Hong Kong manca la scadenza autoimposta di marzo per la prima Licenza Stablecoin

Hong Kong ha mancato la propria scadenza. La città aveva promesso di approvare il suo primo round di emittenti stablecoin autorizzate entro la fine di marzo 2026, ma ciò non è accaduto.

Mesi dopo l'entrata in vigore di una nuova legge, l'elenco ufficiale degli emittenti approvati è ancora vuoto.

Il 1° agosto 2025, l'Autorità Monetaria di Hong Kong (HKMA) ha attuato lo Stablecoin Ordinance. Le alte autorità hanno dichiarato più volte che la città sarà pronta a rilasciare il primo lotto di permessi entro marzo.

Eddie Yue, capo dell'HKMA, lo ha dichiarato all'inizio di febbraio. Nel Bilancio Fiscale 2026/27, il Segretario alle Finanze Paul Chan Mo-po è andato oltre, affermando che un "piccolo numero" di emittenti conformi riceverà le licenze quel mese, consentendo alla città di iniziare a testare le applicazioni stablecoin nel mondo reale in condizioni controllate.

Un rappresentante dell'HKMA ha risposto a una domanda sul ritardo, dicendo: "L'Autorità sta procedendo attivamente con la questione delle licenze e annuncerà ulteriori dettagli in tempo utile."

Non è stata fornita una data aggiornata.

I partecipanti alla Sandbox sono ancora in attesa

Un certo numero di aziende ben note è stato considerato il beneficiario iniziale più probabile.

Hanno tutti partecipato al programma sandbox stablecoin offerto dall'HKMA, che ha permesso loro di testare le proprie strategie aziendali in un ambiente sicuro.

JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited, RD InnoTech Limited e un gruppo congiunto costituito da Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited e Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited erano tra i partecipanti.

Nessuno di loro ha ricevuto il via libera.

Chiunque richieda una licenza deve soddisfare condizioni rigorose delineate dall'HKMA. Per garantire che le loro stablecoin siano sempre pienamente supportate, gli emittenti devono aderire a normative stringenti su riserve di capitale e processi di riscatto.

Le persone vicine al settore dicono che il ritardo sembra essere amministrativo piuttosto che un segno di problemi più profondi.

Jack Poon, professore presso la Hong Kong Polytechnic University e membro del task force per la promozione dello sviluppo Web3 di Hong Kong, ha sminuito l'importanza del ritardo.

"Probabilmente, è più amministrativo per assicurarsi che tutti gli elementi siano controllati, o forse, la narrazione su come il nuovo emittente si posizionerà per il futuro", ha detto.

Livio Weng, CEO di Bitfire, ha condiviso una visione simile. Ha detto che la pausa riflette una scelta deliberata di fare le cose correttamente prima di agire rapidamente.

"L'approccio di Hong Kong alla leadership nella finanza digitale è stato costantemente 'rigido prima, flessibile dopo'. Questo attento esame di conformità garantisce che l'ecosistema stablecoin di Hong Kong sia costruito su una base sicura fin dall'inizio", ha detto Weng.

Gli obiettivi più ampi sono considerati intatti

Il ritardo ha conseguenze reali. Senza stablecoin HKD autorizzati, una componente chiave dell'infrastruttura di pagamento e regolamento transfrontaliero della città rimane mancante.

Richard Portes, professore di economia presso la London Business School, ha detto che la cautela è comprensibile.

Ha sottolineato che il pericolo principale con qualsiasi stablecoin è la possibilità di una corsa improvvisa da parte dei titolari per incassare, simile a una corsa alle banche.

Nonostante l'intoppo, la maggior parte degli osservatori crede che gli obiettivi più ampi di Hong Kong siano ancora sulla buona strada.

Kenny Tang Sing-hing, presidente dell'Istituto degli Analisti Finanziari e dei Commentatori Professionali di Hong Kong, ha detto che il ritardo non dovrebbe essere interpretato come un cambiamento di direzione.

"Anche se non viene annunciato a marzo, credo che il piano generale non ne risentirà", ha detto Tang. Ha aggiunto che la spinta è legata alle priorità politiche provenienti da Pechino.

Il governo di Hong Kong dice di voler accogliere le nuove tecnologie mantenendo la stabilità del sistema finanziario. Il suo principio guida è che la stessa attività, che comporta lo stesso rischio, dovrebbe essere soggetta alle stesse regole indipendentemente dalla tecnologia coinvolta.

Accanto al lavoro sulle stablecoin, l'HKMA sta anche elaborando un quadro di licenze per i dealer di attività digitali e i fornitori di servizi di custodia.

Per ora, il mercato aspetta. Nessuno sa quando la prima stablecoin HKD diventerà effettivamente operativa.