El BCE ve a las stablecoins impulsando una nueva era para los pagos digitales y la banca

Piero Cipollone, miembro de la junta ejecutiva del Banco Central Europeo (BCE), advirtió el viernes de que el aumento de la popularidad de las stablecoins amenaza el sistema bancario de Europa porque los depósitos minoristas se desvincularán de los bancos comerciales. Hablando en un encuentro de los bancos cooperativos de Italia en Roma el 17 de julio, dijo que la tendencia añade presión a los prestamistas que ya enfrentan las plataformas de pago móvil que han mermado los ingresos por pagos y los datos de los clientes.

Según Cipollone, la idea del BCE del euro digital es la solución. La advertencia tiene especial importancia para los bancos más pequeños, que dependen de los depósitos de las personas para financiar préstamos locales. Si los clientes comienzan a mantener su dinero en stablecoins mantenidas en carteras digitales en lugar de en sus cuentas bancarias, los bancos necesitarán sustituir esta fuente de ingresos con préstamos al por mayor más caros y esto puede llevar al aumento de las tasas de préstamo en la economía.

Según él, el riesgo de depósito es simplemente el último paso en el proceso continuo de alejarse de la banca tradicional. Declaró que los pagos móviles ya cubren más del 10% de las transacciones en el punto de venta en Irlanda, los Países Bajos y Finlandia. Los bancos suelen recibir comisiones más altas por los pagos móviles que por las comisiones de las tarjetas de débito, pero también pierden normalmente el acceso a los valiosos datos de transacciones de los clientes que acompañan a esos pagos.

Según Cipollone: «Si el uso de stablecoins aumenta en el futuro, los bancos también perderán depósitos minoristas».

El BCE enfatiza la dependencia de Europa de la infraestructura de pagos extranjera. Aproximadamente dos tercios de las transacciones con tarjetas en la zona del euro se procesan utilizando redes no europeas. Además, 13 de los 21 países de la zona euro carecen de una instalación de tarjetas doméstica, lo que demuestra la necesidad de un sistema de pagos controlado por Europa.

Qué son las stablecoins y por qué las del dólar preocupan al BCE

Las stablecoins son criptomonedas vinculadas a monedas fiduciarias, siendo el dólar estadounidense la más común. La mayor parte del mercado está arraigada en las stablecoins USDT de Tether y USDC de Circle, ambas emitidas fuera de la UE, lo que contribuye a las preocupaciones del BCE.

La legislación de la UE regula las stablecoins denominadas en euros bajo el marco de Mercados de Activos Cripto (MiCA) pero deja las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense principalmente fuera de la supervisión directa del marco. Cabe señalar que, según MiCA, los emisores de stablecoins en euros deben mantener al menos el 30% de sus activos de reserva en forma de depósitos bancarios, con esa cifra aumentando al 60% para emisores considerados «significativos». Estos requisitos, aunque ayudan a los bancos a operar en condiciones normales, podrían provocar salidas bancarias repentinas durante actividades masivas de canje.

Varios funcionarios del BCE han expresado preocupaciones similares a las de Cipollone, incluida la miembro del consejo Isabel Schnabel, quien declaró en junio que las stablecoins suponen un riesgo tanto para la estabilidad financiera como para la soberanía monetaria y equiparó su aparición con el uso de fondos del mercado monetario que desviaron los depósitos bancarios en la década de 1970.

El euro digital como contramedida del BCE

El BCE destaca que el euro digital protegerá los fondos públicos en una economía cada vez más digital mientras evita cualquier peligro para los bancos comerciales. La moneda digital del banco central (CBDC) propuesta no pagará intereses y limitará la cantidad de dinero que cada individuo puede mantener en una cuenta para evitar retiradas masivas, mientras que los bancos seguirán proporcionando este servicio en lugar de que los clientes lo hagan directamente con el BCE. Dice Cipollone:

El euro digital preservaría tanto el papel del dinero público como asegurar que los bancos sigan involucrados en el ecosistema de pagos mientras continúan satisfaciendo las necesidades de sus clientes.

El BCE ha realizado recientemente muchos movimientos notables para implementar el plan seleccionando a 36 proveedores de servicios de pago, incluido Deutsche Bank, UniCredit y Revolut, para una prueba piloto de 12 meses que involucra a 19 bancos centrales nacionales. La prueba piloto beta está programada para su lanzamiento en la segunda mitad de 2027, y el Parlamento Europeo ha votado a favor del inicio de procesos legislativos formales. Sin embargo, el banco no espera un lanzamiento completo antes de 2029.

Qué significa esto para el mercado de criptomonedas

Según la última declaración del BCE, Europa prefiere depósitos bancarios tokenizados y euro digital en lugar de stablecoins emitidas por empresas privadas como base para los pagos digitales en el futuro.

Este cambio podría limitar el uso de stablecoins, incluso las que cumplen con los requisitos de MiCA. Circle invirtió muchos fondos para cumplir con los requisitos de Europa, pero los representantes del BCE creen que la regulación no puede resolver todos los problemas relacionados con la soberanía monetaria y el movimiento de depósitos. Circle ha logrado el cumplimiento de la regulación de Mercados de Activos Cripto («MiCA»), la ley pionera de criptomonedas de la UE. De las diez stablecoins principales por capitalización de mercado, solo USDC cumple con las nuevas reglas de la UE, y aunque EURC tiene una capitalización de mercado menor, también cumple con MiCA. USDC y EURC están en una posición única para proporcionar soluciones para los 450 millones de residentes de la Unión Europea.

La estrategia va más allá de los pagos minoristas. El Banco Central Europeo está trabajando en el Proyecto Pontes, que tiene como objetivo liquidar activos tokenizados utilizando dinero del banco central. El banco también está trabajando en el Proyecto Appia, que tiene como objetivo crear un mercado público-privado para finanzas tokenizadas, destacando el esfuerzo del banco por mantener el papel central de los bancos comerciales y el dinero del banco central en el sistema financiero digital de Europa.