Os investidores de varejo na China estão de volta ao mercado, não porque de repente passaram a gostar de correr riscos, mas porque tudo aquilo em que costumavam confiar está desmoronando.
O índice CSI 300 subiu mais de 25% desde abril, impulsionado pelo entusiasmo em torno da inteligência artificial e pelo tom mais ameno de Donald Trump na Casa Branca. Mas por que as famílias chinesas comuns estão voltando a olhar para as ações? Simples. Todas as outras opções para investir suas economias estão se desfazendo.
Cash não rende. Títulos estão fracos. Imóveis são um pesadelo. Produtos de investimento estão em queda livre. Então agora, investidores de varejo, que em sua maioria têm observado de fora, estão entrando em cena.
William Bratton, que lidera a pesquisa de ações cash na Ásia-Pacífico do BNP Paribas Exane, disse: "A pressão para poupar está diminuindo". Ele apontou os US$ 23 trilhões em poupança das famílias chinesas como um motivo pelo qual sua empresa está "estruturalmente otimista" em relação às ações locais.
No momento, a alta está sendo impulsionada principalmente por investidores institucionais e capital estrangeiro, segundo dados do Goldman Sachs. Mas pessoas como William apostam que os investidores individuais irão impulsionar a próxima onda. O JPMorgan Chase estima que US$ 350 bilhões provenientes de famílias entrarão no mercado de ações chinês até o final de 2026.
Bancos reduzem taxas de juros, títulos decepcionam, imóveis perdem o brilho
As contas de poupança com prazo fixo de cinco anos nos quatro maiores bancos do país estão rendendo cerca de 1,3%. Isso representa uma queda em relação aos 2,75% de 2020. Se optar por depósitos à vista, a situação é ainda pior: 0,05% ao ano. O outrora popular fundo de investimento Tianhong Yu'E Bao, que administra cerca de US$ 110 bilhões, está rendendo apenas 1,1%, metade do que oferecia aos investidores no início deste ano.
Os títulos também não estão compensando. Quem possui dívida pública chinesa viu mais prejuízos do que ganhos este ano. Os rendimentos podem estar subindo, mas continuam péssimos. O título de referência de 10 anos está em 1,80%, comparado a uma média de 2,58% nos últimos cinco anos. Além disso, o governo voltou a tributar os juros dos títulos. É mais um motivo para as pessoas se desfazerem dos seus investimentos.
O mercado imobiliário já foi a galinha dos ovos de ouro. Não mais. O setor está em crise há quatro anos. A maioria das famílias já possui mais de uma casa. Comprar outra não faz sentido — especialmente quando as construtoras não conseguem nem terminar as obras que já venderam.
Odent Xi Jinping deixou claro que “casas são para morar, não para especulação”. Essa mensagem foi assimilada. A China International Corporation Corp. afirma que o setor imobiliário agora representa 58% da riqueza das famílias, uma queda em relação aos 74% registrados em 2021. No mesmo período, a exposição a ações e produtos financeiros de alto risco subiu para 15%, ante 9%.
Produtos de investimento em baixa renda desaceleram, ações estrangeiras estão fora de alcance
Os produtos de gestão de patrimônio (WMPs, na sigla em inglês) também estão em queda livre. O retorno médio anualizado tanto dos WMPs de renda fixa quanto dos de estratégia mista está agora abaixo de 3%, com base no desempenho recente.
São dois anos consecutivos de pagamentos baixos. O seguro de vida não está melhor. Algumas das apólices universais da Ping An Insurance costumavam render 4,3%. Agora, estão em 2,5%.
Alguns investidores têm olhado para o exterior, especialmente para o setor de tecnologia dos EUA. Mas os controles de capital da China bloqueiam esse caminho. Os cidadãos chineses só podem converter US$ 50.000 por ano em moeda estrangeira.
Mesmo os fundos que permitem o acesso a ações globais têm limites. E se você conseguir investir no exterior, prepare-se para pagar 20% dos seus rendimentos em impostos. Esse imposto, aliado aos limites rigorosos, torna as apostas internacionais bastante arriscadas.
Então, a situação é a seguinte: os investidores estão encurralados. Todas as opções seguras estão oferecendo retornos insignificantes. As opções mais interessantes estão bloqueadas por burocracia excessiva.
Isso deixa as ações — as locais — como a única coisa que ainda respira. Analistas dizem que a maioria dos investidores provavelmente continuará investindo no mercado chinês porque não há para onde ir.
