A licença de compensação da Bitnomial gera debate sobre integração vertical

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos Estados Unidos (CFTC) concedeu recentemente à Bitnomial, uma corretora de derivativos de ativos digitais, uma licença de câmara de compensação, marcando um marco significativo na indústria de criptomoedas. 

A Bitnomial, que já possuía licenças de corretora e de negociação de derivativos, agora opera como uma estrutura de mercado regulamentada e verticalmente integrada. Embora essa mudança tenha gerado um debate sobre a integração vertical e seus potenciais riscos, a decisão da CFTC sinaliza uma nova era de supervisão no espaço das criptomoedas.

Preocupações com a aprovação e a integração vertical da Bitnomial

A Bitnomial submeteu seu pedido de licença de câmara de compensação à CFTC em abril de 2022. Após vários atrasos, a comissão aprovou o pedido por quatro votos a um em 13 de dezembro de 2023. 

Essa decisão consolidou a posição da Bitnomial como uma estrutura de mercado verticalmente integrada, um conceito que tem sido controverso dentro da indústria de criptomoedas não regulamentada.

A integração vertical refere-se a uma empresa que controla vários estágios de uma cadeia de suprimentos ou processo de mercado. No contexto de ativos digitais, envolve empresas como a Bitnomial, que participam de múltiplos aspectos do mercado de criptomoedas, desde a negociação e compensação até a corretagem. Os críticos argumentam que essa integração pode amplificar os riscos de mercado e os conflitos de interesse.

O presidente da CFTC, Rostin Behnam, abordou essas preocupações em sua declaração sobre o registro da Bitnomial, observando que as organizações de compensação de derivativos (DCOs) verticalmente integradas não são exclusivas e que a Bitnomial utiliza um modelo tradicional de compensação intermediada envolvendo múltiplos membros de compensação.

 Behnam também enfatizou que os regulamentos atuais da CFTC não exigem a resolução de conflitos de interesses entre empresas afiliadas, o que deixou alguns membros da comissão céticos em relação à decisão.

Opiniões divergentes e apelos à regulamentação

A comissária Christie Goldsmith Romero manifestou sua discordância, descrevendo o registro da Bitnomial como umdent que exigia uma análise minuciosa dos riscos associados às estruturas de mercado verticalmente integradas, particularmente no setor de ativos digitais. 

Ela destacou a potencial amplificação do risco devido às características únicas dos mercados de ativos digitais e instou a comissão a aprender com as experiências passadas, citando o pedido da FTX como exemplo.

O ex-CEO da FTX, Sam Bankman-Fried, era umtrondefensor da integração vertical no mercado de derivativos. A FTX US já havia tentado liquidar produtos com margem sem um corretor licenciado. 

Embora Goldsmith Romero tenha sido a única dissidente na concessão da licença DCO à Bitnomial, suas preocupações encontraram eco em outros membros da CFTC.

Em 18 de dezembro, as Divisões de Compensação e Risco, Supervisão de Mercado e Participantes de Mercado da CFTC emitiram um comunicado interno da equipe técnica sobre as relações entre mercados detracdesignados, DCOs (Destination Contract Ordinances), plataformas de execução de swaps e intermediários como corretoras de futuros (FCMs). 

O comunicado serviu como um lembrete das obrigações de conformidade para os participantes do mercado. A comissária Kristin Johnson foi além, defendendo a criação de uma regulamentação sobre integração vertical para estabelecer uma abordagem abrangente para os conflitos de interesse decorrentes dessa prática. 

Ela apoiou a candidatura da Bitnomial, mas enfatizou a necessidade de regulamentações robustas nesse cenário em constante evolução.

O CEO da Bitnomial enfatiza a importância da licença

O fundador e CEO da Bitnomial, Luke Hoersten, destacou a importância da obtenção da licença de câmara de compensação. Ele afirmou que a empresa vinha se preparando diligentemente para esse marco, implementando melhorias incrementais em sua plataforma e operações. 

Com o processo de licenciamento concluído, a Bitnomial pretende expandir sua oferta de produtos e sua base de clientes.