أثارت رخصة المقاصة لشركة Bitnomial جدلاً حول التكامل الرأسي

منحت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) مؤخراً شركة Bitnomial، وهي بورصة مشتقات الأصول الرقمية، ترخيص غرفة مقاصة، مما يمثل علامة فارقة في صناعة العملات المشفرة. 

أصبحت شركة Bitnomial، الحائزة بالفعل على تراخيص تداول المشتقات المالية والوساطة، تعمل الآن وفق هيكل سوق منظم ومتكامل رأسياً. ورغم أن هذه الخطوة أثارت جدلاً حول التكامل الرأسي ومخاطره المحتملة، إلا أن قرار لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يُشير إلى حقبة جديدة من الرقابة في مجال العملات الرقمية.

مخاوف بشأن موافقة Bitnomial والتكامل الرأسي

قدمت شركة Bitnomial طلبها للحصول على ترخيص غرفة المقاصة إلى لجنة تداول السلع الآجلة في أبريل 2022. وبعد عدة تأخيرات، وافقت اللجنة على الطلب بأربعة أصوات مقابل صوت واحد في 13 ديسمبر 2023. 

وقد عزز هذا القرار مكانة Bitnomial كهيكل سوق متكامل رأسياً، وهو مفهوم كان مثيراً للجدل داخل صناعة العملات المشفرة غير المنظمة.

يشير التكامل الرأسي إلى سيطرة شركة ما على مراحل متعددة من سلسلة التوريد أو عملية السوق. في مجال الأصول الرقمية، يشمل شركات مثل Bitnomial التي تشارك في جوانب متعددة من سوق العملات المشفرة، بدءًا من التداول والمقاصة وصولًا إلى الوساطة. ويرى النقاد أن هذا التكامل قد يُفاقم مخاطر السوق وتضارب المصالح.

وقد تناول رئيس لجنة تداول السلع الآجلة روستين بهنام هذه المخاوف في بيانه بشأن تسجيل شركة Bitnomial، مشيراً إلى أن منظمات مقاصة المشتقات المتكاملة رأسياً (DCOs) ليست فريدة من نوعها وأن Bitnomial تستخدم نموذج مقاصة وسيط تقليدي يشمل أعضاء مقاصة متعددين.

 كما أكد بهنام أن اللوائح الحالية لهيئة تداول السلع الآجلة لا تلزم بمعالجة تضارب المصالح بين الشركات التابعة، مما جعل بعض أعضاء الهيئة متشككين في القرار.

الآراء المعارضة والدعوات إلى التنظيم

أعربت عضوة اللجنة كريستي جولدسميث روميرو عن معارضتها، واصفة تسجيل شركة Bitnomial بأنهdent تتطلب تحليلاً شاملاً للمخاطر المرتبطة بهياكل السوق المتكاملة رأسياً، لا سيما في قطاع الأصول الرقمية. 

وسلطت الضوء على احتمالية تضخيم المخاطر بسبب الخصائص الفريدة لأسواق الأصول الرقمية، وحثت اللجنة على التعلم من الاعتبارات السابقة، مشيرة إلى طلب شركة FTX كمثال.

كان سام بانكمان-فريد، الرئيس التنفيذي السابق لشركة FTX، منtronالمؤيدين للتكامل الرأسي في سوق المشتقات. وكانت FTX US تسعى سابقاً إلى مقاصة المنتجات ذات الهامش دون وسيط مرخص. 

في حين كانت غولدسميث روميرو المعارضة الوحيدة لمنح شركة Bitnomial ترخيص DCO، إلا أن مخاوفها لاقت صدى لدى أعضاء آخرين في لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

في 18 ديسمبر، أصدرت أقسام المقاصة والمخاطر، والإشراف على السوق، والمشاركين في السوق التابعة لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بيانًا استشاريًا للموظفين بشأن العلاقات بين أسواقtracالمحددة، ومراكز التحكم في العقود الآجلة، ومرافق تنفيذ المقايضات، والوسطاء مثل تجار عمولة العقود الآجلة (FCMs). 

شكّل هذا التوجيه بمثابة تذكير بالتزامات الامتثال للمشاركين في السوق. وقد ذهبت المفوضة كريستين جونسون إلى أبعد من ذلك، حيث دعت إلى وضع قواعد تنظيمية بشأن التكامل الرأسي بهدف إرساء نهج شامل للتعامل مع تضارب المصالح الناجم عن هذه الممارسة. 

أيدت طلب شركة Bitnomial لكنها شددت على الحاجة إلى لوائح قوية في هذا المشهد المتطور.

يؤكد الرئيس التنفيذي لشركة Bitnomial على أهمية الترخيص

أكد لوك هورستن، مؤسس شركة Bitnomial ومديرها التنفيذي، على أهمية الحصول على ترخيص مركز المقاصة. وأوضح أن الشركة كانت تستعد بجدية لهذا الإنجاز من خلال إدخال تحسينات تدريجية على منصتها وعملياتها. 

بعد اكتمال عملية الترخيص، تعتزم شركة Bitnomial توسيع نطاق منتجاتها وقاعدة عملائها.