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La licencia de compensación de Bitnomial genera debate sobre la integración vertical
- La aprobación de Bitnomial por parte de la CFTC genera un debate sobre la integración de criptomonedas.
- Los comisionados están divididos sobre los riesgos y beneficios de la integración.
- La industria enfrenta un mayor escrutinio en medio del cambiante panorama regulatorio.
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) otorgó recientemente a Bitnomial, una bolsa de derivados de activos digitales, una licencia de cámara de compensación, lo que marca un hito significativo en la industria de las criptomonedas.
Bitnomial, que ya contaba con licencias de bolsa y corretaje de derivados, opera ahora como una estructura de mercado regulada e integrada verticalmente. Si bien esta medida ha generado un debate sobre la integración vertical y sus posibles riesgos, la decisión de la CFTC marca el inicio de una nueva era de supervisión en el sector de las criptomonedas.
Preocupaciones sobre la aprobación de Bitnomial y su integración vertical
Bitnomial presentó su solicitud de licencia de cámara de compensación a la CFTC en abril de 2022. Tras varios retrasos, la comisión aprobó la solicitud con una votación de cuatro a uno el 13 de diciembre de 2023.
Esta decisión solidificó la posición de Bitnomial como una estructura de mercado integrada verticalmente, un concepto que ha sido controvertido dentro de la industria de criptomonedas no regulada.
La integración vertical se refiere a una empresa que controla diversas etapas de una cadena de suministro o un proceso de mercado. En el caso de los activos digitales, implica que empresas como Bitnomial participan en múltiples aspectos del mercado de criptomonedas, desde la negociación y la compensación hasta la intermediación. Los críticos argumentan que dicha integración puede aumentar los riesgos del mercado y los conflictos de intereses.
El presidente de la CFTC, Rostin Behnam, abordó estas preocupaciones en su declaración sobre el registro de Bitnomial, señalando que las organizaciones de compensación de derivados (DCO) integradas verticalmente no son únicas y que Bitnomial utiliza un modelo de compensación intermediado tradicional que involucra a múltiples miembros compensadores.
Behnam también enfatizó que las regulaciones actuales de la CFTC no exigen abordar los conflictos entre afiliados, lo que deja a algunos miembros de la comisión escépticos sobre la decisión.
Opiniones disidentes y peticiones de regulación
La miembro de la Comisión Christie Goldsmith Romero expresó su desacuerdo y describió el registro de Bitnomial como undent que requiere un análisis exhaustivo de los riesgos asociados con las estructuras de mercado integradas verticalmente, particularmente en el sector de activos digitales.
Destacó la posible amplificación del riesgo debido a las características únicas de los mercados de activos digitales e instó a la comisión a aprender de consideraciones pasadas, citando la solicitud de FTX como ejemplo.
El exdirector ejecutivo de FTX, Sam Bankman-Fried, fue untrondefensor de la integración vertical en el mercado de derivados. Anteriormente, FTX US buscaba liquidar productos con margen sin un corredor autorizado.
Si bien Goldsmith Romero fue el único disidente en otorgarle a Bitnomial una licencia DCO, sus preocupaciones resonaron con otros miembros de la CFTC.
El 18 de diciembre, las Divisiones de Compensación y Riesgo, Supervisión del Mercado y Participantes del Mercado de la CFTC emitieron un aviso al personal sobre las afiliaciones entre mercados detracdesignados, DCO, instalaciones de ejecución de swaps e intermediarios como los comerciantes de comisiones de futuros (FCM).
El aviso sirvió como recordatorio de las obligaciones de cumplimiento para los participantes del mercado. La comisionada Kristin Johnson fue un paso más allá al solicitar una normativa sobre integración vertical para establecer un enfoque integral ante los conflictos de intereses derivados de esta práctica.
Apoyó la solicitud de Bitnomial pero enfatizó la necesidad de regulaciones sólidas en este panorama en evolución.
El CEO de Bitnomial enfatiza la importancia de las licencias
El fundador y director ejecutivo de Bitnomial, Luke Hoersten, destacó la importancia de obtener la licencia de cámara de compensación. Afirmó que la empresa se había preparado diligentemente para este hito, implementando mejoras graduales en su plataforma y operaciones.
Una vez completado el proceso de licencia, Bitnomial pretende ampliar su oferta de productos y su base de clientes.
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