eBay cède le terrain alors que Ryan GameStop obtient l'approbation pour posséder près de 10 % de l'entreprise

GameStop (NYSE : GME) possède désormais près d'un dixième d'eBay (NASDAQ : EBAY) après avoir transformé un grand ensemble de contrats financiers en actions réelles.

Un dépôt publié tard vendredi a montré que le détaillant détient 43,39 millions d'actions eBay, soit 9,8 % de la place de marché en ligne. Ryan Cohen poursuit toujours une OPA même si eBay a rejeté sa première proposition en mai.

La taille de la participation a presque doublé depuis début mai. À ce moment-là, GameStop contrôlait environ 5 % d'intérêt financier via des dérivés et la propriété bénéficiaire.

Ryan avait déjà dit au président du conseil d'administration d'eBay qu'il souhaitait acheter l'entreprise pour environ 56 milliards de dollars. L'objectif est environ cinq fois plus grand que GameStop, donc le plan de financement a attiré une forte attention de Wall Street.

GameStop transforme ses contrats eBay en actions et acquiert un pouvoir de vote

GameStop a acheté environ 3,5 millions d'actions eBay pour près de 381 millions de dollars en juin. Il a ensuite achevé le règlement physique des paires de put et call liées à environ 39 millions d'actions le 15 juillet.

Ces accords ont porté sa position totale juste en dessous de la barre des 10 %. La position de propriété divulguée vendredi comprenait 43,4 millions d'actions en circulation, tandis que le nombre précis de transactions s'élevait à 43,39 millions lorsque les deux volets ont été additionnés.

Avant le règlement, la majeure partie de la position était détenue sous forme de dérivés. Les contrats dérivés permettaient à GameStop de bénéficier de toute fluctuation du cours de l'action d'eBay, sans posséder les actions ni les détenir directement. La prise de livraison des actions a inversé cette situation.

Un deuxième dépôt publié vendredi comprenait des commentaires tirés de l'interview de Ryan sur Bloomberg Television jeudi. « Je ne vais pas dévoiler mes intentions, mais nous visons eBay, d'une manière ou d'une autre », a-t-il déclaré.

Ryan a présenté l'offre pour la première fois deux mois plus tôt. Il a affirmé qu'une GameStop et eBay combinées, sous son contrôle, pourraient concurrencer plus directement Amazon (NASDAQ: AMZN). eBay a refusé le mélange de cash et d'actions, le qualifiant de « ni crédible ni attrayant ».

Ryan n'a pas abandonné l'idée après le rejet. Il a répété dans plusieurs interviews qu'il comptait toujours poursuivre la société.

Les investisseurs de GameStop ont également approuvé un nombre d'actions autorisées plus élevé le mois dernier, offrant plus de marge au conseil d'administration pour utiliser des actions lors de l'organisation d'une opération. Ryan s'est également engagé à investir 500 millions de dollars de ses propres fonds.

Ryan maintient son offre inchangée alors que Wall Street remet en question le financement

La plus grande préoccupation reste le paquet de dette. GameStop s'appuie fortement sur une lettre non contraignante de TD Securities pour un montant pouvant atteindre 20 milliards de dollars. Cet argent dépend de l'obtention d'une note de crédit investment-grade pour l'entreprise combinée, le financement n'est donc pas garanti.

La lettre n'oblige pas TD Securities à fournir les fonds, et aucun accord de prêt final n'a encore été annoncé.

Ryan a répliqué lors de l'interview Bloomberg. « Il y a eu un échec complet des médias à expliquer pourquoi cette transaction a du sens », a-t-il déclaré. Il a également ajouté que GameStop disposait d'une lettre de « haute confiance » de ses banquiers et a précisé : « Nous avons beaucoup de parties intéressées par cette transaction ».

Bloomberg lui a également demandé s'il proposerait plus d'argent pour eBay. « Je ne vais pas négocier contre moi-même », a répondu Ryan.

Les traders de détail étaient divisés entre les deux actions. Stocktwits a montré un sentiment haussier pour GME au cours des dernières 24 heures, tandis que l'activité des messages est restée à des niveaux normaux. Le sentiment pour EBAY est resté baissier.

La performance du marché a également favorisé eBay. Les actions EBAY ont progressé de 29 % depuis le début de l'année, tandis que l'action GME avait gagné 9 %.

NOTE : L'auteur de cet article détient des actions GME.