A China reforça o controle sobre negócios de yuan transfronteiriços, continua o desafio ao dólar

O banco central da China introduziu novas regras para supervisionar negócios de yuan transfronteiriços entre bancos e impulsionar o uso do yuan no exterior, com o objetivo de estabilizar os fluxos de dinheiro e apoiar os mercados offshore.

Em um comunicado que detalha as propostas, o Banco Popular da China disse que planeja adicionar uma ferramenta contracíclica para gerenciar o financiamento de yuan transfronteiriço interbancário. O mecanismo visa atenuar oscilações e orientar a atividade através do ciclo.

O banco central também disse que deseja que os credores chineses façam um uso mais completo deste canal. Ele estabelecerá um limite para negócios relacionados que ainda deixe “espaço adequado para o crescimento”, dando aos bancos espaço para se expandir enquanto mantém o risco geral sob controle.

De acordo com o Banco Popular da China (PBOC), o projeto de regras tem a intenção de “apoiar ainda mais o financiamento em yuan transfronteiriço por bancos domésticos, desenvolver o mercado offshore de yuan e melhorar a gestão macroprudencial dos fluxos de capital transfronteiriços.”

Relatórios afirmam que o objetivo é fortalecer a infraestrutura que move o yuan através das fronteiras, ao mesmo tempo que protege a estabilidade financeira.

O financiamento de yuan transfronteiriço, cobrindo empréstimos e acordos de recompra de títulos, é a principal via para os bancos onshore enviarem liquidez para hubs offshore. Ao fornecer financiamento a esses mercados, os credores ajudam a apoiar o uso da moeda no exterior.

A abordagem diplomática também continua. O Tesouro dos EUA disse na quinta-feira que o Secretário do Tesouro Scott Bessent se reunirá com o Vice-Primeiro-Ministro chinês He Lifeng e outros altos funcionários na próxima semana em Madri para manter as conversas em andamento sobre comércio, economia e questões de segurança nacional.

O sentimento dos investidores torna-se otimista sobre as perspectivas do yuan

Nos mercados, alguns investidores veem espaço para uma moeda chinesa muito mais forte.

Stephen Jen, diretor executivo da Eurizon SLJ Capital, disse que o yuan poderia realizar uma grande alta à medida que as autoridades enfrentam pressão para permitir a apreciação. A moeda subiu cerca de 2,4% em relação ao dólar este ano, mas caiu em comparação com vários outros pares principais porque a queda do dólar em outros lugares foi ainda mais acentuada.

Isso criou a impressão de uma “desvalorização oportunista”, disse ele, alertando para possíveis reações de parceiros comerciais-chave. O yuan negociou perto de 7,13 por dólar na segunda-feira.

“Os 6s baixos fariam mais sentido do que onde estamos agora”, disse Jen, notando seu framework de “sorriso do dólar”. “Um renminbi com preço mais razoável e uma política cambial menos predatória renderiam à China alguma boa vontade do resto do mundo.”

O posicionamento tornou-se mais otimista. Fundos de hedge compraram opções de alta após os recentes fracos dados de emprego dos EUA, e uma forte alta nas ações levantou dúvidas sobre o quanto mais o afrouxamento monetário é provável, ambos os fatores vistos como favoráveis ao yuan.

Yuan ainda desvalorizado em base comercial apesar da fraqueza do dólar

O Bank of America e o Deutsche Bank também preveem ganhos, embora apontem para uma valorização mais moderada de 6,7 por dólar nos próximos anos.

Em março, Jen argumentou que o dólar estava cerca de 20% alto demais e destinado a um ajuste de vários anos. O dólar dos EUA também registrou sua sequência mais longa de perdas desde abril de 2023, fornecendo um pano de fundo favorável para o yuan, conforme relatado pela Cryptopolitan.

Em relação à moeda comum da Europa, o yuan caiu cerca de 9,6% este ano e mais de 5% em relação à libra esterlina. Em base comercial, está em baixa de cerca de 4,6%.

Jen adiciona que as empresas chinesas detêm cerca de $2,5 trilhões de ativos líquidos no exterior que poderiam ser repatriados, enquanto um novo aumento nas ações poderia atrair mais fluxos de entrada. O CSI 300 subiu mais de 20% desde os mínimos de abril.

“Os ativos financeiros da China continuam subvalorizados, mas também pouco possuídos”, disse ele. “A apreciação do renminbi poderia ajudar a China a atrair de volta algum investimento estrangeiro para os mercados financeiros.”