Steve Miran della Fed chiede una revisione completa della regolamentazione bancaria per resettare il quadro post-crisi

Il governatore della Federal Reserve Steve Miran sta chiedendo un completo reset delle regole bancarie di Wall Street. Mercoledì, mentre parlava al Bank Policy Institute, Steve ha detto che la Fed deve sistemare l'intero quadro post-crisi prima di perdere tempo a dibattere sul bilancio o su quanto interesse paga sulle riserve.

"Per molti anni, la regolamentazione finanziaria si è spostata principalmente in una direzione, restringendo sempre di più il settore bancario", ha detto Steve. Ha sottolineato che l'impatto di queste regole sui mercati, sul credito e sulla politica monetaria viene ignorato troppo spesso.

Crede che questa eccessiva regolamentazione abbia spinto l'attività bancaria tradizionale fuori dallo spazio regolamentato del tutto. "Sebbene non abbia pregiudizi contro le società finanziarie non bancarie", ha aggiunto, "l'allocazione del credito dovrebbe essere guidata dalle forze di mercato, non dall'arbitraggio normativo."

Steve dice che la regolamentazione si è spostata troppo dopo 2008

Steve ha anche detto che il libro delle regole bancarie è entrato in overdrive dopo la crisi finanziaria del 2008. E ora, più di un decennio dopo, il pendolo si è spostato troppo lontano. "I regolatori dovrebbero resistere all'impulso di reagire eccessivamente", ha avvertito.

La sua opinione è che regole di capitale più severe, in particolare quelle come il rapporto di leva supplementare migliorato, abbiano costretto l'attività di prestito principale all'ombra, fuori dalla portata del controllo formale.

Quella regola, parte di un insieme più ampio di standard di capitale globali Basel III, dovrebbe servire come retroguardia alle solite regole di capitale basate sul rischio. Ma ora è sotto attacco. Steve non è l'unico a suonare l'allarme.

Altri funzionari sostenuti da Trump e alcune voci di spicco del settore bancario hanno anche spinto per allentarla. La loro argomentazione: la regola punisce le banche per la detenzione di attività a basso rischio come i Treasury.

Questa settimana, Bloomberg ha detto che la Fed e altri principali regolatori hanno presentato un piano definitivo alla Casa Bianca per rivedere il rapporto di leva.

L'aggiornamento permetterebbe alle più grandi banche statunitensi, tra cui JPMorgan, Bank of America e Goldman Sachs, di detenere meno capitale rispetto al totale delle attività. È in gran parte in linea con una proposta di giugno, ma non tutti hanno ottenuto ciò che volevano.

Alcune banche hanno provato e non sono riuscite a ottenere l'esclusione completa dei Treasury dal calcolo del rapporto.

La nuova regola avanza mentre i Treasury superano gli swap

La notizia dei cambiamenti pianificati ha mosso i mercati rapidamente. Dopo che Bloomberg l'ha riportata martedì, i titoli di stato hanno superato gli swap sui tassi di interesse, uno strumento di reddito fisso concorrente.

Il differenziale tra i rendimenti dei Treasury a cinque e dieci anni e i tassi di swap si è ristretto a livelli non visti da marzo. I trader lo hanno visto come un via libera per le banche per accumulare più Treasury.

I funzionari stanno ancora mirando a finalizzare il cambiamento normativo "nelle prossime settimane", a seconda dell'approvazione della Casa Bianca. Ma questo potrebbe cambiare. Nulla è bloccato ancora. Ed è chiaro che non tutte le richieste di Wall Street sono entrate nella bozza.

Detto questo, Steve pensa che l'attenzione debba rimanere sulla riscrittura dell'intero assetto normativo prima che la Fed si tuffi di nuovo nei dibattiti sul bilancio o sulla gestione delle riserve.

Ha anche spinto per una maggiore trasparenza da parte della Fed stessa. A suo dire, sia il pubblico che il settore bancario trarrebbero vantaggio dal sapere cosa sta facendo la Fed e perché.

Al momento, ha sostenuto Steve, gran parte dell'impatto normativo è invisibile finché qualcosa non si rompe. Questo non è più sufficiente.