Au premier trimestre, les capitaux n'ont pas quitté le marché des cryptomonnaies, mais se sont tournés vers les stablecoins pour un montant de 315 milliards de dollars, alors que bitcoin chutait de 23,8 %

Avec une baisse de 23,8 % pour clôturer à 66 619 $ le 31 mars, Bitcoin a terminé les trois premiers mois de 2026 avec sa plus forte perte trimestrielle depuis 2018. La cause principale peut se résumer en un mot : les sorties de capitaux.

Ce repli marquait une rupture nette avec la tendance haussière qui avait caractérisé la majeure partie de l'année précédente.

Le rapport officiel sur l'activité du marché des cryptomonnaies au premier trimestre indique que les retraits massifs de fonds des Bitcoin ont été le principal facteur de la baisse des prix. Au cours du trimestre, ces fonds ont enregistré une perte nette de 496,5 millions de dollars.

Avant une légère reprise en mars qui a permis d'atténuer l'impact, janvier et février ont été particulièrement difficiles, avec 1,8 milliard de dollars de fuite de ces produits.

Lorsque les prix ont chuté, les gros investisseurs ont retiré davantage d'argent, ce qui a entraîné une nouvelle baisse des prix et a conduit à encore plus de retraits.

Le cycle s'auto-entretenait. Même si l'afflux de 1,32 milliard de dollars vers les ETF Bitcoin en une seule journée en mars semblait constituer un possible tournant, les analystes estiment que la reprise dépendra uniquement de la durée de ces flux de capitaux au cours des prochaines semaines.

Selon le rapport officiel, la situation actuelle correspond à une reprise prudente après une période difficile qui a débuté au cours des derniers mois de 2025.

Mais il ne s'agissait pas d'une sortie totale de capitaux du secteur crypto. Ils circulaient simplement à l'intérieur du système.

Les stablecoins comblent le manque

Alors que Bitcoin était en difficulté, les stablecoins racontaient une tout autre histoire.

totale de stablecoins a atteint un niveau record de 315 milliards de dollars au cours du premier trimestre, preuve manifeste que l'argent est resté sur la blockchain plutôt que de se tourner vers la monnaie fiduciaire traditionnelle.

Alors que les investisseurs semblent déplacer leurs fonds des actifs plus risqués vers les actifs stables, les stablecoins ont représenté 75 % du volume total des échanges de cryptomonnaies au cours de cette période, soit la part la plus élevée jamais enregistrée.

Le volume total des transactions en stablecoins a dépassé les 28 billions de dollars au cours du trimestre, soulignant à quel point ces jetons indexés sur le dollar sont devenus essentiels au fonctionnement quotidien du marché des cryptomonnaies.

Les chiffres indiquent une rotation, et non un retrait. Les capitaux ne quittent pas complètement le secteur des cryptomonnaies ; ils se déplacent des paris spéculatifs vers des segments plus stables de l’écosystème.

Toutefois, un examen plus approfondi des données d'activité nuance ce tableau.

Les détaillants ont drastiquement réduit leurs dépenses

Indicateur important de l'activité d'investissement régulière, les transferts depuis les petits portefeuilles ont chuté de 16 % au premier trimestre, soit la plus forte baisse jamais enregistrée.

Cependant, près de 76 % de toutes les transactions en stablecoins ont été effectuées par des robots de trading automatisés, ce qui indique que la majorité des mouvements du marché ne sont pas causés par des individus prenant des décisions conscientes.

Il existait une division notable entre les deux plus grandes entreprises du secteur des stablecoins .

Au cours du trimestre, l'offre de dollars américains (USDC) de Circle a augmenté de près de 2 milliards de dollars, soit un peu plus de 12 %. En comparaison, l'offre de dollars américains (USDT) de Tether a diminué d'environ 3 milliards de dollars. Il s'agit du premier écart significatif entre les deux cryptomonnaies depuis le deuxième trimestre 2022, selon le rapport officiel.

Le rendement contribue également à l'essor des stablecoins.

Durant cette période, la valeur marchande des produits qui offrent aux détenteurs un rendement sur leurs avoirs en stablecoins a augmenté de près de 4,3 milliards de dollars.

Avec un volume d'échanges quotidien de plus de 100 millions de dollars, ce segment de marché est actuellement évalué à plus de 3,7 milliards de dollars.

Que faut-il surveiller au deuxième trimestre ?

Concernant le deuxième trimestre, le rapport officiel met en évidence trois facteurs qui détermineront l'évolution future de la situation.

Le premier facteur est la décision de la Réserve fédérale concernant les taux d'intérêt. Le second est la poursuite ou non de la reprise des flux d'investissement dans les ETF Bitcoin .

Le troisième point concerne les progrès réalisés en matière de réglementation des cryptomonnaies, notamment un cadre de classification des actifs numériques attendu de longue date par la Securities and Exchange Commission américaine, qui pourrait réduire l'incertitude pesant sur les stablecoins et d'autres actifs clés.

Bitcoin reste bloqué sous un seuil critique. Les analystes estiment qu'avant que le marché puisse affirmer avoir amorcé une reprise, une hausse décisive au-dessus de 70 000 $ est nécessaire. La résistance se situe entre 68 800 $ et 69 600 $.

Si ces événements coïncident, les capitaux actuellement investis dans les stablecoins pourraient retourner vers des actifs plus risqués, bouclant ainsi le cycle sans jamais véritablement quitter l'écosystème des cryptomonnaies.