자본이 1분기에 암호화폐를 떠난 것이 아니라, 비트코인이 23.8% 하락하는 동안 3,150억 달러 스테이블코인으로 회전함

비트코인은 3월 31일 종가 66,619달러로 23.8% 하락하며 2018년 이후 가장 큰 분기적 손실을 기록하며 2026년 첫 세 달을 마감했습니다. 주요 원인은 한 단어로 요약할 수 있습니다. ‘자본 유출’입니다.

이 하락은 직전 연도의 대부분을 특징짓던 강세 추세의 명확한 이탈을 나타냈습니다.

1분기 암호화폐 시장 활동에 대한 공식 보고서는 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)에서의 자금 일관된 인출이 가격 하락을 주도한 가장 큰 요인이라고 밝혔습니다. 분기 전체를 통해 해당 펀드는 순 4억 9,650만 달러의 손실을 기록했습니다.

3월의 소폭 반등이 영향을 완화하기 전, 1월과 2월은 특히 어려웠으며 18억 달러가 해당 상품에서 유출되었습니다.

가격이 하락하자 대형 투자자들이 더 많은 자금을 인출했고, 이는 가격 추가 하락을 초래하여 더 많은 인출로 이어졌습니다.

이 사이클은 자기 지속적이었습니다. 3월 단 하루 만에 비트코인 ETF로 13억 2천만 달러가 유입되는 것이 전환점이 될 것처럼 보였지만, 분석가들은 회복이 향후 몇 주 동안 이러한 유입이 얼마나 지속되느냐에 달려 있다고 믿습니다.

공식 보고서에 따르면, 현재는 2025년 후반기에 시작된 어려운 시기를 거친 후 신중한 상승세에 있습니다.

하지만 이것이 자본이 암호화폐를 완전히 떠난 것은 아닙니다. 단지 시스템 내부에서 이동했을 뿐입니다.

공백을 메우는 스테이블코인

비트코인이 어려움을 겪는 동안, 스테이블코인은 완전히 다른 이야기를 들려주었습니다.

1분기 동안 총 스테이블코인 공급량은 기록적인 3,150억 달러로 증가했으며, 이는 자금이 전통 법정화폐로 탈출하기보다는 온체인(온체인)에 머무르고 있음을 명확히 보여주는 증거입니다.

투자자들이 위험 자산에서 안정적 자산으로 자금을 이동하는 것으로 보임에 따라, 스테이블코인은 해당 기간 전체 암호화폐 거래량의 75%를 차지했으며, 이는 역대 최고 비중입니다.

총 스테이블코인 거래량은 분기 동안 28조 달러를 넘어섰으며, 이러한 달러 연동 토큰이 암호화폐 시장의 일상적 운영에서 얼마나 중심적인 역할을 하게 되었는지 강조합니다.

이 수치는 후퇴가 아닌 회전을 나타냅니다. 자본이 암호화폐를 완전히 떠나는 것이 아니라, 생태계 내에서 더 안정적인 영역으로 이동하고 있는 것입니다.

그러나 활동 데이터를 더 자세히 살펴보면 그 이미지에 미묘한 뉘앙스가 추가됩니다.

소액 투자자들의 급격한 위축

일반적인 투자 활동을 나타내는 주요 지표인 소액 지갑에서의 이체는 1분기에 16% 감소했으며, 이는 역대 최대 감소폭입니다.

그러나 전체 스테이블코인 거래의 거의 76%가 자동화 거래 봇에 의해 이루어졌으며, 이는 시장 변동의 대부분이 개인의 의식적인 결정에 의해 발생하지 않음을 시사합니다.

스테이블코인 업계 자체에서 두 최대 기업 간에 뚜렷한 분열이 있었습니다.

분기 동안 Circle의 USDC는 공급량을 약 20억 달러, 즉 12% 이상 증가시켰습니다. 반면 Tether의 USDt는 약 30억 달러 감소했습니다. 이는 공식 보고서에 따르면 2022년 2분기 이후 두 기업 간에 처음 발생한 현저한 차이입니다.

수익률 또한 스테이블코인 붐에 기여하고 있습니다.

그 기간 동안 스테이블코인 보유자에게 수익을 제공하는 상품의 시가총액은 약 43억 달러 증가했습니다.

일일 거래량이 1억 달러를 초과하는 이 시장 부문은 현재 37억 달러 이상으로 평가받고 있습니다.

Q2를 앞두고 주목할 사항⟦/N1⟧

2분기를 고려할 때, 공식 보고서는 향후 방향을 형성할 세 가지 요인을 지적합니다.

첫째는 연방준비제도(Fed)가 금리 정책에서 무엇을 결정하느냐입니다. 둘째는 비트코인 ETF 유입이 계속 회복되느냐입니다.

셋째는 암호화폐 규제 진전, 특히 스테이블코인과 기타 주요 자산에 대한 불확실성을 줄일 수 있는 미국 증권거래위원회(SEC)의 장기간 기다려온 디지털 자산 분류 프레임워크입니다.

비트코인 자체는 주요 저항선 아래에 묶여 있습니다. 분석가들은 시장이 반등 국면을 선언하기 전에 7만 달러를 결정적으로 돌파해야 한다고 생각합니다. 저항 구간은 6만 8,800달러에서 6만 9,600달러 사이에 위치합니다.

이러한 사건들이 겹친다면, 현재 스테이블코인으로 유입되고 있는 자본이 더 위험한 자산으로 다시 돌아갈 수 있으며, 이는 암호화폐 생태계를 완전히 벗어나지 않은 채로 사이클을 완성하게 됩니다.