Le capital n’a pas quitté les cryptomonnaies au T1, il s’est roté vers des stablecoins de 315 milliards de dollars alors que le Bitcoin chutait de 23,8 %

Avec une baisse de 23,8 % pour clôturer à 66 619 dollars le 31 mars, le Bitcoin a terminé les trois premiers mois de 2026 avec sa plus grosse perte trimestrielle depuis 2018. La cause principale peut se résumer en un seul mot : les sorties de capitaux.

Cette baisse marque un net écart par rapport à la tendance haussière qui avait caractérisé la majeure partie de l’année précédente.

Le Rapport officiel sur l’activité du marché des cryptomonnaies au T1 indique que le retrait constant de fonds des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant a été le principal facteur ayant entraîné la baisse des prix. Au cours du trimestre, ces fonds ont enregistré une perte nette de 496,5 millions de dollars.

Avant une légère reprise en mars qui a atténué l’impact, janvier et février ont été particulièrement difficiles, avec 1,8 milliard de dollars qui ont fui ces produits.

Lorsque les prix ont baissé, les grands investisseurs ont retiré davantage d’argent, ce qui a provoqué une nouvelle baisse des prix et entraîné encore plus de retraits.

Le cycle s’est auto-entretenu. Même si un afflux de 1,32 milliard de dollars dans les ETF Bitcoin en une seule journée en mars semblait être un point de retournement possible, les analystes estiment que la reprise ne dépendra que de la durée de ces entrées de capitaux au cours des prochaines semaines.

Selon le Rapport officiel, la situation actuelle est une ascension prudente après une période difficile qui a débuté au cours des derniers mois de 2025.

Mais il ne s’agissait pas de capitaux quittant entièrement les cryptomonnaies. Ils se déplaçaient simplement à l’intérieur du système.

Les stablecoins comblent le vide

Alors que le Bitcoin peinait, les stablecoins racontaient une tout autre histoire.

L’offre totale de stablecoins a atteint un record de 315 milliards de dollars au premier trimestre, preuve évidente que l’argent est resté sur la chaîne plutôt que de fuir vers les devises fiduciaires traditionnelles.

Alors que les investisseurs semblent transférer des capitaux hors des actifs risqués vers des actifs stables, les stablecoins ont représenté 75 % de tout le volume de trading des cryptomonnaies pendant cette période, le part le plus élevé jamais enregistrée.

Le volume total des transactions en stablecoins a franchi la barre des 28 billions de dollars pour le trimestre, soulignant à quel point ces tokens adossés au dollar sont devenus centraux dans le fonctionnement quotidien du marché des cryptomonnaies.

Les chiffres indiquent une rotation, et non un retrait. Le capital ne quitte pas entièrement les cryptomonnaies ; il se déplace des paris spéculatifs vers des zones plus stables de l’écosystème.

Cependant, un examen plus approfondi des données d’activité ajoute de la nuance à cette image.

Les détaillants ont drastiquement réduit leurs activités

Un indicateur prominent de l’activité d’investissement régulière, les transferts depuis des portefeuilles de petite taille ont chuté de 16 % au T1, la plus forte réduction jamais enregistrée.

Cependant, près de 76 % de toutes les transactions en stablecoins ont été effectuées par des robots de trading automatisés, indiquant que la majorité des mouvements du marché n’est pas causée par des individus prenant des décisions conscientes.

Une division notable s’est manifestée au sein même de l’industrie des stablecoins entre les deux plus grandes entreprises.

Au cours du trimestre, l’USDC de Circle a augmenté son offre de près de 2 milliards de dollars, soit un peu plus de 12 %. En comparaison, l’USDt de Tether a diminué d’environ 3 milliards de dollars. Il s’agit de la première différence significative entre les deux depuis le deuxième trimestre 2022, selon le Rapport officiel.

Le rendement contribue également à l’essor des stablecoins.

Pendant cette période, la valeur marchande des produits offrant un rendement aux détenteurs de leurs avoirs en stablecoins a augmenté de près de 4,3 milliards de dollars.

Avec un volume de trading quotidien de plus de 100 millions de dollars, ce segment de marché est actuellement évalué à plus de 3,7 milliards de dollars.

Ce qu’il faut surveiller pour le T2

En ce qui concerne le deuxième trimestre, le Rapport officiel met en évidence trois facteurs qui façonneront la suite des événements.

Le premier est ce que la Réserve fédérale décidera de faire avec les taux d’intérêt. Le second est de savoir si les entrées de capitaux dans les ETF Bitcoin continueront de se redresser.

Le troisième est les progrès réalisés en matière de réglementation des cryptomonnaies, en particulier un cadre d’classification des actifs numériques tant attendu de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis qui pourrait réduire l’incertitude pour les stablecoins et d’autres actifs clés.

Le Bitcoin lui-même reste coincé en dessous d’un plafond clé. Les analystes estiment que pour que le marché puisse déclarer qu’il a tourné la page, une hausse décisive au-dessus de 70 000 dollars est requise. La résistance se situe entre 68 800 et 69 600 dollars.

Si ces événements coïncident, les capitaux actuellement rotatifs vers les stablecoins pourraient revenir vers des actifs plus risqués, achevant le cycle sans jamais véritablement quitter l’écosystème des cryptomonnaies.