Os investidores retalhistas na China regressam às ações à medida que outros ativos caem

Os investidores retalhistas na China estão de volta ao mercado, não porque de repente amem o risco, mas porque tudo o resto em que costumavam confiar está a desmoronar-se.

O Índice CSI 300 saltou mais de 25% desde abril, impulsionado pela empolgação em torno da IA e pelo tom mais suave de Donald White House. Mas a razão pela qual as famílias chinesas comuns estão a olhar para as ações novamente? Simples. Todo o resto onde poderiam colocar as suas poupanças está a transformar-se em pó.

O dinheiro não rende. Os títulos são fracos. A propriedade é um pesadelo. Os produtos de riqueza estão a afundar-se. Por isso, agora, os investidores retalhistas, que na sua maioria estiveram à margem, estão a avançar.

William Bratton, que lidera a pesquisa de ações em caixa na Ásia-Pacífico na BNP Paribas Exane, disse: “A pressão para poupar está a desaparecer.” Ele apontou para os $23 trilhões em poupanças das famílias na China como uma razão pela qual a sua empresa é “estruturalmente positiva” nas ações locais.

Neste momento, a subida está a ser principalmente suportada por jogadores institucionais e dinheiro estrangeiro, com base nos dados da Goldman Sachs. Mas pessoas como William estão a apostar nos compradores retalhistas para impulsionar a próxima onda. O JPMorgan Chase acha que $350 bilhões das famílias se moverão para o mercado de ações da China até ao final de 2026.

Os bancos cortam as taxas, os títulos desapontam, as casas perdem o brilho

As contas de poupança fixas de cinco anos nos quatro maiores bancos do país estão a pagar cerca de 1,3%. Isso é uma descida de 2,75% em 2020. Se optar por depósitos à ordem, é pior — 0,05% ao ano. O anteriormente popular fundo de mercado monetário Tianhong Yu’E Bao, que gere cerca de $110 bilhões, está a retornar apenas 1,1%, metade do que deu aos investidores no início deste ano.

Os títulos também não estão a compensar. As pessoas que detêm dívida do governo chinês viram mais vermelho do que verde este ano. Os rendimentos podem estar a subir, mas ainda são uma merda. O benchmark de 10 anos situa-se em 1,80%, comparado com uma média de cinco anos de 2,58%. Para além disso, o governo está a taxar novamente os juros dos títulos. É apenas mais uma razão para as pessoas retirarem o dinheiro.

A propriedade era antes a galinha dos ovos de ouro. Não mais. O setor está há quatro anos numa recessão. A maioria das famílias já possui mais do que uma casa. Comprar outra não faz sentido — especialmente quando os promotores nem conseguem terminar o que já venderam.

O Presidente Xi Jinping deixou claro que “as casas são para viver, não para especulação.” Essa mensagem chegou. A China International Corporation Corp diz que o imobiliário agora representa 58% da riqueza das famílias, abaixo dos 74% em 2021. No mesmo período, a exposição a ações e produtos financeiros de alto risco subiu para 15%, acima de 9%.

Os produtos de riqueza desaceleram, as ações estrangeiras fora de alcance

Os produtos de gestão de riqueza (WMPs) também estão a afundar-se. O retorno anualizado médio tanto dos WMPs de rendimento fixo como dos de estratégia mista é agora inferior a 3%, com base no desempenho recente.

Isso são dois anos consecutivos de pagamentos fracos. O seguro de vida não é melhor. Algumas das políticas universais da Ping An Insurance costumavam dar retornos de 4,3%. Agora é 2,5%.

Alguns investidores olharam para o exterior, especialmente para a tecnologia dos EUA. Mas os controlos de capitais da China bloqueiam esse caminho. Os locais só podem converter $50.000 por ano em moeda estrangeira.

Mesmo os fundos que permitem acesso a ações globais estão limitados. E se conseguir investir no exterior, prepare-se para entregar 20% dos seus lucros em impostos. Esse imposto, emparelhado com limites estritos, torna as apostas no exterior dolorosas.

Então, é aqui que as coisas estão. Os investidores estão encurralados. Todas as opções seguras estão a dar retornos de merda. As empolgantes estão trancadas atrás de burocracia.

Isso deixa as ações — as locais — como a única coisa que ainda está viva. Os analistas dizem que a maioria dos investidores provavelmente continuará a acumular no mercado da China porque não há para onde ir.