Hong Kong rate sa propre échéance de mars pour le premier permis de Stablecoin

Hong Kong a manqué sa propre échéance. La ville s'était engagée à approuver sa première série d'émetteurs de stablecoins agréés d'ici la fin de mars 2026, mais cela ne s'est pas produit.

Des mois après l'entrée en vigueur d'une nouvelle loi, la liste officielle des émetteurs approuvés reste vide.

Le 1er août 2025, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a mis en œuvre l'ordonnance sur les stablecoins. Les hautes autorités ont depuis déclaré à maintes reprises que la ville sera prête à délivrer la première série de permis d'ici mars.

Eddie Yue, le directeur de la HKMA, l'a déclaré début février. Dans le budget fiscal 2026/27, le secrétaire aux Finances Paul Chan Mo-po est allé plus loin, déclarant qu'un « petit nombre » d'émetteurs conformes recevraient leurs licences ce mois-là, permettant à la ville de commencer à tester des applications de stablecoins dans le monde réel dans des conditions contrôlées.

Un représentant de la HKMA a répondu à une question sur le retard, déclarant : « L'Autorité avance activement dans le dossier des licences et annoncera de plus amples détails en temps voulu. »

Aucune date mise à jour n'a été fournie.

Les participants au bac à sable attendent toujours

Un certain nombre d'entreprises bien connues étaient considérées comme les bénéficiaires initiaux les plus probables.

Ils ont tous participé au programme de bac à sable de stablecoins proposé par la HKMA, qui leur a permis de tester leurs stratégies commerciales dans un environnement sûr.

JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited, RD InnoTech Limited et un groupe conjoint composé de Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited et Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited figuraient parmi les participants.

Aucun d'entre eux n'a reçu le feu vert.

Toute personne demandant une licence doit répondre à des conditions strictes définies par la HKMA. Pour s'assurer que leurs stablecoins sont toujours entièrement adossés, les émetteurs doivent se conformer à des réglementations rigoureuses sur les réserves de capital et les processus de rachat.

Des personnes proches du secteur disent que le retard semble être administratif plutôt que le signe de problèmes plus profonds.

Jack Poon, professeur à l'Université polytechnique de Hong Kong et membre de l'équipe spéciale sur la promotion du développement Web3 à Hong Kong, a minimisé l'importance du retard.

« Probablement, il s'agit davantage d'une démarche administrative pour s'assurer que tous les éléments sont vérifiés, ou peut-être de la narration de la manière dont le nouvel émetteur se positionnera pour l'avenir », a-t-il déclaré.

Livio Weng, PDG de Bitfire, a partagé un point de vue similaire. Il a déclaré que cette pause reflète un choix délibéré de bien faire les choses avant d'aller vite.

« L'approche de Hong Kong en matière de leadership dans la finance numérique a toujours été « stricte d'abord, flexible ensuite ». Cet examen attentif de la conformité garantit que l'écosystème de stablecoins de Hong Kong est construit sur des bases sécurisées dès le départ », a déclaré Weng.

Les objectifs plus larges sont considérés comme intacts

Ce retard a des conséquences réelles. Sans stablecoins en HKD agréés, un composant clé de l'infrastructure de paiement et de règlement transfrontalier de la ville reste manquant.

Richard Portes, professeur d'économie à la London Business School, a déclaré que la prudence est compréhensible.

Il a souligné que le danger principal avec tout stablecoin est la possibilité d'une ruée soudaine des détenteurs pour retirer leurs fonds, semblable à une course aux banques.

Malgré ce faux pas, la plupart des observateurs pensent que les objectifs plus larges de Hong Kong restent sur la bonne voie.

Kenny Tang Sing-hing, président de l'Institut hongkongais des analystes financiers et des commentateurs professionnels, a déclaré que le retard ne doit pas être interprété comme un changement de direction.

« Même si cela n'est pas annoncé en mars, je pense que le plan global ne sera pas affecté », a déclaré Tang. Il a ajouté que cette poussée est liée aux priorités politiques venant de Pékin.

Le gouvernement de Hong Kong souhaite accueillir les nouvelles technologies tout en maintenant la stabilité du système financier. Son principe directeur est que la même activité, présentant le même risque, doit être soumise aux mêmes règles, quelle que soit la technologie impliquée.

Parallèlement au travail sur les stablecoins, la HKMA élabore également un cadre de licence pour les courtiers en actifs numériques et les prestataires de services de conservation.

Pour l'instant, le marché attend. Personne ne sait quand le premier stablecoin en HKD sera réellement opérationnel.