El BCE considera que las stablecoins impulsarán una nueva era para los pagos y la banca digitales

Piero Cipollone, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), advirtió el viernes que la creciente popularidad de las stablecoins amenaza el sistema bancario europeo, ya que los depósitos minoristas se desvincularán de los bancos comerciales. En una reunión de bancos cooperativos italianos celebrada en Roma el 17 de julio, afirmó que esta tendencia se suma a la presión que ya sufren las entidades financieras por parte de las plataformas de pago móvil, que han mermado los ingresos por pagos y los datos de los clientes.

Según Cipollone, la idea del euro digital es la solución. La advertencia cobra especial relevancia para los bancos pequeños, que dependen de los depósitos de los clientes para financiar préstamos locales. Si los clientes empiezan a guardar su dinero en stablecoins en monederos digitales en lugar de en sus cuentas bancarias, los bancos tendrán que sustituir esta fuente de ingresos por préstamos mayoristas más caros, lo que podría provocar un aumento de los tipos de interés en la economía.

Según él, el riesgo de los depósitos es simplemente el último paso en el proceso continuo de alejamiento de la banca tradicional. Afirmó que los pagos móviles ya representan más del 10 % de las transacciones en puntos de venta en Irlanda, los Países Bajos y Finlandia. Los bancos suelen percibir comisiones más altas por los pagos móviles que por las tarjetas de débito, pero también suelen perder el acceso a valiosos datos de las transacciones de los clientes asociados a dichos pagos.

Según Cipollone: ​​"Si el uso de stablecoins aumenta en el futuro, los bancos también perderán depósitos minoristas"

El BCE subraya la dependencia de Europa de las infraestructuras de pago extranjeras. Aproximadamente dos tercios de las transacciones con tarjeta en la zona del euro se procesan mediante redes no europeas. Además, 13 de los 21 países de la zona del euro carecen de una red nacional de tarjetas, lo que demuestra la necesidad de un sistema de pagos controlado por Europa.

Qué son las stablecoins y por qué las que están denominadas en dólares preocupan al BCE

Las stablecoins son criptomonedas vinculadas a monedas fiduciarias, siendo el dólar estadounidense la más común. La mayor parte del mercado se basa en las stablecoins USDT de Tether y USDC de Circle, ambas emitidas fuera de la UE, lo que contribuye a las preocupaciones del BCE.

La legislación de la UE regula las stablecoins denominadas en euros en el marco de la Directiva sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA) , pero deja a las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense mayoritariamente fuera de su supervisión directa. Cabe destacar que, según MiCA, los emisores de stablecoins en euros deben mantener al menos el 30 % de sus activos de reserva en forma de depósitos bancarios, cifra que asciende al 60 % para los emisores considerados «significativos». Si bien estos requisitos permiten a los bancos operar en condiciones normales, podrían provocar salidas repentinas de efectivo durante operaciones de reembolso masivo.

Varios funcionarios del BCE han expresado preocupaciones similares a las de Cipollone, incluida la miembro del consejo Isabel Schnabel, quien afirmó en junio que las stablecoins representan un riesgo tanto para la estabilidad financiera como para la soberanía monetaria, y equiparó su aparición al uso de fondos del mercado monetario que desviaron los depósitos de los bancos en la década de 1970.

El euro digital como contrapartida del BCE

El BCE destaca que el euro digital protegerá los fondos públicos en una economía cada vez más digital, evitando al mismo tiempo cualquier riesgo para los bancos comerciales. La moneda digital del banco central (CBDC) propuesta no generará intereses y limitará la cantidad de dinero que cada persona puede mantener en una cuenta para evitar grandes retiros. Además, los bancos seguirán prestando este servicio en lugar de que los clientes lo hagan directamente con el BCE.

“El euro digital preservaría el papel del dinero público y garantizaría que los bancos sigan participando en el ecosistema de pagos, al tiempo que continúan satisfaciendo las necesidades de sus clientes”, dijo Cipollone.

El BCE ha dado recientemente pasos importantes para implementar el plan, seleccionando a 36 proveedores de servicios de pago, entre ellos Deutsche Bank, UniCredit y Revolut, para un programa piloto de 12 meses en el que participan 19 bancos centrales nacionales. El lanzamiento de la fase beta está previsto para la segunda mitad de 2027, y el Parlamento Europeo ha votado a favor del inicio de los procesos legislativos formales. No obstante, el banco no prevé su lanzamiento completo antes de 2029.

Lo que esto indica para el mercado de criptomonedas

Según el último comunicado del BCE, Europa prefiere los depósitos bancarios en tokens y el euro digital en lugar de las stablecoins emitidas por empresas privadas como base para los pagos digitales en el futuro.

Este cambio podría limitar el uso de stablecoins, incluso de aquellas que cumplen con los requisitos de MiCA. Circle invirtió muchos fondos para cumplir con los requisitos de Europa, pero los representantes del BCE creen que la regulación no puede resolver todos los problemas relacionados con la soberanía monetaria y el movimiento de depósitos. Circle ha logrado el cumplimiento con la regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA), la ley de criptomonedas emblemática de la UE. De las diez principales stablecoins por capitalización de mercado, solo USDC cumple con las nuevas reglas de la UE, y aunque tiene una capitalización de mercado menor, EURC también cumple con MiCA. USDC y EURC están en una posición única para brindar soluciones a los 450 millones de residentes de la Unióndent.

La estrategia va más allá de los pagos minoristas. El Banco Central Europeo trabaja en el Proyecto Pontes, cuyo objetivo es liquidar activos tokenizados utilizando dinero del banco central. Asimismo, el banco desarrolla el Proyecto Appia, que busca crear un mercado público-privado para las finanzas tokenizadas, lo que pone de manifiesto su empeño por mantener el papel central de los bancos comerciales y el dinero del banco central en el sistema financiero digital europeo.