O capital não saiu das criptomoedas no 1º trimestre, rotacionou para stablecoins de US$ 315 bilhões enquanto o bitcoin caiu 23,8%

Com uma queda de 23,8% para fechar em US$ 66.619 em 31 de março, o Bitcoin encerrou os primeiros três meses de 2026 com sua maior perda trimestral desde 2018. A causa principal pode ser resumida em uma palavra: saídas.

A queda marcou uma clara ruptura com a sequência de otimismo que caracterizou a maior parte do ano anterior.

O Relatório Oficial sobre a Atividade do Mercado de Criptomoedas no 1º Trimestre afirma que uma retirada consistente de fundos de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista foi o maior fator que impulsionou a queda dos preços. Ao longo do trimestre, os fundos perderam um líquido de US$ 496,5 milhões.

Antes de uma pequena recuperação em março ajudar a mitigar o impacto, janeiro e fevereiro foram particularmente difíceis, com US$ 1,8 bilhão fugindo desses produtos.

Quando os preços caíram, grandes investidores retiraram mais dinheiro, o que fez com que os preços caíssem ainda mais e levou a mais retiradas.

O ciclo era auto-sustentável. Mesmo que um influxo de US$ 1,32 bilhão em ETFs de Bitcoin em um único dia em março parecesse ser um possível ponto de virada, os analistas acreditam que a recuperação dependerá apenas de quanto tempo esses influxos durarem nas próximas semanas.

De acordo com o Relatório Oficial, o presente é uma ascensão cautelosa após um período desafiador que começou nos últimos meses de 2025.

Mas este não foi capital deixando as criptomoedas inteiramente. Era apenas se movendo dentro do sistema.

Stablecoins preenchem a lacuna

Enquanto o Bitcoin lutava, as stablecoins contaram uma história completamente diferente.

O fornecimento total de stablecoins subiu para um recorde de US$ 315 bilhões durante o primeiro trimestre, evidência clara de que o dinheiro permaneceu na cadeia (on-chain) em vez de fugir para a moeda fiduciária tradicional.

À medida que os investidores parecem transferir dinheiro de ativos de maior risco para ativos estáveis, as stablecoins representaram 75% de todo o volume de negociação de criptomoedas durante o período, a maior participação já registrada.

O volume total de transações de stablecoins ultrapassou US$ 28 trilhões no trimestre, destacando o quão centrais esses tokens atrelados ao dólar se tornaram para o funcionamento diário do mercado de criptomoedas.

Os números apontam para rotação, não recuo. O capital não está deixando as criptomoedas inteiramente; está se movendo de apostas especulativas para partes mais estáveis do ecossistema.

No entanto, um exame mais atento dos dados de atividade adiciona nuances a essa imagem.

Varejistas cortaram drasticamente

Um indicador proeminente da atividade regular de investimento, as transferências de carteiras menores caíram 16% no 1º trimestre, a maior redução já registrada.

No entanto, quase 76% de todas as transações de stablecoins foram feitas por bots de negociação automatizados, indicando que a maioria do movimento do mercado não está sendo causada por indivíduos tomando decisões conscientes.

Houve uma divisão notável entre as duas maiores empresas na própria indústria de stablecoins.

Durante o trimestre, o USDC da Circle aumentou seu fornecimento em quase US$ 2 bilhões, ou ligeiramente mais de 12%. Em comparação, o USDt da Tether diminuiu em cerca de US$ 3 bilhões. Esta é a primeira diferença significativa entre as duas desde o segundo trimestre de 2022, de acordo com o Relatório Oficial.

O rendimento também está contribuindo para o boom das stablecoins.

Durante esse período, o valor de mercado de produtos que dão aos detentores um retorno sobre suas participações em stablecoins aumentou em quase US$ 4,3 bilhões.

Com um volume de negociação diário de mais de US$ 100 milhões, o segmento de mercado está atualmente avaliado em mais de US$ 3,7 bilhões.

O que observar ao entrar no Q2

Considerando o segundo trimestre, o Relatório Oficial aponta para três fatores que moldarão para onde as coisas vão a seguir.

O primeiro é o que o Federal Reserve decide fazer com as taxas de juros. O segundo é se os influxos de ETFs de Bitcoin continuarão a se recuperar.

O terceiro é o progresso na regulamentação de criptomoedas, particularmente um quadro de classificação de ativos digitais há muito aguardado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) que poderia reduzir a incerteza para stablecoins e outros ativos-chave.

O próprio Bitcoin permanece preso abaixo de um teto-chave. Analistas acreditam que, antes que o mercado possa declarar que superou a virada, um aumento decisivo acima de US$ 70.000 é necessário. A resistência está localizada entre US$ 68.800 e US$ 69.600.

Se esses eventos coincidirem, o capital atualmente circulando para stablecoins pode retornar a ativos de maior risco, completando o ciclo sem nunca sair verdadeiramente do ecossistema de criptomoedas.