La Chine resserre son emprise sur les transactions en yuan transfrontalières, continuant de défier le dollar

La banque centrale de Chine a introduit de nouvelles règles pour superviser les transactions en yuan transfrontalières entre les banques et stimuler l'utilisation du yuan à l'étranger, dans le but de stabiliser les flux monétaires et de soutenir les marchés offshore.

Dans un avis présentant les propositions, la Banque populaire de Chine a déclaré qu'elle prévoit d'ajouter un outil contracyclique pour gérer le financement interbancaire et transfrontalier en yuan. Le mécanisme est censé atténuer les fluctuations et guider l'activité tout au long du cycle.

La banque centrale a également déclaré qu'elle souhaite que les prêteurs chinois utilisent plus pleinement ce canal. Elle fixera un plafond sur les activités connexes qui laissera encore « une marge de croissance adéquate », donnant aux banques la possibilité de se développer tout en maintenant le risque global sous contrôle.

Selon la Banque populaire de Chine (PBOC), le projet de règles vise à « soutenir davantage le financement en yuan transfrontalier par les banques nationales, développer le marché offshore du yuan et améliorer la gestion macro-prudentielle des flux de capitaux transfrontaliers ».

Des rapports indiquent que l'objectif est de renforcer les infrastructures qui déplacent le yuan à travers les frontières tout en sauvegardant la stabilité financière.

Le financement en yuan transfrontalier, couvrant les prêts ainsi que les accords de rachat de bonds, est la principale voie par laquelle les banques nationales envoient de la liquidité vers les hubs offshore. En fournissant des fonds à ces marchés, les prêteurs aident à soutenir l'utilisation de la devise à l'étranger.

Les démarches diplomatiques se poursuivent également. Le Trésor américain a déclaré jeudi que le secrétaire au Trésor Scott Bessent rencontrera le vice-Premier ministre chinois He Lifeng et d'autres hauts fonctionnaires la semaine prochaine à Madrid pour maintenir les discussions sur le commerce, l'économie et les questions de sécurité nationale.

Le sentiment des investisseurs devient haussier sur les perspectives du yuan

Sur les marchés, certains investisseurs voient de la place pour une monnaie chinoise beaucoup plus forte.

Stephen Jen, directeur général de Eurizon SLJ Capital, a déclaré que le yuan pourrait connaître un grand rallye alors que les autorités font face à la pression pour permettre une appréciation. La devise a augmenté d'environ 2,4 % par rapport au dollar cette année, mais elle a chuté par rapport à plusieurs autres pairs majeurs car la baisse du dollar ailleurs a été encore plus prononcée.

Cela a créé l'impression d'une « dévaluation opportuniste », a-t-il averti, prévenant d'un possible rejet de la part des principaux partenaires commerciaux. Le yuan a négocié près de 7,13 par dollar lundi.

« Les bas de 6 auraient plus de sens que notre niveau actuel », a déclaré Jen, notant son cadre du « sourire du dollar ». « Un renminbi plus raisonnablement prix et une politique de taux de change moins prédatrice gagneraient à la Chine une certaine bienveillance du reste du monde ».

Le positionnement est devenu plus optimiste. Les fonds spéculatifs ont acheté des options haussières après les récentes faibles données sur l'emploi aux États-Unis, et une forte hausse des actions a suscité des doutes sur la mesure dans laquelle un assouplissement monétaire supplémentaire est probable, deux facteurs considérés comme favorables au yuan.

Le yuan pondéré par le commerce est toujours en baisse malgré la faiblesse du dollar

Bank of America et Deutsche Bank prévoient également des gains, bien qu'ils ciblent un niveau plus modéré de 6,7 par dollar au cours de l'année prochaine environ.

En mars, Jen a soutenu que le dollar était d'environ 20 % trop élevé et prêt pour un ajustement sur plusieurs années. Le dollar américain a également enregistré sa plus longue série de pertes depuis avril 2023, offrant un contexte favorable au yuan, comme rapporté par Cryptopolitan.

Par rapport à la monnaie commune de l'Europe, le yuan a glissé d'environ 9,6 % cette année et de plus de 5 % par rapport à la livre sterling. Sur une base pondérée par le commerce, il est en baisse d'environ 4,6 %.

Jen ajoute que les entreprises chinoises détiennent environ 2,5 billions de dollars d'actifs liquides à l'étranger qui pourraient être rapatriés, tandis qu'une nouvelle hausse des actions pourrait attirer davantage de flux entrants. L'indice CSI 300 a augmenté de plus de 20 % depuis les creux d'avril.

« Les actifs financiers de la Chine restent sous-évalués mais aussi sous-possédés », a-t-il déclaré. « L'appréciation du renminbi pourrait aider la Chine à attirer certains investissements étrangers de retour sur les marchés financiers ».