La bataille continue d’Alameda Research avec les investissements de Grayscale

L’affrontement juridique en cours entre Alameda Research et Grayscale Investments a pris une nouvelle tournure. Alameda Research, fondée par Sam Bankman-Fried et une filiale débitrice de l’échange de cryptomonnaies FTX, a récemment modifié sa plainte contre le titan de la crypto, Grayscale.

Vendredi dernier, Alameda, bien qu’ayant précédemment exprimé l’intention d’ajouter des co-plaintes, est restée la seule plaignante dans la mise à jour du dépôt. L’amendement était le résultat de l’incapacité de la firme à obtenir le nombre souhaité de co-plaintes pour son cas contre Grayscale.

Il convient de noter que l’argument central de la société de crypto réside dans la structure des frais de Grayscale et l’interdiction de rachat concernant son Bitcoin Trust (GBTC) et son Ethereum Trust (ETHE). Ils soutiennent que ces politiques ont considérablement dévalué les participations d’Alameda jusqu’à 90 %. Cependant, Grayscale a constamment rejeté ces allégations, un porte-parole déclarant que le procès n’a aucun fondement.

Le seuil de 10% d’actionnaires et la lutte d’Alameda

Grayscale a présenté une stratégie de défense formidable, soulignant que toute réclamation liée aux frais ne serait valide que si des co-plaintes détenant une combinaison de 10 % des actions en circulation dans chaque trust soutiennent le procès. Les efforts d’Alameda pour atteindre ce seuil ont rencontré un obstacle lorsqu’un actionnaire non identifié a décidé de ne pas rejoindre la litige. Cette situation a incité Alameda à soumettre une motion à la Cour de Chancery du Delaware le 2 août.

Bien que Alameda ait laissé entendre qu’environ 45 entités, y compris des individus et des investisseurs institutionnels, avaient montré leur volonté d’être co-plaintes, elles ont demandé une prolongation pour les rassembler. Cette démarche était essentielle pour Alameda, compte tenu de la deadline serrée du 15 septembre fixée par le tribunal pour répondre à la motion de rejet du procès de Grayscale.

Cependant, selon le dépôt le plus récent, Alameda reste la plaignante solitaire, conduisant beaucoup à spéculer sur l’efficacité de sa stratégie juridique. Parmi ceux qui ont exprimé leur intérêt à rejoindre la cause d’Alameda figuraient des noms prestigieux tels que Fir Tree Partners, Aristides Capital et ProChain Capital. Malgré cela, la société n’a pas encore surmonté le seuil de 10 % stipulé par Grayscale.

Une analyste en litige d’intelligence, Negisa Balluku, a résumé la situation, notant que bien que les allégations liées aux frais soient toujours présentes, le focus d’Alameda semble s’être déplacé uniquement vers l’aspect du rachat. Cependant, elle a également souligné que la porte n’est pas entièrement fermée pour l’introduction de plaignants supplémentaires et de réclamations de frais de sponsor.

Implications et développements futurs

Le procès mis à jour allègue que le refus obstiné de Grayscale de permettre les rachats a eu un impact négatif sur les actionnaires. Cette limitation signifie que les actionnaires ne peuvent sortir qu’en vendant sur le marché secondaire, où ils reçoivent souvent moins que la véritable valeur de leur intérêt proportionnel dans les actifs du trust. Les chiffres soutiennent cette affirmation, les actions GBTC négociant avec un escompte d’environ 19 % par rapport à leur valeur nette d’inventaire (VNI) récemment.

Mais le paysage pourrait changer bientôt. La récente victoire de Grayscale contre la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pourrait rendre les demandes de rachat d’Alameda irrecevables. La décision du tribunal, qui a critiqué la position incohérente de la SEC concernant la conversion de GBTC de Grayscale en ETF et d’autres ETFs de futures sur bitcoin, laisse entrevoir la possibilité que Grayscale lance son propre ETF sur bitcoin. Une telle mesure pourrait répondre aux préoccupations sous-jacentes exprimées par Alameda et d’autres actionnaires concernant la prime et le négociation à escompte des actions du fonds.

Conclusion

Bien qu’Alameda soit toujours à la poursuite d’une compensation substantielle pour les dommages présumés, la possible conversion en ETF de Grayscale, couplée à sa solide défense, présente un défi complexe. Le combat juridique de la société de crypto avec Grayscale souligne les complexités des structures d’investissement crypto et leurs implications pour les actionnaires. À mesure que le paysage évolue, en particulier avec les conversions potentielles en ETF, l’issue pourrait façonner la dynamique future des trusts de cryptomonnaies et de leurs politiques de rachat.