O BCE vê stablecoins impulsionando uma nova era para pagamentos digitais e bancários

Piero Cipollone, membro do conselho executivo do Banco Central Europeu (BCE), alertou na sexta-feira que o aumento da popularidade das stablecoins ameaça o sistema bancário da Europa porque os depósitos ao varejo serão desvinculados dos bancos comerciais. Falando em um encontro dos bancos cooperativos da Itália em Roma em 17 de julho, ele disse que a tendência adiciona pressão aos empréstimos que os bancos já enfrentam de plataformas de pagamento móvel que corroeram as receitas de pagamento e os dados dos clientes.

De acordo com Cipollone, a ideia do BCE do euro digital é a solução. O aviso tem significado especial para bancos menores, que dependem de depósitos de pessoas para financiar empréstimos locais. Se os clientes começarem a manter seu dinheiro em stablecoins mantidas em carteiras digitais em vez de em suas contas bancárias, os bancos precisarão substituir essa fonte de renda por empréstimos atacadistas mais caros e isso pode levar ao aumento das taxas de empréstimo na economia.

De acordo com ele, o risco de depósito é simplesmente a última etapa no processo contínuo de afastamento da banca tradicional. Ele afirmou que os pagamentos móveis já cobrem mais de 10% das transações no ponto de venda na Irlanda, na Holanda e na Finlândia. Os bancos geralmente recebem taxas mais altas por pagamentos móveis do que recebem por taxas de cartão de débito, mas também normalmente perdem o acesso aos valiosos dados de transação dos clientes que acompanham esses pagamentos.

De acordo com Cipollone: “Se o uso de stablecoins aumentar no futuro, os bancos também perderão depósitos ao varejo.”

O BCE enfatiza a dependência da Europa em infraestrutura de pagamento estrangeira. Aproximadamente dois terços das transações com cartão na área do euro são processados usando redes não europeias. Além disso, 13 dos 21 países da zona do euro não possuem uma instalação de cartão doméstica, provando assim a necessidade de um sistema de pagamento controlado pela Europa.

O que são stablecoins, e por que as do dólar preocupam o BCE

Stablecoins são criptomoedas atreladas a moedas fiduciárias, sendo o dólar americano o mais comum. A maior parte do mercado está enraizada nas stablecoins USDT da Tether e USDC da Circle, ambas emitidas fora da UE, o que contribui para as preocupações do BCE.

A legislação da UE regula stablecoins denominadas em euros sob o quadro Mercados de Ativos Cripto (MiCA) mas deixa stablecoins atreladas ao dólar americano principalmente fora da supervisão direta do quadro. Deve-se notar que os emissores de stablecoins em euros devem, sob o MiCA, manter pelo menos 30% de seus ativos de reserva na forma de depósitos bancários, com essa figura subindo para 60% para emissores considerados “significativos”. Esses requisitos, embora ajudem os bancos a operar em condições normais, podem levar a saques bancários repentinos durante atividades de resgate em massa.

Vários funcionários do BCE expressaram preocupações semelhantes às de Cipollone, incluindo o membro do conselho Isabel Schnabel, que afirmou em junho que as stablecoins representam um risco para a estabilidade financeira e a soberania monetária e equipararam seu surgimento ao uso de fundos do mercado monetário que desviaram os depósitos dos bancos na década de 1970.

O euro digital como o contra-ataque do BCE

O BCE destaca que o euro digital protegerá os fundos públicos em uma economia cada vez mais digital enquanto evita quaisquer perigos para os bancos comerciais. A moeda digital do banco central (CBDC) sugerida não pagará juros e limitará a quantidade de dinheiro que cada indivíduo pode manter em uma conta para evitar grandes saques, enquanto os bancos ainda fornecerão esse serviço em vez dos clientes o fazerem diretamente com o BCE. Diz Cipollone:

O euro digital preservaria tanto o papel do dinheiro público quanto garantiria que os bancos continuem envolvidos no ecossistema de pagamentos enquanto continuam a atender às necessidades de seus clientes.

O BCE recentemente fez muitas movimentos notáveis para implementar o plano selecionando 36 provedores de serviços de pagamento, incluindo Deutsche Bank, UniCredit e Revolut para um piloto de 12 meses envolvendo 19 bancos centrais nacionais. O piloto beta está agendado para lançamento na segunda metade de 2027, e o Parlamento Europeu votou pela iniciação de processos legislativos formais. No entanto, o banco não espera o lançamento completo antes de 2029.

O que isso sinaliza para o mercado de criptomoedas

De acordo com a declaração mais recente do BCE, a Europa prefere depósitos bancários tokenizados e euro digital em vez de stablecoins emitidas por empresas privadas como a base para pagamentos digitais no futuro.

Essa mudança poderia limitar o uso de stablecoins, mesmo aquelas que atendem aos requisitos do MiCA. A Circle investiu muitos fundos para atender aos requisitos da Europa, mas representantes do BCE acreditam que a regulamentação não pode resolver todos os problemas relacionados à soberania monetária e ao movimento de depósitos. A Circle alcançou conformidade com a regulamentação de Mercados de Ativos Cripto (“MiCA”), a lei de criptomoedas emblemática da UE. Das dez principais stablecoins por capitalização de mercado, apenas o USDC está em conformidade com as novas regras da UE, e, embora menor em capitalização de mercado, o EURC também está em conformidade com o MiCA. O USDC e o EURC estão posicionados exclusivamente para fornecer soluções para os 450 milhões de residentes da União Europeia.

A estratégia vai além dos pagamentos ao varejo também. O Banco Central Europeu está trabalhando no Projeto Pontes, que visa liquidar ativos tokenizados usando dinheiro do banco central. O banco também está trabalhando no Projeto Appia, que visa criar um mercado público-privado para finanças tokenizadas, destacando o esforço do banco para manter o papel central dos bancos comerciais e do dinheiro do banco central no sistema financeiro digital da Europa.