Los inversores minoristas de China regresan a las acciones mientras otros activos caen
- Los inversores minoristas chinos están recurriendo a las acciones mientras otros activos continúan con un rendimiento deficiente.
- Los ahorros en efectivo, los bonos, la propiedad y los productos de inversión ofrecen rendimientos históricamente bajos.
- Las inversiones extranjeras siguen siendo difíciles debido a los controles de capital y la alta tributación.
Los inversores minoristas en China están de vuelta en el mercado, no porque de repente amen el riesgo, sino porque todo lo demás en lo que solían confiar se está desmoronando.
El Índice CSI 300 ha subido más del 25% desde abril, impulsado por la emoción alrededor de la IA y el tono más suave de Donald Trump desde la Casa Blanca. Pero, ¿cuál es la razón por la que los hogares chinos comunes vuelven a mirar las acciones? Simple. Cada otro lugar donde podrían poner sus ahorros se está convirtiendo en polvo.
El efectivo no genera ingresos. Los bonos son débiles. La propiedad es una pesadilla. Los productos de riqueza están hundidos. Así que ahora, los inversores minoristas, que en su mayoría han estado observando desde las gradas, están dando un paso al frente.
William Bratton, quien lidera la investigación de acciones en efectivo en Asia-Pacífico en BNP Paribas Exane, dijo: "La presión por ahorrar está disminuyendo". Señaló los $23 billones de ahorros de los hogares en China como una razón por la que su firma es "estructuralmente positiva" sobre las acciones locales.
En este momento, el repunte es llevado principalmente por jugadores institucionales y dinero extranjero, según datos de Goldman Sachs. Pero personas como William están apostando por que los compradores minoristas impulsen la siguiente ola. JPMorgan Chase cree que $350 mil millones de los hogares se moverán hacia el mercado de valores de China para finales de 2026.
Los bancos recortan tasas, los bonos decepcionan, las casas pierden brillo
Las cuentas de ahorro fijas a cinco años en los cuatro principales bancos del país pagan alrededor del 1.3%. Eso está por debajo del 2.75% en 2020. Si optas por depósitos a la vista, es peor: 0.05% al año. El una vez popular fondo monetario Tianhong Yu’E Bao, que administra alrededor de $110 mil millones, está devolviendo solo el 1.1%, la mitad de lo que dio a los inversores a principios de este año.
Los bonos tampoco lo están compensando. Las personas que mantienen deuda gubernamental china han visto más rojo que verde este año. Los rendimientos pueden estar subiendo, pero siguen siendo pésimos. El rendimiento del bono a 10 años se sitúa en el 1.80%, en comparación con un promedio de cinco años del 2.58%. Además, el gobierno está gravando nuevamente los intereses de los bonos. Es solo una razón más para que la gente retire su dinero.
La propiedad fue una vez la gallina de los huevos de oro. Ya no más. El sector lleva cuatro años en una recesión. La mayoría de las familias ya poseen más de una casa. Comprar otra no tiene sentido, especialmente cuando los desarrolladores ni siquiera pueden terminar lo que ya han vendido.
El presidente Xi Jinping ha dejado claro que "las casas son para vivir, no para especular". Ese mensaje ha calado. China International Corporation Corp dice que los bienes raíces ahora representan el 58% de la riqueza de los hogares, por debajo del 74% en 2021. Durante el mismo período, la exposición a acciones y productos financieros de alto riesgo aumentó al 15%, por encima del 9%.
Los productos de riqueza se ralentizan, las acciones extranjeras están fuera de alcance
Los productos de gestión de patrimonio (WMPs) también están cayendo. El rendimiento anualizado promedio tanto de los WMPs de renta fija como de los de estrategia mixta es ahora inferior al 3%, según el rendimiento reciente.
Eso son dos años consecutivos de pagos débiles. Los seguros de vida no son mejores. Algunas de las políticas universales de Ping An Insurance solían ofrecer rendimientos del 4.3%. Ahora es del 2.5%.
Algunos inversores han mirado al extranjero, especialmente hacia la tecnología de EE. UU. Pero los controles de capital de China bloquean ese camino. Los locales solo pueden convertir $50,000 al año en moneda extranjera.
Incluso los fondos que permiten acceso a acciones globales están limitados. Y si logras invertir en el extranjero, prepárate para entregar el 20% de tus ganancias en impuestos. Ese impuesto, junto con límites estrictos, hace que las apuestas en el extranjero sean dolorosas.
Así que, aquí es donde están las cosas. Los inversores están encerrados. Todas las opciones seguras están dando rendimientos basura. Las emocionantes están bloqueadas detrás de burocracia.
Eso deja las acciones, las locales, como la única cosa que aún respira. Los analistas dicen que la mayoría de los inversores probablemente seguirán acumulando en el mercado de China porque no hay otro lugar a donde ir.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
