La BCE ritiene che le stablecoin stiano aprendo una nuova era per i pagamenti e i servizi bancari digitali

Piero Cipollone, membro del consiglio direttivo della Banca Centrale Europea (BCE), ha avvertito venerdì che la crescente popolarità delle stablecoin minaccia il sistema bancario europeo perché i depositi al dettaglio si scollegheranno dalle banche commerciali. Intervenendo a un incontro delle banche cooperative italiane a Roma il 17 luglio, ha affermato che questa tendenza si aggiunge alla pressione che gli istituti di credito già subiscono dalle piattaforme di pagamento mobile, che hanno eroso i ricavi derivanti dai pagamenti e i dati dei clienti.

Secondo Cipollone, l'idea dell'euro digitale rappresenta la soluzione. L'avvertimento assume particolare rilevanza per le banche più piccole, che dipendono dai depositi dei clienti per finanziare i prestiti locali. Se i clienti iniziassero a detenere i propri risparmi in stablecoin custodite in portafogli digitali anziché nei conti correnti, le banche sarebbero costrette a sostituire questa fonte di reddito con prestiti all'ingrosso più costosi, il che potrebbe comportare un aumento dei tassi di interesse sui prestiti.

Secondo lui, il rischio di deposito è semplicemente l'ultimo passo nel processo in corso di allontanamento dal sistema bancario tradizionale. Ha affermato che i pagamenti tramite dispositivi mobili coprono già oltre il 10% delle transazioni nei punti vendita in Irlanda, Paesi Bassi e Finlandia. Le banche solitamente percepiscono commissioni più elevate per i pagamenti tramite dispositivi mobili rispetto a quelli con carte di debito, ma in genere perdono anche l'accesso a preziosi dati sulle transazioni dei clienti che accompagnano tali pagamenti.

Secondo Cipollone: ​​"Se in futuro l'utilizzo delle stablecoin aumenterà, anche le banche perderanno depositi al dettaglio."

La BCE sottolinea la dipendenza dell'Europa dalle infrastrutture di pagamento estere. Circa due terzi delle transazioni con carta nell'area euro vengono elaborate tramite reti extraeuropee. Inoltre, 13 dei 21 paesi dell'eurozona non dispongono di un sistema di pagamento nazionale, il che dimostra la necessità di un sistema di pagamento a controllo europeo.

Cosa sono le stablecoin e perché quelle in dollari preoccupano la BCE

Le stablecoin sono criptovalute ancorate a valute fiat, la più comune delle quali è il dollaro statunitense. La maggior parte del mercato è costituita dalle stablecoin USDT di Tether e USDC di Circle, entrambe emesse al di fuori dell'UE, il che contribuisce alle preoccupazioni della BCE.

La legislazione europea disciplina le stablecoin denominate in euro nell'ambito del quadro normativo "Markets in Crypto-Assets" (MiCA) , ma esclude in gran parte dalla supervisione diretta di tale quadro le stablecoin ancorate al dollaro statunitense. È importante notare che, ai sensi del MiCA, gli emittenti di stablecoin in euro devono detenere almeno il 30% delle proprie riserve in depositi bancari, percentuale che sale al 60% per gli emittenti considerati "significativi". Questi requisiti, pur agevolando il funzionamento delle banche in condizioni normali, potrebbero causare improvvisi deflussi di capitali durante periodi di riscatti di massa.

Diversi funzionari della BCE hanno espresso preoccupazioni simili a quelle di Cipollone, tra cui la membro del consiglio Isabel Schnabel, la quale ha affermato a giugno che le stablecoin rappresentano un rischio sia per la stabilità finanziaria che per la sovranità monetaria e ha paragonato la loro comparsa all'utilizzo dei fondi del mercato monetario che negli anni '70 dirottarono i depositi bancari.

L'euro digitale come contromisura della BCE

La BCE sottolinea che l'euro digitale proteggerà i fondi pubblici in un'economia sempre più digitalizzata , evitando al contempo rischi per le banche commerciali. La valuta digitale della banca centrale (CBDC) proposta non genererà interessi e limiterà la quantità di denaro che ogni individuo potrà detenere in un conto, al fine di prevenire prelievi ingenti. Questo servizio sarà comunque offerto dalle banche, anziché dai clienti che dovranno rivolgersi direttamente alla BCE.

"L'euro digitale preserverebbe il ruolo della moneta pubblica e garantirebbe che le banche rimangano coinvolte nell'ecosistema dei pagamenti, continuando al contempo a soddisfare le esigenze dei propri clienti", ha affermato Cipollone.

Di recente, la BCE ha compiuto passi significativi per attuare il piano, selezionando 36 fornitori di servizi di pagamento, tra cui Deutsche Bank, UniCredit e Revolut, per un progetto pilota di 12 mesi che coinvolgerà 19 banche centrali nazionali. Il lancio del progetto pilota beta è previsto per la seconda metà del 2027 e il Parlamento europeo ha votato a favore dell'avvio dei processi legislativi formali. Ciononostante, la banca non prevede il lancio completo prima del 2029.

Cosa significa per il mercato delle criptovalute

Secondo l'ultima dichiarazione della BCE, l'Europa preferisce i depositi bancari in token e l'euro digitale alle stablecoin emesse da società private come base per i pagamenti digitali del futuro.

Questo cambiamento potrebbe limitare l'utilizzo delle stablecoin, anche di quelle conformi ai requisiti del MiCA. Circle ha investito ingenti fondi per soddisfare i requisiti europei, ma i rappresentanti della BCE ritengono che la regolamentazione non possa risolvere tutti i problemi relativi alla sovranità monetaria e alla movimentazione dei depositi. Circle ha raggiunto la conformità con il regolamento sui mercati delle criptovalute ("MiCA"), la legge di riferimento dell'UE in materia di criptovalute. Delle prime dieci stablecoin per capitalizzazione di mercato, solo USDC è conforme alle nuove norme UE e, sebbene di capitalizzazione inferiore, anche EURC è conforme al MiCA. USDC ed EURC si trovano in una posizione privilegiata per fornire soluzioni ai 450 milioni di residenti dell'Unionedent.

La strategia va oltre i pagamenti al dettaglio. La Banca Centrale Europea sta lavorando al Progetto Pontes, che mira a regolare gli asset tokenizzati utilizzando la moneta della banca centrale. La banca sta inoltre lavorando al Progetto Appia, che mira a creare un mercato pubblico-privato per la finanza tokenizzata, sottolineando l'impegno della banca a mantenere il ruolo centrale delle banche commerciali e della moneta della banca centrale nel sistema finanziario digitale europeo.