Coinbase supera Circle na receita do USDC no Q1, planeja futuros nano para SOL e XRP

A Coinbase ultrapassou a Circle nos lucros do Q1 no produto que ambas construíram juntas; o USDC. De acordo com o JPMorgan, a exchange de criptomoedas ganhou $300 milhões em pagamentos de distribuição vinculados ao USDC no primeiro trimestre de 2025.

Isso é mais do que a receita líquida total da Circle, que ficou em $230 milhões no mesmo período. A Coinbase também detém 8,5 milhões de ações na Circle, avaliadas em $1,6 bilhão até 25 de julho.

O JPMorgan estima que o valor geral da economia relacionada à Circle para os acionistas da Coinbase esteja entre $55 bilhões e $60 bilhões, apontando para um benefício financeiro mais profundo que pode não estar totalmente precificado na ação.

O banco atribuiu uma classificação neutra à Coinbase, com um alvo de preço de $404, enquanto as ações negociavam em torno de $381 no comércio de terça-feira.

Coinbase superou a Circle em múltiplas fontes de receita

A receita do USDC para a Coinbase veio de duas fontes principais. Na plataforma, a exchange tinha $13 bilhões em saldos de USDC no final do Q1, o que gerou $125 milhões com margens entre 20% e 25%.

Fora da plataforma, os números foram ainda mais fortes. A Coinbase divide a receita do Circle Reserve Fund igualmente com a Circle, coletando $170 milhões adicionais, e isso veio com uma margem de lucro de quase 100%.

No total, isso deu à Coinbase uma enorme vantagem de receita na própria stablecoin que opera em conjunto com a Circle. Enquanto a Circle gerenciava o back-end e a conformidade, a Coinbase se beneficiou da custódia, dos saldos e de seu acordo de investidor.

Os dados mostram como a exchange está retirando renda de todos os ângulos da estrutura do USDC, sem sequer ser a emissora.

A equipe de pesquisa do JPMorgan disse que o mercado ainda subestima a importância do ecossistema USDC para as perspectivas financeiras da Coinbase. E apesar desse desempenho superior nos lucros, o banco manteve uma postura neutra sobre a ação, o que sugere que a valuation já incorpora parte desse crescimento.

Coinbase Derivatives lançará futuros nano de XRP e SOL em 18 de agosto

A Coinbase também está expandindo seus produtos de negociação. A Coinbase Derivatives anunciou que lançará contratos de futuros perpétuos nano para XRP e Solana (SOL) em 18 de agosto.

Os contratos são liquidados em USD, com duração de cinco anos, e foram construídos para acompanhar o movimento do preço spot usando um mecanismo de taxa de financiamento que ajusta os saldos das contas através de ajustes de caixa de compensação.

O contrato nano XRP, rotulado como XPP, representará 500 XRP por contrato e será liquidado financeiramente em USD. O comércio começa toda sexta-feira às 18h00 ET e continua até a próxima sexta-feira às 17h00, com uma pausa semanal de uma hora.

O incremento de preço é de $0,0001 por XRP, e cada tick é valorizado em $0,05. O primeiro contrato listado expira na terceira sexta-feira de dezembro de 2030, com apenas um contrato ativo por vez em cada janela de cinco anos.

Quando o mês do contrato começa, o próximo mês de expiração é listado automaticamente. O comércio termina às 16h00 (horário de Londres) na sexta-feira de expiração, ou no dia anterior, se essa sexta-feira for um feriado de mercado. O limite de posição é de 700.000 contratos.

A mesma estrutura se aplica ao contrato nano Solana, chamado SLP. Cada contrato representará 5 SOL, com um incremento de preço de $0,01, e cada tick também valorizado em $0,05. Os horários de negociação e a estrutura de expiração espelham o produto XRP. O limite de posição é menor, em 340.000 contratos.

Ambos os contratos seguem a mesma regra para hard forks: qualquer novo token de um fork não será adicionado ao índice de negociação, a menos que se torne a cadeia dominante. Quaisquer alterações no índice serão comunicadas antecipadamente pela Exchange, trabalhando em conjunto com o provedor do índice.