중국의 개인 투자자들이 다시 시장에 뛰어든 것은 갑자기 위험을 좋아하게 되어서가 아니라, 그들이 신뢰했던 모든 것이 무너지고 있기 때문입니다.
CSI 300 지수는 인공지능에 대한 기대감과 도널드 트럼프 백악관의 온건한 태도에 힘입어 4월 이후 25% 이상 급등했습니다. 하지만 일반 중국 가정들이 다시 주식에 눈을 돌리는 이유는 간단합니다. 저축을 투자할 만한 다른 모든 곳이 부진에 빠지고 있기 때문입니다.
Cash 수익성이 없고, 채권은 부진하며, 부동산은 악몽과 같다. 고수익 상품들은 침체되고 있다. 그래서 지금까지 관망만 해왔던 개인 투자자들이 이제 나서고 있다.
BNP 파리바 엑산의 아시아 태평양 지역 cash 주식 리서치 책임자인 윌리엄 브래튼은 "저축에 대한 압박이 줄어들고 있다"고 말했다. 그는 중국의 23조 달러에 달하는 가계 저축을 근거로 중국 증시에 대해 "구조적으로 긍정적"인 전망을 내놓았다.
골드만삭스 데이터에 따르면 현재 상승세는 주로 기관 투자자와 외국 자금에 의해 주도되고 있습니다. 하지만 윌리엄과 같은 사람들은 다음 상승세를 주도할 것은 개인 투자자라고 예상합니다. JP모건 체이스는 2026년 말까지 중국 증시에 3,500억 달러의 가계 자금이 유입될 것으로 전망합니다.
은행들이 금리를 인하하고, 채권 가격은 부진하며, 주택 시장의 매력은 떨어졌다
중국 4대 은행의 5년 만기 정기예금 금리는 약 1.3%로, 2020년의 2.75%에서 하락했습니다. 요구불예금은 상황이 더 심각해 연 0.05%에 불과합니다. 한때 인기를 끌었던 톈훙위어바오(天鴻貫說) 머니마켓펀드는 약 1,100억 달러 규모의 자산을 운용하고 있지만, 현재 1.1%의 수익률만 내고 있는데, 이는 올해 초 투자자들에게 제공했던 수익률의 절반 수준입니다.
채권 시장도 상황을 만회해주지 못하고 있습니다. 중국 국채 보유자들은 올해 손실이 더 컸습니다 . 수익률은 상승하고 있지만 여전히 저평가되어 있습니다. 10년 만기 국채 수익률은 1.80%로, 5년 평균 2.58%에 비해 훨씬 낮습니다. 게다가 정부가 다시 채권 이자에 세금을 부과하기 시작했습니다. 이는 투자자들이 자금을 인출해야 할 또 다른 이유입니다.
부동산은 한때 황금알을 낳는 거위였습니다. 하지만 더 이상 그렇지 않습니다. 부동산 시장은 4년째 불황에 빠져 있습니다. 대부분의 가정은 이미 두 채 이상의 집을 소유하고 있습니다. 특히 개발업자들이 이미 판매한 주택조차 제대로 마무리하지 못하는 상황에서 집을 하나 더 사는 것은 합리적이지 않습니다.
시진핑dent "집은 살기 위한 것이지 투기의 대상이 아니다"라고 분명히 밝혔습니다. 이 메시지는 효과를 발휘했습니다. 중국국제협력공사(CICC)에 따르면 현재 가계 자산에서 부동산이 차지하는 비중은 58%로, 2021년의 74%에서 감소했습니다. 같은 기간 동안 주식 및 고위험 금융 상품에 대한 투자 비중은 9%에서 15%로 증가했습니다.
고액 자산가 상품 시장 침체, 해외 주식 투자 부담 증가
자산관리 상품(WMP)도 급락하고 있습니다. 최근 실적을 기준으로 채권형 및 혼합형 WMP의 연평균 수익률은 3% 미만으로 떨어졌습니다.
2년 연속 보험금 지급액이 저조했습니다. 생명보험도 마찬가지입니다. 핑안보험의 일부 유니버설 보험 상품은 예전에는 4.3%의 수익률을 제공했지만, 지금은 2.5%로 떨어졌습니다.
일부 투자자들은 해외, 특히 미국 기술 기업에 눈을 돌렸습니다. 하지만 중국의 자본 통제가 그 길을 막고 있습니다. 중국인들은 연간 5만 달러까지만 외화로 환전할 수 있습니다.
전 세계 주식에 투자할 수 있는 펀드조차도 투자 한도가 정해져 있습니다. 그리고 해외 투자를 하게 되더라도 수익의 20%를 세금으로 내야 합니다. 이러한 세금과 엄격한 투자 한도 때문에 해외 투자는 부담스러울 수 있습니다.
자, 현재 상황은 이렇습니다. 투자자들은 꼼짝 못 하고 있습니다. 안전한 선택지는 형편없는 수익률을 보여주고 있고, 유망한 선택지는 복잡한 규제 때문에 진입 장벽이 높습니다.
그렇다면 이제 남은 유일한 투자 대상은 국내 증시뿐입니다. 분석가들은 투자자들이 갈 곳이 없기 때문에 대부분 중국 시장에 계속해서 자금을 쏟아부을 것으로 예상합니다.
