Kalshi demande à la CFTC de lui donner les moyens d'inciter les traders de Wall Street à participer aux marchés de prédiction

Kalshi a demandé à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) l'autorisation de permettre aux traders de prendre des positions à effet de levier avec de l'argent emprunté.

La bourse a indiqué que ce changement vise à attirer des capitaux institutionnels dans lestracévénementiels qui, aujourd'hui, doivent être payés intégralement.

Si la demande est acceptée, elle donnerait aux grandes sociétés de négoce un outil courant sur le marché des actions et des produits dérivés, mais qui n'a jamais été autorisé sur une plateforme detracévénementiels réglementée aux États-Unis.

Le document a été déposé le mardi 22 septembre par Kalshi Klear, la chambre de compensation interne de la société. 

Pourquoi Kalshi souhaite-t-il supprimer l'intégralité du mur de garantie ?

Le mode de fonctionnement actuel exige que toute personne détenant une position sur une bourse américaine réglementée de contrats àtracla garantisse par cash couvrant la totalité de la transaction. 

Cependant, la donne change lorsque l'effet de levier entre en jeu. Il permet à un trader de contrôler une position plus importante que ne le permettrait son propre capital, en empruntant sur celui-ci. 

L'argument de Kalshi est que l'exigence actuelle decash comptant empêche les grands acteurs de concluretracdont le règlement intervient dans plusieurs mois.

La société a indiqué dans une note interne que permettre aux institutions d'emprunter rendrait ces marchés à plus long terme intéressants. 

Kalshi a également proposé un système à plusieurs niveaux selon lequel plus untracapproche de sa date de règlement, plus un trader utilisant l'effet de levier devrait fournir de garanties pour maintenir sa position ouverte.

La marge ne serait pas étendue auxtracsportifs et serait exclue pour ce que Kalshi appelle ses marchés culturels et de « mention ». 

Un porte-parole a déclaré que si la CFTC donne son accord, l'emprunt ne serait accessible qu'aux membres à compensation automatique qui respectent les seuils de capital minimums fixés grâce à leur relation directe avec Kalshi Klear.

Un livre dominant avec un schéma de négociation étrange

Kalshi gère plus de 90 % de l'activité des marchés de prédiction américains, et son volume d'échanges annualisé est passé de 52$ milliards de dollars à 178$ milliards de dollars en six mois. DefiLlama indiquent un encours de plus de 945$ millions de dollars et un volume d'échanges hors chaîne supérieur à 12.7$ milliards de dollars au cours des 30 derniers jours.

Tout cela montre que la plateforme dispose déjà d'un volume important sur lequel s'appuyer ; toutefois, le tableau n'est pas complet. Une analyse récente des données de transactions publiques de Kalshi a révélé qu'une poignée de volumes de transactions récurrents représentaient plus de la moitié de la valeur sur ses marchés à terme perpétuels bitcoin et d'ether. 

Entre le 17 et le 20 septembre, les transactions à moins de 2$ de 5$ ont représenté 7.7$ , soit 57 % du volume d'ether-perp échantillonné. Sur bitcoin, les transactions récurrentes d'environ 2$ et 5$ ont représenté 54 % de l'activité échantillonnée.

L'analyse de Coindesk a également révélé des séquences récurrentes de montants fixes en dollars dans 43 des 46 échantillons d'une heure remontant au 19 juin. Il s'agit d'une signature caractéristique des programmes automatisés déclenchant des montants prédéterminés. 

Ces résultats soulèvent la question de savoir quelle part du volume d'articles de Kalshi provient d'un petit groupe de participants, surtout si l'on tient compte de la marge potentielle.

L'effet de levier comme prochaine étape d'une expansion rapide

Cette demande de marge est la dernière d'une série de mesures qui ont poussé Kalshi à aller au-delà des paris binaires (oui ou non) sur des événements du monde réel. 

Elle propose déjà un effet de levier sur ses contrats à terme perpétuels et a obtenu l'autorisation de la CFTC pour lancer ce mois-ci   des contrats à terme perpétuels sur l'or et l'argent

Depuis son lancement dans le monde des cryptomonnaies fin mai, Perps a réalisé un volume notionnel de plus de 44$ . 

L'ajout de ces métaux précieux à sa gamme de contrats perpétuels est un signe avant-coureur, la société ayant également déposé des demandes d'ajout de contrats perpétuels sur les actions américaines, le cuivre et les devises étrangères. Elle a par ailleurs lancé une plateforme de négociation professionnelle offrant des données plus détaillées sur le carnet d'ordres.

Kalshi n'est pas la seule à courtiser les institutions. Son concurrent Polymarket a entrepris en juillet d'obtenir les licences nécessaires pour pouvoir à terme proposer des marges sur lestracévénementiels américains. 

Parallèlement, Kalshi s'est implanté à l'étranger, en s'associant à la start-up d'infrastructure de courtage Alpaca pour atteindre les utilisateurs hors des États-Unis et à Wealthsimple pour s'implanter au Canada.

Le dépôt de cette plainte ne règle pas la bataille réglementaire

Pendant que Kalshi attend la réponse de la CFTC à sa plainte, elle mène également d'autres batailles sur différents fronts. 

Le conflit le plus persistant de Kalshi avec les États américains concernant ses contrats sportifstraccelui qui l'oppose aux entreprises. Le Connecticut a intenté une action en justice contre la plateforme en août, car il conteste la qualification de ses contrats sportifstracproduits dérivés protégés au niveau fédéral. L'État considère ces contratstracdes paris illégaux. 

Un juge du Michigan a signé une ordonnance le 1er septembre menaçant Kalshi d'amendes pouvant atteindre 500$par jour si celle-ci continue de proposer des paris sportifs dans cet État, comme Cryptopolitan . Le New Jersey a saisi la Cour suprême afin d'obtenir une décision définitive sur l'autorité compétente pour réglementer ces marchés : la CFTC ou les États.

Il n'est donc pas surprenant que lestracsportifs soient absents du dossier de marge.