中国の小口投資家が株式市場に戻ってくる、他の資産が低迷する中

中国の小口投資家が市場に戻ってきたのは、突然リスクを好むようになったからではなく、彼らが以前信頼していた他のすべてが崩壊しているからです。

CSI300指数は4月以来25%以上上昇し、AIへの興奮とホワイトハウスのドナルド・トランプ氏のより穏やかなトーンに押し上げられています。しかし、一般的な中国の世帯が再び株式に注目する理由は？シンプルです。預金できる他の場所がすべて粉々になりつつあるからです。

現金は収益を生みません。債券は弱いです。不動産は悪夢です。資産運用商品は沈んでいます。そこで、主に傍観していた小口投資家たちが、今、前面に出てきています。

BNPパリバ・エグザンでアジア太平洋の現金株式リサーチを率いるウィリアム・ブラットンは、「貯蓄への圧力が薄れている」と述べました。彼は、中国の世帯貯蓄23兆ドルを指摘し、自社の現地株式に対する「構造的にポジティブ」な見方を示しました。

現在、このラリーはゴールドマン・サックスのデータによると、主に機関投資家と外国資本によって牽引されています。しかし、ウィリアムのような人々は、小口買い手が次の波を駆動すると賭けています。JPモルガン・チェースは、世帯から3500億ドルが2026年末までに中国の株式市場に移動すると考えています。

銀行は金利を切り下げ、債券は失望させ、家は輝きを失う

国内の主要4銀行の5年物定期預金は約1.3%の利回りを提供しています。これは2020年の2.75%から低下しています。要求預金を選べば、さらに悪く、年0.05%です。かつて人気だった天弘余额宝マネーマーケットファンド（約1100億ドルを運用）は、今年初めに投資家に与えた収益の半分である1.1%しか返していません。

国債もそれを補うには至っていない。中国国債を保有する人々は、今年赤い数字を見る機会が緑の数字よりも多かった。利回りは上昇傾向にあるものの、依然として見劣りする。10年物基準は1.80%で、5年平均の2.58%を下回っている。加えて、政府は国債の利息に対して再び課税を行っている。これも人々が離脱する理由の一つに過ぎない。

不動産はかつて金の卵を産むガチョウでした。もうそうではありません。このセクターは不況の4年目に突入しています。ほとんどの世帯はすでに1軒以上の家を持っています。もう1軒買うのは理にかなっていません——特に、開発業者がすでに販売したものを完成させられない場合。

習近平国家主席は、「家は住むもので、投機のためのものではない」と明確にしました。このメッセージは届いています。中国国際投資会社（China International Corporation Corp）によると、不動産は世帯資産の58%を占めるようになり、2021年の74%から減少しました。同じ期間、株式や高リスク金融商品への曝露は9%から15%に上昇しました。

資産運用商品は減速、外国株式は手が届かない

資産運用商品（WMPs）も急落しています。固定収入型と混合戦略型のWMPの平均年間利回りは、最近のパフォーマンスに基づくと、現在3%未満です。

これは2年連続の弱い配当です。生命保険も同様です。平安保険の一部のユニバーサルポリシーはかつて4.3%の収益を提供していましたが、今は2.5%です。

一部の投資家は海外、特に米国テックに目を向けています。しかし、中国の資本規制がその道を阻んでいます。地元の人々は年間5万ドルまでしか外国通貨に換金できません。

グローバル株式へのアクセスを許可するファンドでさえ制限されています。さらに、海外に投資することに成功しても、収益の20%を税金として手渡す準備をしてください。この税金と厳格な制限の組み合わせは、海外での賭けを痛みを伴うものにします。

さて、ここまでの状況です。投資家は囲まれています。すべての安全なオプションがゴミのような収益を提供しています。魅力的なものは、役所仕事（レッドテープ）の向こう側にロックされています。

残るのは株式——地元の株式——だけです。アナリストたちは、他に場所がないため、ほとんどの投資家が中国の市場に引き続き資金を投入すると予想しています。