A batalha contínua da Alameda Research com os investimentos da Grayscale

A disputa legal em andamento entre a Alameda Research e a Grayscale Investments deu mais uma reviravolta. A Alameda Research, fundada por Sam Bankman-Fried e uma afiliada devedora da exchange de criptomoedas FTX, recentemente emendou sua queixa contra o gigante das criptomoedas, a Grayscale.

Na última sexta-feira, a Alameda, apesar de ter expressado anteriormente a intenção de adicionar co-autores, permaneceu como a única autora na emenda apresentada. A emenda foi resultado da incapacidade da empresa de garantir o número desejado de co-autores para seu caso contra a Grayscale.

Vale ressaltar que a principal alegação da empresa de criptomoedas reside na estrutura de taxas e na proibição de resgate da Grayscale relativas ao seu Bitcoin Trust (GBTC) e ao Ethereum Trust (ETHE). Eles argumentam que essas políticas desvalorizaram significativamente as participações da Alameda em até 90%. No entanto, a Grayscale rejeitou consistentemente essas alegações, com um porta-voz afirmando que a ação judicial não tem mérito.

O limiar de 10% de acionistas e a luta da Alameda

A Grayscale apresentou uma estratégia de defesa formidável, enfatizando que quaisquer alegações relacionadas a taxas seriam válidas apenas se co-autores detendo uma combinação de 10% das ações em circulação em cada trusto apoiarem a ação judicial. Os esforços da Alameda para atingir esse limiar encontraram um obstáculo quando um acionista não identificado decidiu não participar da litigância. Essa situação levou a Alameda a apresentar um pedido ao Tribunal de Chancery de Delaware em 2 de agosto.

Embora Alameda tenha insinuado que aproximadamente 45 entidades, incluindo indivíduos e investidores institucionais, demonstraram disposição para serem co-autores da ação, eles solicitaram uma prorrogação para reuni-los. Esse movimento foi essencial para a Alameda, considerando o prazo apertado de 15 de setembro, estabelecido pelo tribunal, para contestar o pedido de arquivamento da ação apresentado pela Grayscale.

No entanto, conforme o mais recente documento apresentado, a Alameda permanece como a única autora, levando muitos a especular sobre a eficácia de sua estratégia legal. Entre aqueles que expressaram interesse em se juntar à causa da Alameda estavam nomes respeitados, como Fir Tree Partners, Aristides Capital e ProChain Capital. Apesar disso, a empresa ainda não conseguiu superar o limiar de 10% estipulado pela Grayscale.

Uma analista de litígios de inteligência, Negisa Balluku, resumiu a situação, observando que, embora as alegações relacionadas a taxas ainda estejam presentes, o foco da Alameda parece ter mudado exclusivamente para o aspecto do resgate. No entanto, ela também apontou que a porta não está totalmente fechada para a introdução de autores adicionais e alegações de taxas de patrocínio.

Implicações e desenvolvimentos futuros

A ação judicial atualizada alega que a recusa obstinada da Grayscale em permitir resgates impactou adversamente os acionistas. Essa limitação significa que os acionistas só podem sair vendendo no mercado secundário, onde muitas vezes recebem menos do que o valor verdadeiro de sua participação proporcional nos ativos do trusto. Os números sustentam essa alegação, com as ações do GBTC negociando com um desconto de aproximadamente 19% em relação ao seu valor patrimonial (NAV) recentemente.

Mas o cenário pode mudar em breve. A recente vitória da Grayscale contra a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) pode tornar os pedidos de resgate da Alameda irrelevantes. A decisão do tribunal, que criticou a postura inconsistente da SEC sobre a conversão do GBTC da Grayscale em um ETF e outros ETFs de futuros de bitcoin, sugere a possibilidade da Grayscale lançar seu ETF de bitcoin. Tal movimento poderia abordar as preocupações subjacentes expressas pela Alameda e outros acionistas sobre o prêmio e o negócio com desconto das ações do fundo.

Conclusão

Enquanto a Alameda ainda busca uma compensação substancial pelos supostos danos, a possível conversão da Grayscale em ETF, combinada com sua forte defesa, apresenta um desafio complexo. A batalha legal da empresa de criptomoedas com a Grayscale destaca as complexidades das estruturas de investimento em criptomoedas e suas implicações para os acionistas. À medida que o cenário evolui, especialmente com as possíveis conversões em ETF, o resultado pode moldar a dinâmica futura dos trustos de criptomoedas e suas políticas de resgate.