China verschärft die Kontrolle über grenzüberschreitende Yuan-Geschäfte, setzt die Herausforderung des Dollars fort

Chinas Zentralbank hat neue Regeln eingeführt, um grenzüberschreitende Yuan-Geschäfte zwischen Banken zu überwachen und die Verwendung des Yuan im Ausland zu fördern, mit dem Ziel, die Geldströme zu stabilisieren und die Offshore-Märkte zu unterstützen.

In einer Bekanntmachung, die die Vorschläge umreißt, sagte die Volksbank von China, sie plane, ein gegenzyklisches Instrument zur Verwaltung der interbankären, grenzüberschreitenden Yuan-Finanzierung hinzuzufügen. Der Mechanismus soll Schwankungen dämpfen und die Aktivität durch den Zyklus lenken.

Die Zentralbank sagte auch, sie wolle, dass chinesische Kreditgeber diesen Kanal vollständiger nutzen. Sie wird eine Obergrenze für verwandte Geschäfte festlegen, die dennoch „ausreichend Raum für Wachstum“ lässt, und Banken Raum zur Expansion geben, während das Gesamtrisiko im Auge behalten wird.

Laut der PBOC sollen die Entwurfsregeln „die grenzüberschreitende Yuan-Finanzierung durch inländische Banken weiter unterstützen, den Offshore-Yuan-Markt entwickeln und das makroprudenzielle Management der grenzüberschreitenden Kapitalströme verbessern.“

Berichten zufolge ist das Ziel, die Infrastruktur, die den Yuan über Grenzen bewegt, zu stärken und gleichzeitig die finanzielle Stabilität zu wahren.

Grenzüberschreitende Yuan-Finanzierung, die Kredite sowie Bond-Repo-Verträge umfasst, ist der Hauptkanal, über den inländische Banken Liquidität in Offshore-Zentren senden. Durch die Bereitstellung von Finanzmitteln für diese Märkte helfen Kreditgeber, die Verwendung der Währung im Ausland zu unterstützen.

Die diplomatische Annäherung schreitet ebenfalls voran. Das US-Finanzministerium teilte am Donnerstag mit, dass Finanzminister Scott Bessent nächste Woche in Madrid mit dem chinesischen Vizepremier He Lifeng und anderen hochrangigen Beamten zusammentreffen wird, um die Gespräche über Handel, Wirtschaft und nationale Sicherheit fortzusetzen.

Anlegerstimmung dreht sich bullisch auf Yuan-Aussichten

An den Märkten sehen einige Investoren Spielraum für eine deutlich stärkere chinesische Währung.

Stephen Jen, Chief Executive von Eurizon SLJ Capital, sagte, der Yuan könnte eine große Rallye starten, da die Behörden unter Druck stehen, eine Aufwertung zuzulassen. Die Währung ist in diesem Jahr um etwa 2,4 % gegenüber dem Dollar gestiegen, ist aber gegenüber mehreren anderen großen Wettbewbern gefallen, da der Rückgang des Dollars an anderer Stelle noch steiler war.

Dies habe den Eindruck einer „opportunistischen Abwertung“ erzeugt, warnte er vor möglicher Gegenwehr von wichtigen Handelspartnern. Der Yuan handelte am Montag nahe 7,13 pro Dollar.

„Die niedrigen 6er würden mehr Sinn ergeben als der aktuelle Stand“, sagte Jen und verwies auf seinen „Dollar-Smile“-Rahmen. „Ein günstiger bewerteter Renminbi und eine weniger räuberische Wechselkurspolitik würden China gutes Willen von der übrigen Welt einbringen.“

Die Positionierung hat sich optimistischer gewandelt. Hedgefonds haben bullische Optionen nach den jüngsten schwachen US-Arbeitsmarktzahlen gekauft, und eine scharfe Aktienrallye hat Zweifel daran aufkommen lassen, wie viel weitere geldpolitische Lockerung wahrscheinlich ist, beide Faktoren werden als unterstützend für den Yuan angesehen.

Handelswägung Yuan trotz Dollar-Schwäche noch gefallen

Bank of America und Deutsche Bank sehen ebenfalls Gewinne, zielen jedoch auf eine mildere 6,7 pro Dollar im nächsten Jahr oder so ab.

Im März argumentierte Jen, der Dollar sei etwa 20 % zu hoch und stehe vor einer mehrjährigen Anpassung. Der US-Dollar hat auch seine längste Verlustserie seit April 2023 verzeichnet, was einen unterstützenden Hintergrund für den Yuan bietet, wie von Cryptopolitan berichtet.

Gegen die gemeinsame Währung Europas ist der Yuan in diesem Jahr um etwa 9,6 % gefallen und um mehr als 5 % gegenüber dem britischen Pfund. Auf handelsgewichteter Basis ist er um rund 4,6 % gefallen.

Jen fügt hinzu, dass chinesische Unternehmen rund 2,5 Billionen US-Dollar an liquiden Vermögenswerten im Ausland halten, die repatriiert werden könnten, während ein weiterer Börsenaufstieg weitere Zuflüsse anziehen könnte. Der CSI 300 ist seit den Tiefs im April um mehr als 20 % gestiegen.

„Chinas Finanzanlagen bleiben unterbewertet, aber auch unterbesetzt“, sagte er. „Die Aufwertung des Renminbi könnte China helfen, einige ausländische Investitionen zurück in die Finanzmärkte zu ziehen.“