Gli investitori al dettaglio in Cina sono tornati sul mercato, non perché improvvisamente amino il rischio, ma perché tutto ciò in cui prima si fidavano sta crollando.
L'indice CSI 300 è balzato di oltre il 25% da aprile, spinto dall'entusiasmo per l'intelligenza artificiale e dal tono più morbido di Donald Trump alla Casa Bianca. Ma il motivo per cui le famiglie cinesi stanno di nuovo guardando alle azioni? Semplice: ogni altro posto in cui potrebbero investire i propri risparmi sta andando in fumo.
Cash non paga. Le obbligazioni sono deboli. Il mercato immobiliare è un incubo. I prodotti patrimoniali stanno affondando. Quindi ora gli investitori al dettaglio, che per lo più sono rimasti a guardare dall'esterno, si stanno facendo avanti.
William Bratton, responsabile della ricerca sui titoli azionari cash per la regione Asia-Pacifico presso BNP Paribas Exane, ha affermato: "La pressione al risparmio sta diminuendo". Ha indicato i 23.000 miliardi di dollari di risparmi delle famiglie cinesi come motivo per cui la sua azienda è "strutturalmente positiva" sulle azioni locali.
Al momento, secondo i dati di Goldman Sachs, il rally è trainato principalmente da investitori istituzionali e investitori esteri. Ma persone come William scommettono che saranno gli acquirenti al dettaglio a guidare la prossima ondata. JPMorgan Chase stima che 350 miliardi di dollari provenienti dalle famiglie si riverseranno sul mercato azionario cinese entro la fine del 2026.
Le banche tagliano i tassi, le obbligazioni deludono, le case perdono splendore
I conti di risparmio a tasso fisso quinquennale delle quattro principali banche del Paese rendono circa l'1,3%. In calo rispetto al 2,75% del 2020. Se si opta per i depositi a vista, la situazione è ancora peggiore: lo 0,05% annuo. Il fondo monetario Tianhong Yu'E Bao, un tempo molto popolare, che gestiva circa 110 miliardi di dollari, sta rendendo solo l'1,1%, la metà di quanto ha generato agli investitori all'inizio di quest'anno.
Nemmeno le obbligazioni stanno compensando. I detentori di titoli di Stato cinesi hanno visto più rosso che verde quest'anno. I rendimenti potrebbero anche essere in aumento, ma sono ancora pessimi. Il benchmark a 10 anni si attesta all'1,80%, rispetto a una media quinquennale del 2,58%. Oltre a ciò, il governo sta di nuovo tassando gli interessi sulle obbligazioni. È solo un motivo in più per tirarsi indietro.
Un tempo il mercato immobiliare era la gallina dalle uova d'oro. Ora non più. Il settore è in crisi da quattro anni. La maggior parte delle famiglie possiede già più di una casa. Comprarne un'altra non ha senso, soprattutto quando gli sviluppatori immobiliari non riescono nemmeno a finire quella che hanno già venduto.
Ildent Xi Jinping ha chiarito che "le case servono per viverci, non per speculare". Il messaggio è stato recepito. China International Corporation Corp. afferma che il settore immobiliare rappresenta ora il 58% della ricchezza delle famiglie, in calo rispetto al 74% del 2021. Nello stesso periodo, l'esposizione ad azioni e prodotti finanziari ad alto rischio è salita al 15%, rispetto al 9%.
I prodotti patrimoniali rallentano, le azioni estere sono fuori portata
Anche i prodotti di gestione patrimoniale (WMP) stanno crollando. Il rendimento medio annualizzato dei WMP, sia a reddito fisso che a strategia mista, è ora inferiore al 3%, in base alle performance recenti.
Sono due anni consecutivi di pagamenti deboli. Le assicurazioni sulla vita non vanno meglio. Alcune polizze universali di Ping An Insurance offrivano rendimenti del 4,3%. Ora sono del 2,5%.
Alcuni investitori hanno guardato all'estero, soprattutto al settore tecnologico statunitense. Ma i controlli sui capitali in Cina bloccano questa strada. I cinesi possono convertire solo 50.000 dollari all'anno in valuta estera.
Anche i fondi che consentono l'accesso ad azioni globali sono soggetti a limiti. E se riuscite a investire all'estero, preparatevi a pagare il 20% dei vostri guadagni in tasse. Questa tassa, unita a limiti rigidi, rende le scommesse all'estero ardue.
Quindi, ecco a che punto siamo. Gli investitori sono intrappolati. Tutte le opzioni sicure offrono rendimenti insostenibili. Quelle più allettanti sono bloccate dalla burocrazia.
Questo lascia le azioni, quelle locali, come le uniche a respirare ancora. Gli analisti affermano che la maggior parte degli investitori continuerà probabilmente ad affluire sul mercato cinese perché non c'è altro posto dove andare.
