computação. A escala dessa figura é o cerne de sua preocupação.

Sebastian disse que a popularidade de ferramentas como o ChatGPT prova que a demanda por IA é global, mas acrescentou: “[Mas] isso é diferente de eu me perguntar ‘vale a pena investir 1 trilhão de dólares em servidores’. Estou preocupado que acumular esse tipo de dinheiro em data centers possa acabar não valendo a pena.”

Sebastian argumentou que os futuros modelos de IA provavelmente precisarão de menos energia, não mais, porque eles funcionam como o que ele chamou de “a tecnologia de compressão mais eficiente já inventada”, e ele acredita que os sistemas operarão com mais eficiência ao longo do tempo.

Ele também apontou exemplos externos. Em janeiro, o grupo de IA chinês DeepSeek abalou o mercado ao apresentar modelos de baixo custo e alta eficiência energética que competem com os sistemas dos EUA por uma fração do custo.

Os investidores reagiram rapidamente, e o mês passado viu desvalorizações em várias empresas dos EUA ligadas à expansão da IA, à medida que surgiam dúvidas sobre se os níveis de gastos fazem sentido.

Ele disse que levantou essas preocupações em privado com as equipes de liderança das empresas em que investe e sugeriu que o clima interno é muito mais cauteloso do que as declarações públicas implicam.

“As pessoas têm um incentivo para dizer que estou errado”, disse Sebastian. “E sinto que, entre portas fechadas, as pessoas estão mais preocupadas com o que estou dizendo do que em público.”

Ele alerta que os investidores comuns estão sendo arrastados para a aposta em IA

Sebastian disse que a alta nos nomes de IA agora é tão grande que os fluxos de fundos de índice estão empurrando fundos de pensão para essa tendência, quer as pessoas gostem ou não.

Ele mencionou a Nvidia, agora avaliada em cerca de 4,5 trilhões de dólares, como exemplo e disse que a quantidade de riqueza de mercado ligada à IA o preocupa. “Isso me deixa nervoso, devido à quantidade de riqueza que está sendo automaticamente alocada nessa tendência, sem um pensamento mais cuidadoso”, disse ele.

Sebastian acrescentou: “Você pode dizer ‘discordo do fato de que a Nvidia vale tanto e não me importo, algumas pessoas ricas vão perder algum dinheiro’. Mas a verdade é que, devido aos fundos de índice e a como isso funciona, seu fundo de pensão agora está entrando nessa teoria de que é um bom investimento.”

Ele também observou que o famoso gestor de hedge funds Michael Burry, conhecido por prever a crise imobiliária de 2008, fechou seu fundo Scion Capital na semana passada após afirmar que o mercado havia perdido o contato com a realidade.

A Scion tinha posições vendidas (short) contra a Nvidia e a Palantir. Sebastian disse: “Concordo parcialmente com Michael Burry. A questão novamente é sobre o timing, porque ele está apostando contra todo o mercado.”