香港、ステーブルコインライセンスの自己設定3月期限を逃す

香港は自らの期限を逃しました。同都市は2026年3月末までに最初のライセンス付きステーブルコイン発行者の承認を約束していましたが、それは実現しませんでした。

新しい法律が施行されてから数ヶ月が経過しましたが、承認された発行者の公式リストは依然として空欄です。

2025年8月1日、香港金融管理局（HKMA）はステーブルコイン条例を実施しました。上級当局者は以来、都市が3月までに最初の許可証のバッチを発行する準備ができていると繰り返し述べています。

HKMAのトップであるエディ・ユエ氏は2月初めにこのように述べていました。2026/27年度財政予算において、財政長官の陳茂波氏はさらに一歩進んで、コンプライアンスを満たす発行者の「少数」がその月にライセンスを受け取り、都市が制御された条件下で現実世界でのステーブルコインアプリケーションのテストを開始できるようになると述べていました。

HKMAの代表者は、遅延に関する質問に対し、「当局はライセンス付与の問題を積極的に進めており、適切な時期に詳細を発表する予定です」と回答しました。

更新された日付は提供されていませんでした。

サンドボックス参加者はまだ待機中

多くの著名な企業が、初期の受益者となる最も有力な候補と見なされていました。

これらはすべて、HKMAが提供するステーブルコインサンドボックスプログラムに参加し、安全な環境でビジネス戦略をテストすることができました。

JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited、RD InnoTech Limited、およびスタンダードチャータード銀行（香港）リミテッド、アニモカ・ブランズ・リミテッド、香港テレコミュニケーションズ（HKT）リミテッドからなる共同グループなどが参加者として名を連ねていました。

そのいずれもが承認されたわけではありません。

ライセンスを申請する者は、HKMAが定めた厳格な条件を満たす必要があります。ステーブルコインが常に完全に裏付けられていることを確保するため、発行者は資本準備および償還プロセスに関する厳格な規制を遵守しなければなりません。

業界に詳しい人々は、この遅延はより深い問題の兆候ではなく、行政的なものだと見ています。

香港理工大学の教授であり、香港Web3開発促進タスクフォースのメンバーであるジャック・プーン氏は、この遅延の重要性を過小評価しました。

「おそらく、すべての項目がチェックされることを確認するための行政的な手続きか、あるいは新しい発行者が将来どのように位置づけるかという物語（ナラティブ）の問題かもしれません」と彼は語りました。

BitfireのCEOであるLivio Wengも同様の見解を示した。彼は、この一時停止は、急速に進める前に物事を正確に行うための意図的な選択であると語った。

「香港のデジタル金融リーダーシップへのアプローチは、常に『厳格さ優先、その後柔軟性』でした。この慎重なコンプライアンス審査により、香港のステーブルコイン生態系は最初から安全な基盤の上に構築されます」とWengは述べた。

より広範な目標は維持されていると見なされている

この遅延には現実的な影響があります。認可されたHKDステーブルコインがないため、都市の決済および越境決済インフラの重要な構成要素が欠けたままとなっています。

ロンドン・ビジネス・スクールの経済学者であるRichard Portes氏は、この慎重な姿勢は理解できると述べた。

彼は、あらゆるステーブルコインにおける核心的な危険は、銀行預金引き出し騒ぎ（バンクラン）に似た、保有者による一斉の現金化の急増の可能性にあると指摘した。

つまずきがあったものの、多くの観察者は香港のより広範な目標が順調に進んでいると信じている。

香港金融アナリスト・プロフェッショナル・コメンテーター協会の会長であるKenny Tang Sing-hing氏は、この遅延は方向性の変更として解釈すべきではないと述べた。

「3月に発表されなくても、全体的な計画に影響はないと思います」とタン氏は語りました。彼は、この推進が北京からの政策優先事項と結びついていると付け加えました。

香港政府は、金融システムの安定性を維持しつつ新技術を受け入れたいと考えている。その指針は、関与する技術にかかわらず、同じリスクを伴う同じ活動には同じルールが適用されるべきだというものである。

ステーブルコインの作業と並行して、香港金融管理局（HKMA）はデジタル資産ディーラーおよびカストディアンサービスプロバイダーのライセンス枠組みも策定中である。

現在、市場は待っている。最初のHKDステーブルコインが実際に稼働するのはいつなのか、誰も知らない。