Глава Федеральной резервной системы Стив Миран призывает к полной перестройке банковских правил на Уолл-стрит. В среду, выступая в Институте банковской политики, Стив заявил, что ФРС необходимо привести в порядок всю посткризисную систему, прежде чем тратить время на обсуждение баланса или размера процентов по резервам.
«На протяжении многих лет финансовое регулирование двигалось преимущественно в одном направлении, всё больше ограничивая банковский сектор», — сказал Стив. Он отметил, что влияние этих правил на рынки, кредит и денежно-кредитную политику слишком часто игнорируется.
Он считает, что чрезмерное регулирование полностью вытеснило традиционную банковскую деятельность из регулируемого пространства. «Хотя я не имею предубеждений против небанковских финансовых компаний, — добавил он, — распределение кредитов должно определяться рыночными силами, а не регулятивным арбитражем».
Стив говорит, что регулирование зашло слишком далеко после 2008 года
Стив также отметил, что после финансового кризиса 2008 года банковские правила стали действовать слишком активно. И теперь, спустя более десяти лет, маятник качнулся слишком далеко. «Регуляторы должны воздержаться от чрезмерной реакции», — предупредил он.
По его мнению, более строгие правила в отношении капитала, особенно такие, как повышение коэффициента дополнительного кредитного плеча, вынудили основную кредитную деятельность уйти в тень, за пределы формального надзора.
Это правило, являющееся частью более широкого набора глобальных стандартов капитала Базель III, призвано служить подкреплением для обычных правил капитала, основанных на оценке риска. Но теперь оно подвергается критике. Стив — не единственный, кто бьет тревогу.
Другие чиновники, поддерживаемые Трампом, и некоторые высокопоставленные представители банковского сектора также выступали за смягчение этого правила. Их аргумент: это правило наказывает банки за хранение низкорисковых активов, таких как казначейские облигации.
На этой неделе агентство Bloomberg сообщило, что ФРС и другие ведущие регулирующие органы представили Белому дому окончательный план по пересмотру коэффициента левереджа.
Это изменение позволит крупнейшим банкам США, включая JPMorgan, Bank of America и Goldman Sachs, держать меньше капитала по сравнению с общими активами. Это в целом соответствует предложению, выдвинутому ещё в июне, но не все получили желаемое.
Некоторые банки пытались, но не смогли добиться полного исключения казначейских облигаций из расчета коэффициента.
Новое правило вступает в силу, поскольку казначейские облигации превосходят свопы
Новости о планируемых изменениях быстро взбудоражили рынки. После того, как во вторник агентство Bloomberg сообщило об этом, казначейские облигации показали результаты лучше процентных свопов — конкурирующего инструмента с фиксированной доходностью.
Спред между доходностью пяти- и десятилетних казначейских облигаций и ставками свопов сократился до уровня, не наблюдавшегося с марта. Трейдеры восприняли это как зелёный свет для банков, желающих приобрести больше казначейских облигаций.
Чиновники по-прежнему рассчитывают завершить работу над изменением правил «в ближайшие недели», в зависимости от одобрения Белого дома. Но ситуация может измениться. Пока ничего не решено окончательно. И очевидно, что не все запросы Уолл-стрит нашли отражение в проекте.
Тем не менее, Стив считает, что необходимо сосредоточиться на полной перестройке системы регулирования, прежде чем ФРС снова погрузится в дебаты о балансе или управлении резервами.
Он также призвал к большей прозрачности со стороны самой ФРС. По его словам, и общественность, и банковский сектор выиграют, если будут знать, что и почему делает ФРС.
Сейчас, по словам Стива, слишком большая часть влияния регулирования остаётся невидимой, пока что-то не сломается. Этого уже недостаточно.
