Steve Miran de la Fed appelle à une refonte complète de la réglementation bancaire pour réinitialiser le cadre post-crise
- Steve Miran souhaite que la Fed réforme l'ensemble des règles bancaires mises en place après 2008 avant d'aborder les questions relatives au bilan.
- Les régulateurs ont transmis un projet de plan à la Maison Blanche afin d'alléger le ratio de levier supplémentaire renforcé pour les grandes banques.
- Les Treasuries ont surperformé les swaps après que l'annonce du changement réglementaire prévu ait resserré les spreads de rendement.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Steve Miran, appelle à une réinitialisation complète des règles bancaires de Wall Street. Mercredi, tout en s'adressant au Bank Policy Institute, Steve a déclaré que la Fed doit corriger l'ensemble du cadre post-crise avant de perdre du temps à débattre du bilan ou du montant des intérêts qu'elle paie sur les réserves.
« Pendant de nombreuses années, la réglementation financière a principalement évolué dans une seule direction, restreignant de plus en plus le secteur bancaire », a déclaré Steve. Il a souligné que l'impact de ces règles sur les marchés, le crédit et la politique monétaire est trop souvent ignoré.
Il estime que cette surrégulation a complètement repoussé l'activité bancaire traditionnelle en dehors de l'espace régulé. « Bien que je n'aie aucun parti pris contre les entreprises financières non bancaires », a-t-il ajouté, « l'allocation du crédit devrait être déterminée par les forces du marché, et non par l'arbitrage réglementaire. »
Steve affirme que la réglementation a trop loin après 2008
Steve a également déclaré que le code bancaire est entré en surrégime après la crise financière de 2008. Et maintenant, plus d'une décennie plus tard, le pendule a trop basculé. « Les régulateurs devraient résister à l'envie de surréagir », a-t-il averti.
Selon lui, des règles de fonds propres plus strictes, notamment celles liées au ratio de levier supplémentaire renforcé, ont contraint l'activité de prêt fondamentale à se réfugier dans l'ombre, hors de portée du contrôle formel.
Cette règle, qui fait partie d'un ensemble plus large de normes de fonds propres de Bâle III, est censée servir de filet de sécurité aux règles habituelles de fonds propres fondées sur les risques. Mais elle est désormais vivement critiquée. Steve n'est pas le seul à tirer la sonnette d'alarme.
D'autres fonctionnaires soutenus par Trump et certaines figures de premier plan du secteur bancaire ont également plaidé pour un assouplissement de cette règle. Leur argument : cette disposition pénalise les banques pour la détention d'actifs à faible risque, tels que les bons du Trésor.
Cette semaine, Bloomberg a annoncé que la Réserve fédérale et d'autres hauts responsables de la régulation ont soumis un plan définitif à la Maison Blanche pour réviser le ratio de levier.
Cette mise à jour permettrait aux plus grandes banques américaines, dont JPMorgan, Bank of America et Goldman Sachs, de détenir moins de fonds propres par rapport à leurs actifs totaux. Elle est largement conforme à une proposition formulée en juin, mais tout le monde n'a pas obtenu ce qu'il souhaitait.
Certaines banques ont tenté, sans succès, d'exclure complètement les bons du Trésor du calcul du ratio.
La nouvelle règle avance alors que les bons du Trésor surperforment les swaps
La nouvelle des changements prévus a rapidement ému les marchés. Après que Bloomberg en a fait état mardi, les obligations du Trésor ont surperformé les swaps de taux d'intérêt, un instrument concurrent de la dette à revenu fixe.
L'écart entre les rendements des bons du Trésor à cinq et dix ans et les taux de swap s'est resserré à des niveaux non observés depuis mars. Les traders y ont vu un feu vert pour que les banques accumulent davantage de bons du Trésor.
Les responsables visent toujours à finaliser le changement de règle « dans les semaines à venir », sous réserve de l'approbation de la Maison Blanche. Mais cela pourrait évoluer. Rien n'est encore figé. Et il est clair que toutes les demandes de Wall Street n'ont pas été intégrées au projet.
Cela dit, Steve estime que l'attention doit rester concentrée sur la refonte de l'ensemble du cadre réglementaire avant que la Fed ne replonge dans les débats sur le bilan ou la gestion des réserves.
Il a également plaidé pour plus de transparence de la part de la Fed elle-même. Selon ses propres termes, tant le public que l'industrie bancaire gagneraient à savoir ce que fait la Fed et pourquoi.
À l'heure actuelle, a soutenu Steve, une trop grande partie de l'impact réglementaire reste invisible jusqu'à ce qu'une crise survienne. Cela ne suffit plus.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
