Steve Miran do Fed pede revisão abrangente da regulamentação bancária para redefinir o quadro pós-crise

O Governador do Federal Reserve, Steve Miran, está pedindo uma redefinição completa das regras bancárias de Wall Street. Na quarta-feira, ao falar para o Bank Policy Institute, Steve disse que o Fed precisa corrigir todo o quadro pós-crise antes de perder tempo debatendo o balanço patrimonial ou quanto de juros ele paga sobre as reservas.

“Por muitos anos, a regulamentação financeira se moveu principalmente em uma direção, restringindo cada vez mais o setor bancário”, disse Steve. Ele apontou que o impacto dessas regras nos mercados, crédito e política monetária é ignorado com muita frequência.

Ele acredita que essa excessiva regulamentação empurrou a atividade bancária tradicional para fora do espaço regulado inteiramente. “Embora eu não tenha viés contra empresas financeiras não bancárias”, ele acrescentou, “a alocação de crédito deve ser impulsionada pelas forças de mercado, não por arbitragem regulatória.”

Steve afirma que a regulação avançou demais após 2008

Steve também disse que o livro de regras bancárias entrou em superaquecimento após a crise financeira de 2008. E agora, mais de uma década depois, o pêndulo oscilou demais. “Os reguladores devem resistir à tentação de reagir em excesso”, ele alertou.

Sua visão é de que regras de capital mais rigorosas, especialmente aquelas como a razão suplementar de alavancagem aprimorada, forçaram a atividade de empréstimos principais para as sombras, fora do alcance da supervisão formal.

Essa regra, parte de um conjunto mais amplo de padrões de capital do Basel III, serve como uma proteção para as regras de capital baseadas em risco habituais. Mas agora está sob ataque. Steve não é o único a soar o alarme.

Outros funcionários apoiados por Trump e algumas vozes de destaque do setor bancário também pressionaram para afrouxar a regra. Seu argumento: a regra pune os bancos por manterem ativos de baixo risco, como títulos do Tesouro.

Esta semana, a Bloomberg informou que o Fed e outros reguladores principais apresentaram um plano final à Casa Branca para revisar a razão de alavancagem.

A atualização permitiria que os maiores bancos dos EUA, incluindo JPMorgan, Bank of America e Goldman Sachs, mantivessem menos capital em relação ao total de ativos. Está principalmente alinhada com uma proposta de junho, mas nem todos conseguiram o que queriam.

Alguns bancos tentaram, mas falharam, em excluir os títulos do Tesouro completamente do cálculo da razão.

Nova regra avança enquanto títulos do Tesouro superam swaps

A notícia das mudanças planejadas moveu os mercados rapidamente. Após a reportagem da Bloomberg na terça-feira, os títulos do Tesouro superaram os swaps de taxa de juros, um instrumento concorrente de renda fixa.

O diferencial entre os rendimentos dos títulos do Tesouro de cinco e dez anos e as taxas de swap apertou para níveis não vistos desde março. Os traders viram isso como um sinal verde para os bancos aumentarem a posição em títulos do Tesouro.

Os funcionários ainda visam finalizar a mudança na regra “nas próximas semanas”, dependendo da aprovação da Casa Branca. Mas isso pode mudar. Nada está travado ainda. E é claro que nem todos os pedidos de Wall Street entraram no rascunho.

Dito isso, Steve acha que o foco precisa permanecer na reescrita do sistema regulatório completo antes que o Fed mergulhe novamente nos debates sobre balanço patrimonial ou gestão de reservas.

Ele também defendeu mais transparência por parte do próprio Fed. Em suas palavras, tanto o público quanto a indústria bancária se beneficiariam de saber o que o Fed está fazendo e por quê.

No momento, Steve argumentou, grande parte do impacto regulatório é invisível até que algo quebre. Isso não é mais suficiente.