Kalshi pede à CFTC alavancagem para atrair traders de Wall Street para mercados de previsão

A Kalshi pediu à Comissão de Comércio de Futuros de Mercadorias (CFTC) permissão para permitir que os traders assumam posições alavancadas com dinheiro emprestado.

A exchange disse que a mudança visa trazer dinheiro institucional para contratos de eventos que hoje devem ser pagos integralmente.

Se o pedido for concedido, isso fornecerá às grandes empresas de negociação uma ferramenta que é rotina em ações e derivativos, mas nunca foi permitida em um local regulado de contratos de eventos dos EUA.

O documento foi submetida na terça-feira, 22 de setembro, pela Kalshi Klear, a câmara de compensação interna da empresa. 

Por que a Kalshi quer remover a parede de garantia total?

O modo atual de operação é que qualquer pessoa que detenha uma posição em uma exchange de contratos de eventos regulada nos EUA deve apoiá-la com dinheiro cobrindo toda a negociação. 

No entanto, isso muda quando a margem entra na equação. Ela permite que um trader controle uma posição maior do que seu próprio dinheiro permitiria, tomando-a como garantia. 

O argumento da Kalshi é que o requisito atual de dinheiro em espécie mantém grandes jogadores fora de contratos que se liquidam meses à frente.

A empresa disse em um memorando que permitir que as instituições tomem empréstimos tornaria esses mercados de longo prazo valiosos para elas. 

A Kalshi também propôs um sistema em camadas onde, quanto mais próximo um contrato chega de sua data de liquidação, mais garantia um trader alavancado teria que postar para manter a posição aberta.

A margem não seria estendida a contratos esportivos, e estaria fora de discussão para o que a Kalshi chama de seus mercados de cultura e "menção". 

Um porta-voz disse que, se a CFTC concordar, o empréstimo estaria disponível apenas para membros que se compensam automaticamente que atendam aos mínimos de capital estabelecidos por meio de seu relacionamento direto com a Kalshi Klear.

Um livro dominante com um padrão de negociação estranho

A Kalshi lida com mais de 90% da atividade de mercados de previsão nos EUA, e seu volume de negociação anualizado saltou de US$ 52 bilhões para US$ 178 bilhões em seis meses. Dados da DefiLlama mostra que ela tem um interesse aberto de mais de US$ 945 milhões, e seu volume off-chain nos últimos 30 dias é superior a US$ 12,7 bilhões.

Tudo isso mostra que ela já tem volume para construir; no entanto, isso não pinta o quadro completo. Uma análise recente dos registros de negociação pública da Kalshi descobriu que um punhado de tamanhos de negociação repetitivos impulsionou mais da metade do valor em seus mercados de futuros perpétuos de bitcoin e ether. 

Entre 17 e 20 de setembro, negociações dentro de US$ 2 de US$ 5.499 representaram US$ 7,7 milhões, ou 57%, do volume de perpétuo de ether amostrado. No bitcoin, negociações recorrentes de aproximadamente US$ 2.500 e US$ 5.000 representaram 54% da atividade amostrada.

A análise da Coindesk também encontrou clipes fixos de dólares recorrentes em 43 das 46 amostras de uma hora que remontam a 19 de junho. Isso é uma assinatura que se encaixa em programas automatizados disparando quantidades predeterminadas. 

As descobertas levantam a questão de quanto do volume de destaque da Kalshi vem de um pequeno grupo de participantes, especialmente à medida que o potencial da margem entra na mistura.

Alavancagem como o próximo passo em uma expansão rápida

O pedido de margem é o mais recente em uma série de movimentos que empurraram a Kalshi além de apostas de sim ou não em eventos do mundo real. 

Ela já oferece alavancagem em seus futuros perpétuos, e ela obteve a aprovação da CFTC para lançar perpétuos de ouro e prata este mês.  

Os perpétuos tiveram mais de US$ 44 bilhões em volume notional após o lançamento em cripto no final de maio. 

A adição desses metais preciosos à sua linha de perpétuos é um sinal do que está por vir, pois ela também apresentou um pedido para adicionar perpétuos em ações dos EUA, cobre e moedas estrangeiras. Ela também lançou um terminal de negociação profissional com dados mais profundos do livro de ofertas.

A Kalshi não está sozinha na busca por instituições. A concorrente Polymarket moveu-se em julho para garantir as licenças que precisaria para eventualmente oferecer margem em contratos de eventos dos EUA. 

Enquanto isso, a Kalshi expandiu-se para o exterior, fazendo parceria com a startup de infraestrutura de corretagem Alpaca para alcançar usuários fora dos EUA e com a Wealthsimple para entrar no Canadá.

A batalha regulatória que o pedido não resolve

Enquanto a Kalshi aguarda a resposta da CFTC ao seu pedido, ela também está lutando em outras frentes. 

A mais persistente tem sido A luta da Kalshi com os estados em seus contratos esportivos. Connecticut processou a exchange em agosto, pois não aceita o rótulo de seus contratos esportivos como derivativos protegidos federalmente. O estado considera os contratos como apostas sem licença. 

Um juiz de Michigan assinou uma ordem em 1º de setembro ameaçando penalidades de até US$ 500.000 por dia se a Kalshi continuar oferecendo mercados esportivos lá, conforme relatado pela Cryptopolitan. New Jersey levou ao Supremo Tribunal para obter a decisão final sobre quem governa esses mercados, a CFTC ou os estados.

Portanto, não é surpreendente que os contratos esportivos estivessem ausentes no pedido de margem.