Китайские розничные инвесторы вернулись на рынок не потому, что вдруг полюбили риск, а потому, что всё остальное, чему они раньше доверяли, рушится.
Индекс CSI 300 подскочил более чем на 25% с апреля, чему способствовали ажиотаж вокруг искусственного интеллекта и более мягкая риторика Дональда Трампа в Белом доме. Но почему обычные китайские домохозяйства снова обратили внимание на акции? Всё просто. Все остальные места, куда они могли бы вложить свои сбережения, превращаются в пыль.
Cash не приносят прибыли. Облигации слабы. Недвижимость – это кошмар. Инвестиционные продукты для повышения благосостояния падают. Поэтому сейчас розничные инвесторы, которые до этого в основном наблюдали со стороны, активизировались.
Уильям Браттон, руководитель отдела анализа cash в Азиатско-Тихоокеанском регионе в BNP Paribas Exane, сказал: «Давление, побуждающее к сбережениям, ослабевает». Он указал на объем сбережений домохозяйств в Китае в размере 23 триллионов долларов как на причину, по которой его фирма «структурно позитивно» оценивает местные акции.
В настоящий момент, по данным Goldman Sachs, рост в основном обеспечивается институциональными игроками и иностранными инвестициями. Но такие аналитики, как Уильям, делают ставку на розничных покупателей, которые, по их мнению, станут движущей силой следующей волны. JPMorgan Chase считает, что к концу 2026 года на китайский фондовый рынок перейдут 350 миллиардов долларов от домохозяйств.
Банки снижают процентные ставки, облигации разочаровывают, дома теряют свой блеск
Пятилетние фиксированные сберегательные счета в четырех крупнейших банках страны приносят доход около 1,3%. Это меньше, чем 2,75% в 2020 году. Если рассматривать депозиты до востребования, то ситуация еще хуже — 0,05% годовых. Некогда популярный фонд денежного рынка Tianhong Yu'E Bao, управляющий активами на сумму около 110 миллиардов долларов, приносит всего 1,1% дохода, что вдвое меньше, чем в начале этого года.
Облигации тоже не компенсируют потери. В этом году владельцы китайских государственных облигаций получили больше убытков , чем прибыли. Доходность, возможно, и растет, но она по-прежнему ничтожна. Доходность 10-летних облигаций составляет 1,80%, по сравнению со средним показателем за пять лет в 2,58%. Вдобавок ко всему, правительство снова облагает налогом проценты по облигациям. Это еще одна причина для людей вывести свои средства.
Недвижимость когда-то была золотой жилой. Но теперь это не так. Этот сектор переживает спад уже четыре года. Большинство семей уже владеют более чем одним домом. Покупка еще одного не имеет смысла — особенно когда застройщики даже не могут достроить уже проданные дома.
dent Си Цзиньпин ясно дал понять, что «дома предназначены для жизни, а не для спекуляций». Этот посыл дошёл до адресата. Китайская международная корпорация (China International Corporation Corp) сообщает, что недвижимость сейчас составляет 58% от общего богатства домохозяйств, по сравнению с 74% в 2021 году. За тот же период доля акций и высокорискованных финансовых продуктов выросла до 15% с 9%.
Снижение спроса на финансовые продукты, финансируемые за счет собственных средств, приводит к недоступности иностранных акций
Продукты управления активами (WMP) также падают в цене. Средняя годовая доходность как по инвестициям с фиксированным доходом, так и по смешанным стратегиям WMP сейчас составляет менее 3%, судя по последним результатам.
Это уже второй год подряд слабых выплат. С страхованием жизни ситуация не лучше. Некоторые полисы универсального страхования от Ping An Insurance раньше приносили 4,3% прибыли. Теперь — 2,5%.
Некоторые инвесторы обратили свой взор за рубеж, особенно в сторону американских технологических компаний. Но китайский контроль за движением капитала блокирует этот путь. Местные жители могут конвертировать в иностранную валюту не более 50 000 долларов в год.
Даже фонды, предоставляющие доступ к глобальным акциям, имеют ограничения. А если вам все же удастся инвестировать за границей, приготовьтесь заплатить 20% от своего дохода в виде налогов. Этот налог в сочетании со строгими ограничениями делает зарубежные инвестиции крайне невыгодными.
Итак, вот как обстоят дела. Инвесторы оказались в тупике. Все безопасные варианты приносят мизерную прибыль. А самые перспективные заблокированы бюрократическими проволочками.
Таким образом, единственным оставшимся активом остаются акции — местные. Аналитики говорят, что большинство инвесторов, вероятно, продолжат вкладывать средства в китайский рынок, потому что им больше некуда деваться.
