Coinbase、Q1のUSDC収益でCircleを凌駕、SOLおよびXRPのナノ・フューチャーズを計画

Coinbaseは、両社が共同で構築した製品であるUSDCから、Q1の収益でCircleをリードした。JPモルガンによると、この暗号通貨取引所は2025年第1四半期にUSDCに関連する配布支払いで3億ドルを収益化した。

これは、同じ期間に2億3000万ドルだったCircleの総純収益を上回る。Coinbaseはまた、2025年7月25日時点で16億ドルの評価額を持つCircleの850万株を保有している。

JPモルガンは、Circle関連の経済活動がCoinbase株主に与える全体的な価値を550億ドルから600億ドルと推定しており、株価に完全に織り込まれていない可能性のあるより深い財務的利益を指摘している。

同銀行はCoinbaseにニュートラル評価を付け、目標株価を404ドルとした。一方、株式は火曜日の取引で約381ドルで取引されていた。

Coinbase、複数の収益源でCircleを上回る収益を達成

CoinbaseのUSDC収益は2つの主要なソースから came。プラットフォーム内では、取引所はQ1終了時点で130億ドルのUSDC残高を持ち、マージンが20〜25%の間で1億2500万ドルの収益をもたらした。

プラットフォーム外では、数字はさらに強力だった。CoinbaseはCircle Reserve Fundからの収益をCircleと均等に分割し、追加で1億7000万ドルを収集し、これはほぼ100%の利益率だった。

合計して、これはCoinbaseに、Circleと共同で運用する非常に安定したステーブルコインにおいて、大きな収益のリードを与えた。Circleがバックエンドとコンプライアンスを管理する一方で、Coinbaseは保管、残高、および投資家契約から恩恵を受けた。

このデータは、取引所が発行者でなくても、USDC構造のあらゆる側面から収益を引き出していることを示している。

JPモルガンのリサーチチームは、市場はまだUSDCエコシステムがCoinbaseの財務見通しに与える重要性を過小評価していると言った。この収益のアウトパフォーマンンスにもかかわらず、同銀行は株価に対してニュートラルな立場を維持しており、これはバリュエーションがすでにこの成長のいくつかを織り込んでいることを示唆している。

Coinbase Derivatives、8月18日にナノXRPおよびSOL先物をローンチ

Coinbaseも取引製品を拡大している。Coinbase Derivativesは、8月18日にXRPおよびソラナ（SOL）のナノサイズのパーペチュアル・フューチャーズ契約をローンチすると発表した。

これらの契約はUSD決済であり、5年物で、資金調達率メカニズムを使用してスポット価格の動きを追跡するように構築されており、清算現金調整を通じてアカウント残高を調整する。

ナノXRP契約（ラベルXPP）は、契約あたり500 XRPを表し、USDで財務的に決済される。取引は毎週金曜日の午後6時（ET）に始まり、次の金曜日の午後5時まで続き、週に1時間の休憩がある。

価格増分はXRPあたり0.0001ドルで、各ティックの価値は0.05ドルである。最初に上場される契約は2030年12月の第3金曜日に満期を迎え、5年間のウィンドウごとに一度に1つの契約のみがアクティブになる。

契約月が始まると、次の満期月が自動的に上場される。取引は満期金曜日のロンドン時間午後4時、またはその金曜日が市場の祝日の場合はその前日に終了する。ポジション制限は70万契約である。

同じ構造がナノソラナ契約（SLP）にも適用される。各契約は5 SOLを表し、価格増分は0.01ドルで、各ティックの価値も0.05ドルである。取引時間と満期構造はXRP製品と一致する。ポジション上限は34万契約と低い。

両契約ともハードフォークに関する同じルールに従う。フォークからの新しいトークンは、支配的なチェーンにならない限り、取引インデックスに追加されない。インデックスの変更は、インデックスプロバイダーと連携して取引所によって事前に通知される。