La BCE considère les stablecoins comme le moteur d'une nouvelle ère pour les paiements et les services bancaires numériques

Piero Cipollone, membre du directoire de la Banque centrale européenne (BCE), a averti vendredi que la popularité croissante des stablecoins menace le système bancaire européen, car les dépôts des particuliers risquent d'être dissociés des banques commerciales. S'exprimant lors d'une réunion des banques coopératives italiennes à Rome le 17 juillet, il a déclaré que cette tendance accentue la pression que subissent déjà les établissements de crédit du fait des plateformes de paiement mobile, qui ont considérablement réduit leurs revenus et leurs données clients.

Selon Cipollone, l'idée de l' euro numérique est la solution. Cet avertissement est particulièrement important pour les petites banques, qui dépendent des dépôts des particuliers pour financer leurs prêts locaux. Si les clients commencent à conserver leur argent en stablecoins dans des portefeuilles numériques plutôt que sur leurs comptes bancaires, les banques devront compenser cette source de revenus par des emprunts interbancaires plus coûteux, ce qui pourrait entraîner une hausse des taux d'intérêt.

D'après lui, le risque lié aux dépôts n'est que la dernière étape du processus de transition vers des services bancaires plus modernes. Il a indiqué que les paiements mobiles représentent déjà plus de 10 % des transactions en point de vente en Irlande, aux Pays-Bas et en Finlande. Les banques perçoivent généralement des commissions plus élevées pour les paiements mobiles que pour les paiements par carte de débit, mais elles perdent aussi souvent l'accès à de précieuses données transactionnelles clients associées à ces paiements.

Selon Cipollone : « Si l’utilisation des stablecoins augmente à l’avenir, les banques perdront également des dépôts de particuliers. »

La BCE souligne la dépendance de l'Europe vis-à-vis des infrastructures de paiement étrangères. Près des deux tiers des transactions par carte dans la zone euro sont traitées via des réseaux non européens. De plus, 13 des 21 pays de la zone euro ne disposent pas de système national de cartes bancaires, ce qui démontre la nécessité d'un système de paiement contrôlé par l'Europe.

Que sont les stablecoins et pourquoi ceux indexés sur le dollar inquiètent la BCE ?

Les stablecoins sont des cryptomonnaies indexées sur des monnaies fiduciaires, le dollar américain étant la plus courante. La majeure partie du marché repose sur les stablecoins USDT de Tether et USDC de Circle, tous deux émis hors de l'Union européenne, ce qui alimente les inquiétudes de la BCE.

La législation européenne encadre les stablecoins libellés en euros dans le cadre du règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets) , mais échappe en grande partie à la surveillance directe des stablecoins indexés sur le dollar américain. Il convient de noter que, conformément au règlement MiCA, les émetteurs de stablecoins en euros doivent conserver au moins 30 % de leurs actifs de réserve sous forme de dépôts bancaires, ce pourcentage passant à 60 % pour les émetteurs considérés comme « importants ». Si ces exigences permettent aux banques de fonctionner normalement, elles peuvent entraîner des sorties de fonds bancaires soudaines lors de rachats massifs.

Plusieurs responsables de la BCE ont exprimé des inquiétudes similaires à celles de Cipollone, notamment Isabel Schnabel, membre du directoire, qui a déclaré en juin que les stablecoins représentaient un risque pour la stabilité financière et la souveraineté monétaire et a assimilé leur apparition à l'utilisation de fonds monétaires qui ont détourné les dépôts des banques dans les années 1970.

L'euro numérique comme contrepoids de la BCE

La BCE souligne que l'euro numérique protégera les fonds publics dans une économie de plus en plus numérisée, tout en évitant tout risque pour les banques commerciales. La monnaie numérique de banque centrale (MNBC) proposée ne versera pas d'intérêts et limitera le montant que chaque particulier pourra détenir sur son compte afin d'empêcher les retraits importants. Les banques continueront de fournir ce service, les clients n'ayant plus à effectuer ces opérations directement auprès de la BCE.

« L’euro numérique permettrait à la fois de préserver le rôle de la monnaie publique et de garantir que les banques restent impliquées dans l’écosystème des paiements tout en continuant à répondre aux besoins de leurs clients », a déclaré Cipollone.

La BCE a récemment pris des mesures importantes pour mettre en œuvre ce plan, en sélectionnant 36 prestataires de services de paiement, dont Deutsche Bank, UniCredit et Revolut, pour un projet pilote de 12 mois impliquant 19 banques centrales nationales. Le lancement de cette phase pilote est prévu pour le second semestre 2027, et le Parlement européen a voté en faveur de l'ouverture des procédures législatives formelles. La banque n'anticipe toutefois pas de déploiement complet avant 2029.

Quelles sont les implications pour le marché des cryptomonnaies ?

Selon la dernière déclaration de la BCE, l'Europe privilégie les dépôts bancaires en jetons et l'euro numérique plutôt que les stablecoins émis par des entreprises privées comme fondement des paiements numériques futurs.

Ce changement pourrait limiter l'utilisation des stablecoins, même ceux conformes aux exigences de MiCA. Circle a investi des sommes considérables pour se conformer aux exigences européennes, mais les représentants de la BCE estiment que la réglementation ne peut résoudre tous les problèmes liés à la souveraineté monétaire et à la circulation des dépôts. Circle est en conformité avec le règlement sur les marchés des crypto-actifs (« MiCA »), la loi européenne de référence sur les cryptomonnaies. Parmi les dix principaux stablecoins par capitalisation boursière, seul l'USDC est conforme à la nouvelle réglementation européenne, et bien que sa capitalisation soit plus faible, l'EURC l'est également. L'USDC et l'EURC sont idéalement placés pour offrir des solutions aux 450 millions de résidents de l'Uniondent.

Cette stratégie ne se limite pas aux paiements de détail. La Banque centrale européenne travaille sur le projet Pontes, qui vise à régler les actifs tokenisés au moyen de la monnaie de banque centrale. Elle travaille également sur le projet Appia, qui vise à créer un marché public-privé pour les services financiers tokenisés, illustrant ainsi sa volonté de maintenir le rôle central des banques commerciales et de la monnaie de banque centrale dans le système financier numérique européen.