Les investisseurs particuliers chinois reviennent sur le marché boursier tandis que d'autres actifs chutent

Les investisseurs particuliers en Chine sont de retour sur le marché, non pas parce qu'ils aiment soudainement le risque, mais parce que tout le reste en lequel ils avaient confiance s'effondre.

L'indice CSI 300 a bondi de plus de 25 % depuis avril, porté par l'enthousiasme autour de l'IA et le ton plus doux de Donald Trump depuis la Maison Blanche. Mais la raison pour laquelle les ménages chinois ordinaires jettent à nouveau leur dévolu sur les actions ? Simple. Tous les autres endroits où ils pourraient placer leurs économies se transforment en poussière.

L'argent liquide ne rapporte rien. Les obligations sont faibles. L'immobilier est un cauchemar. Les produits de placement s'enfoncent. Alors maintenant, les investisseurs particuliers, qui ont surtout observé depuis les tribunes, font leur entrée.

William Bratton, qui dirige la recherche sur les actions en trésorerie en Asie-Pacifique chez BNP Paribas Exane, a déclaré : « La pression d'épargner s'atténue. » Il a pointé les 23 billions de dollars d'économies des ménages chinois comme une raison pour laquelle son cabinet est « structurellement positif » sur les actions locales.

En ce moment, le rallye est principalement porté par les acteurs institutionnels et l'argent étranger, selon les données de Goldman Sachs. Mais des personnes comme William parient sur les acheteurs particuliers pour entraîner la vague suivante. JPMorgan Chase pense que 350 milliards de dollars des ménages se déplaceront vers le marché boursier chinois d'ici la fin de 2026.

Les banques baissent les taux, les obligations déçoivent, les maisons perdent leur éclat

Les comptes d'épargne à cinq ans fixes des quatre plus grandes banques du pays rapportent environ 1,3 %. C'est en baisse par rapport à 2,75 % en 2020. Si vous optez pour les dépôts à vue, c'est pire — 0,05 % par an. Le fonds monétaire Tianhong Yu’E Bao, autrefois populaire, gérant environ 110 milliards de dollars, ne rapporte que 1,1 %, la moitié de ce qu'il offrait aux investisseurs plus tôt cette année.

Les obligations ne compensent pas non plus. Les personnes détenant de la dette du gouvernement chinois ont vu plus de rouge que de vert cette année. Les rendements pourraient augmenter, mais ils sont toujours médiocres. L'indicateur de référence à 10 ans se situe à 1,80 %, par rapport à une moyenne quinquennale de 2,58 %. De plus, le gouvernement taxe à nouveau les intérêts sur les obligations. C'est juste une raison de plus pour que les gens retirent leurs fonds.

L'immobilier était autrefois la poule aux œufs d'or. Plus maintenant. Le secteur est en pleine dépression depuis quatre ans. La plupart des familles possèdent déjà plus d'une maison. En acheter une autre n'a pas de sens — surtout lorsque les promoteurs ne peuvent même pas terminer ce qu'ils ont déjà vendu.

Le président Xi Jinping a clairement indiqué que « les maisons sont pour vivre, pas pour la spéculation ». Ce message est passé. China International Corporation Corp dit que l'immobilier représente désormais 58 % de la richesse des ménages, en baisse par rapport à 74 % en 2021. Sur la même période, l'exposition aux actions et aux produits financiers à risque a augmenté pour atteindre 15 %, contre 9 %.

Les produits de placement ralentissent, les actions étrangères hors de portée

Les produits de gestion de patrimoine (WMP) s'effondrent également. Le rendement annualisé moyen des WMP à revenu fixe et à stratégie mixte est désormais inférieur à 3 %, selon les performances récentes.

Cela fait deux années consécutives de faibles versements. L'assurance vie n'est pas meilleure. Certaines politiques universelles de Ping An Insurance donnaient auparavant des rendements de 4,3 %. Maintenant, c'est 2,5 %.

Certains investisseurs se sont tournés vers l'étranger, en particulier vers la technologie américaine. Mais les contrôles de capitaux de la Chine bloquent cette voie. Les locaux ne peuvent convertir que 50 000 $ par an en devise étrangère.

Même les fonds qui permettent l'accès aux actions mondiales sont plafonnés. Et si vous parvenez à investir à l'étranger, préparez-vous à remettre 20 % de vos gains en impôts. Cette taxe, associée à des limites strictes, rend les paris à l'étranger douloureux.

Alors, voici où en sont les choses. Les investisseurs sont coincés. Toutes les options sûres donnent des rendements médiocres. Les excitantes sont verrouillées derrière des paperasses administratives.

Il ne reste que les actions — locales — comme seule chose encore vivante. Les analystes disent que la plupart des investisseurs continueront probablement d'empiler dans le marché chinois car il n'y a nulle part ailleurs où aller.