Kalshi pede à CFTC poder negocial para atrair operadores de Wall Street para os mercados de previsão

Kalshi solicitou à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) permissão para que os investidores possam assumir posições alavancadas com dinheiro emprestado.

A bolsa afirmou que a mudança visa atrair capital institucional paratracde eventos que hoje precisam de ser pagos na totalidade.

Caso o pedido seja deferido, este proporcionaria às grandes empresas de negociação uma ferramenta que é rotineira no mercado de ações e de derivados, mas que nunca foi permitida numa plataforma regulada detracde eventos nos EUA.

O pedido foi apresentado na terça-feira, 22 de setembro, pela Kalshi Klear, a câmara de compensação interna da empresa. 

Porque é que Kalshi quer remover completamente a garantia colateral?

O modo de operação atual é que qualquer pessoa que detenha uma posição numa bolsa detracde eventos regulamentada nos EUA tem de a respaldar com cash que cubra a totalidade da negociação. 

No entanto, isto muda quando a margem entra em cena. Permite a um investidor controlar uma posição maior do que o seu próprio dinheiro permitiria, contraindo um empréstimo utilizando-o como garantia. 

A argumentação de Kalshi é que a atual exigência de pagamento integralcash impede os grandes jogadores de assinaremtracque só serão finalizados meses depois.

A empresa afirmou em comunicado que permitir que as instituições contraíssem empréstimos tornaria estes mercados de longo prazo vantajosos para elas. 

Kalshi propôs também um sistema escalonado, no qual, quanto mais próximo umtracestiver da data de liquidação, mais garantias um operador alavancado teria de depositar para manter a posição em aberto.

A margem não seria alargada aostracdesportivos e estaria fora de questão para aquilo a que Kalshi chama mercados culturais e de "menção". 

Um porta-voz afirmou que, caso a CFTC concorde, o empréstimo só estará disponível para os membros com compensação própria que cumpram os requisitos mínimos de capital estabelecidos através da sua relação direta com a Kalshi Klear.

Um livro dominante com um padrão de negociação estranho

A Kalshi gere mais de 90% da atividade do mercado de previsão dos EUA, e o seu volume de negociação anualizado saltou de 52 mil milhões de dólares para 178 mil milhões de dólares em seis meses. DefiLlama mostram que tem um saldo em aberto superior a 945 milhões de dólares, e o seu volume fora da blockchain nos últimos 30 dias é superior a 12,7 mil milhões de dólares.

Tudo isto demonstra que a plataforma já tem volume para crescimento; no entanto, não representa o quadro completo. Uma análise recente dos registos públicos de negociação da Kalshi revelou que um pequeno número de negociações repetidas impulsionou mais de metade do valor nos seus mercados de futuros perpétuos bitcoin e ether. 

Entre 17 e 20 de setembro, as negociações com valores próximos dos 5.499 dólares, ou 2 dólares, representaram 7,7 milhões de dólares, ou 57%, do volume total de negociações com a Ether analisadas. Na bitcoin, as negociações recorrentes entre os 2.500 e os 5.000 dólares representaram 54% da atividade analisada.

A análise da Coindesk também encontrou cotações recorrentes de valores fixos em 43 das 46 amostras de uma hora, remontando a 19 de junho. Esta é uma característica que se enquadra nos programas automatizados que disparam montantes pré-determinados. 

Os resultados levantam a questão de quanto do volume de manchetes de Kalshi provém de um pequeno grupo de participantes, especialmente quando se considera a possibilidade de margem de lucro.

A alavancagem como próximo passo numa expansão rápida

O pedido de margem é o mais recente de uma série de movimentos que levaram Kalshi a ir além das apostas de sim ou não em eventos do mundo real. 

A empresa já oferece alavancagem nos seus contratos de futuros perpétuos e obteve autorização da CFTC para lançar contratos de futuros perpétuos de ouro e prata este mês.  

A Perps movimentou mais de 44 mil milhões de dólares em volume nocional desde a sua estreia no mercado de criptomoedas no final de maio. 

A inclusão destes metais preciosos na sua linha de obrigações perpétuas é um sinal do que está para vir, dado que a empresa também solicitou a inclusão de obrigações perpétuas sobre ações americanas, cobre e moedas estrangeiras. Além disso, lançou um terminal de negociação profissional com dados mais detalhados do livro de ofertas.

A Kalshi não é a única a perseguir as instituições. A concorrente Polymarket tomou medidas em julho para garantir as licenças necessárias para, eventualmente, oferecer margem nostracde eventos nos EUA. 

Entretanto, Kalshi expandiu as suas operações para o estrangeiro, estabelecendo uma parceria com a startup de infraestruturas de corretagem Alpaca para chegar a utilizadores fora dos EUA e com a Wealthsimple para entrar no Canadá.

A disputa regulatória que o processo não resolve

Enquanto a Kalshi aguarda a resposta da CFTC ao seu pedido, trava também outras batalhas em várias frentes. 

A questão mais persistente tem sido a luta de Kalshi com os estados desportivostrac. O Connecticut processou a bolsa em agosto, uma vez que não aceita a classificação dos seus contratos desportivostracderivados protegidos pelo governo federal. O estado considera os contratostracapostas não licenciadas. 

Um juiz de Michigan assinou uma ordem a 1 de setembro ameaçando com multas de até 500 mil dólares por dia se Kalshi continuar a oferecer mercados desportivos naquele estado, como Cryptopolitan . Nova Jérsia recorreu ao Supremo Tribunal para obter a decisão final sobre quem regula estes mercados, a CFTC ou os estados.

Portanto, não é surpreendente quetracdesportivos estivessem ausentes na declaração de margem.