Chinas Privatanleger kehren zu Aktien zurück, während andere Anlageklassen einbrechen

Privatanleger in China sind zurück auf dem Markt, nicht weil sie plötzlich risikofreudiger geworden sind, sondern weil alles, worauf sie früher vertraut haben, zusammenbricht.

Der CSI 300 Index ist seit April um über 25 % gestiegen, angetrieben von der Begeisterung für KI und dem gemäßigteren Kurs Donald Trumps im Weißen Haus. Doch warum interessieren sich chinesische Haushalte wieder verstärkt für Aktien? Ganz einfach: Alle anderen Anlagemöglichkeiten sind wertlos geworden.

Cash bringt keine Rendite. Anleihen sind schwach. Immobilien sind ein Albtraum. Vermögensprodukte verlieren an Wert. Deshalb ergreifen nun auch Privatanleger, die bisher größtenteils abseits standen, die Initiative.

William Bratton, Leiter cash für den asiatisch-pazifischen Raum bei BNP Paribas Exane, sagte: „Der Spardruck lässt nach.“ Er verwies auf die 23 Billionen US-Dollar an Haushaltsersparnissen in China als Grund dafür, dass sein Unternehmen „strukturell positiv“ in Bezug auf lokale Aktien eingestellt sei.

Aktuell wird die Rallye laut Daten von Goldman Sachs hauptsächlich von institutionellen Anlegern und ausländischem Kapital getragen. Experten wie William setzen jedoch darauf, dass Privatanleger die nächste Welle auslösen werden. JPMorgan Chase geht davon aus, dass bis Ende 2026 350 Milliarden US-Dollar von privaten Haushalten in den chinesischen Aktienmarkt fließen werden.

Banken senken Zinsen, Anleihen enttäuschen, Immobilien verlieren an Glanz

Fünfjährige Festgeldanlagen bei den vier größten Banken des Landes bringen derzeit rund 1,3 % Zinsen. Das ist ein Rückgang gegenüber 2,75 % im Jahr 2020. Bei Sichteinlagen sieht es noch schlechter aus – hier werden nur 0,05 % pro Jahr verzinst. Der einst beliebte Geldmarktfonds Tianhong Yu'E Bao, der rund 110 Milliarden US-Dollar verwaltet, bietet aktuell lediglich 1,1 % Rendite – die Hälfte dessen, was er Anlegern Anfang des Jahres noch auszahlte.

Auch Anleihen können das nicht ausgleichen. Inhaber chinesischer Staatsanleihen haben dieses Jahr mehr Verluste als Gewinne verbucht. Die Renditen steigen zwar, sind aber immer noch miserabel. Die Rendite der zehnjährigen Benchmark-Anleihe liegt bei 1,80 %, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 2,58 %. Hinzu kommt, dass die Regierung die Zinsen auf Anleihen erneut besteuert. Das ist nur ein weiterer Grund für Anleger, ihre Positionen zu schließen.

Immobilien waren einst eine Goldgrube. Das ist vorbei. Der Sektor steckt seit vier Jahren in einer tiefen Krise. Die meisten Familien besitzen bereits mehr als ein Haus. Ein weiteres zu kaufen, macht keinen Sinn – vor allem, wenn Bauträger nicht einmal die bereits verkauften Objekte fertigstellen können.

dent Xi Jinping hat klargestellt, dass „Häuser zum Wohnen und nicht zur Spekulation da sind“. Diese Botschaft ist angekommen. Laut China International Corporation Corp. machen Immobilien mittlerweile 58 % des Haushaltsvermögens aus, im Vergleich zu 74 % im Jahr 2021. Im gleichen Zeitraum stieg der Anteil von Aktien und risikoreichen Finanzprodukten von 9 % auf 15 %.

Vermögensprodukte schwächeln, ausländische Aktien außer Reichweite

Auch Vermögensverwaltungsprodukte (WMPs) befinden sich im freien Fall. Die durchschnittliche jährliche Rendite sowohl von festverzinslichen als auch von gemischt angelegten WMPs liegt, basierend auf der jüngsten Wertentwicklung, nun unter 3 %.

Das sind nun schon zwei Jahre in Folge schwache Auszahlungen. Bei Lebensversicherungen sieht es nicht besser aus. Einige der Universal-Policen von Ping An Insurance brachten früher 4,3 % Rendite. Jetzt sind es nur noch 2,5 %.

Einige Investoren haben sich im Ausland umgesehen, insbesondere im US-amerikanischen Technologiesektor. Chinas Kapitalverkehrskontrollen versperren diesen Weg jedoch. Einheimische dürfen jährlich nur 50.000 US-Dollar in Fremdwährung umtauschen.

Selbst Fonds, die Zugang zu globalen Aktien ermöglichen, unterliegen Beschränkungen. Und wer im Ausland investiert, muss mit 20 % Steuern auf seine Erträge rechnen. Diese Steuer, gepaart mit strengen Limits, macht Auslandsinvestitionen riskant.

So sieht die Lage also aus: Anleger sitzen in der Klemme. Alle sicheren Anlagen werfen nur noch miserable Renditen ab. Die vielversprechenden Anlagen sind durch bürokratische Hürden blockiert.

Damit bleiben nur noch Aktien – insbesondere lokale – übrig. Analysten gehen davon aus, dass die meisten Anleger weiterhin massiv in den chinesischen Markt investieren werden, da es keine Alternative gibt.