월가 AI·암호화폐 열기 주춤… 밸류에이션 경고음 울려

지난 7개월 동안 월가를 사로잡은 투기 열기는 마침내 식어가고 있다. 아니, 시장이 이번 주에 붕괴된 것은 아니지만, AI 주식, 레버리지 ETF 또는 암호화폐 거래를 쫓는 anyone에게 바닥이 무너진 것 같았다.

과대광고된 거래는 끌려나갔고, 과레버리지된 베팅은 증발했으며, 월스트리트의 가장 좋아하는 buzzwords인 AI와 암호화폐는 예전처럼 수익을 내지 못하고 있다.

이번 주, 기술주들은 4월 이후 최악의 손실을 기록했다. 팔란티어와 오라클과 같은 주요 기업들이 타격을 받으면서, 소매 및 기관 투자자들이 파티를 즐기던 고위험 놀이터인 밈 주식과 양자 레버리지 ETF들이 함께 하락했다.

최근 비약적으로 상승하던 비트코인은 주요 매수자가 사라지며 10만 달러 선으로 다시 급락했다. 이는 암호화폐 시장에 구멍을 뚫은 몇 주간의 공격적인 청산 이후 일어난 일이다. 신뢰? 파괴되었다.

AI 거래 후퇴, 현실 직면

이것은 하루의 나쁜 날에 관한 것이 아니다. 이는 전체 “리스크 온” 시스템의 균열이다. 월스트리트 전문가들은 이미 AI 평가가 터무니없다고 경고해 왔다. 그 경고는 이제 깜빡이는 빨간 신호가 되었다. 가장 시끄러운 AI 기업 중 하나인 팔란티어는 견조한 실적에도 불구하고 8% 하락했다.

왜일까? 그 주가수익비율(PER)이 수백에 달하기 때문이다. 윌리엄 앤 메리 대학의 행동경제학 교수인 피터 앳워터는 “그것은 AI, 암호화폐와 같은 이웃에 자리 잡고 있다. 모두 군중의 인기 종목이다. 따라서 이것은 군중 현상이다.”라고 말했다.

그는 틀리지 않았다. 징후는 어디에나 있다. 메타와 연결된 ETF는 이번 주 8.5% 하락했다. 팔란티어 중심의 제품은 22% 폭락했다.

스트래티지 Inc.-스타일 ETF는 20% 이상 하락했다. 슈퍼마이크로컴퓨터 및 양자 컴퓨팅과 관련된 거래도 붕괴되었다. 한때 분리할 수 없이 함께 움직이던 거래들이 이제 갈라지고 있다.

엘리트 그룹인 매그니피센트 세븐(Magnificent Seven) 기술주들은 AI 인프라 지출에 대한 의문이 제기되면서 3% 하락했다. 한 가지 불길한 신호는 오픈AI의 CFO가 미국 정부가 AI 자금에 “백스톱”을 제공해야 할 수도 있다고 말한 것이다.

그 줄만으로도 많은 리스크 테이커들을 흔들었다. 앳워터는 “사람들이 AI에 대해 말하는 것에 결정적인 부정적 편향이 있었다… 감시는 강화되어야 한다.”라고 덧붙였다.

암호화폐의 균열이 기술주보다 더 심함

하지만 고통이 가장 명확한 곳은 암호화폐다. 지난 일주일 동안 7억 달러 이상이 암호화폐 ETF에서 유출되었다. 블랙록의 비트코인 ETF만 해도 거의 6억 달러를 잃었다. 이더리움 ETF는 또 다른 3억 7천만 달러를 잃었다. 솔라나와 도지코인 제품도 두 자릿수 하락했다.

소매 감정을 추적하도록 설계된 새로운 MEME ETF는 출시 한 달 만에 이미 20% 하락했다. 밈 주식, 신규 IPO 및 비수익성 기술주 주변의 공기조차 얇아지고 있으며, 해당 공간의 일부 ETF는 이번 주만 해도 5~7% 하락했다.

인테그레이티드 파트너스의 CIO 스티븐 콜라노는 이렇게 단호하게 말했다. “이익 실현은 4월 초 이후 가장 많이 상승한 것들, 즉 AI 및 관련 항목에서 발생하고 있으며, 이는 암호화폐의 압력을 설명한다.”

그리고 이것은 감정에 관한 것만이 아니다. 암호화폐 매도는 전반적인 소매 리스크로 확산되고 있다. 로빈후드의 붐, 토큰화된 자산, 예측 시장은 노동 문제와 관세 소음에도 불구하고 월스트리트의 2025년 랠리를 유지하는 데 도움이 되고 있었다. 그러나 이제 losing trades가 쌓이고 자본이 가장 위험한 구석에서 이탈하면서 연료가 부족해졌다. 유동성이 가장 중요한 곳에서 마르고 있다.

그래도 이것은 완전한 붕괴는 아니다. S&P 500은 최근 고점 대비 단 2% 하락했다. 그러나 “모든 것이 상승한다”는 것에 익숙해진 군중은 이제 어려운 방식으로 타이밍이 다시 중요하다는 것을 배우고 있다. 그리고 레버리지? 그것은 양날의 검이다.

더 깊은 우려는? 비트코인의 지난 한 달간 15% 하락은 가격에 관한 것만이 아니다. 월스트리트 분석가들은 이제 이를 더 넓은 기술주 고통의 신호로 보고 있다. 시티은행(Citi)의 보고는 가장 큰 적신호 중 하나인데, “고래”(대형 장기 보유자)의 수가 줄어들고 있다고 밝혔다. 이 고래들은 보통 혼란 속에서 보유한다. 하지만 이번에는 아니다.

“비트코인은 사전에 것을 냄새로 알아채는 능력이 있다,” 블룸버그 인텔리전스의 에릭 발추나스는 말했다. “그것은 항상 거래되므로 가격 발견 수단으로서의 기회가 많다. 7-일레븐처럼 항상 열려 있다.”

그리고 이 반전은 암호화폐가 모멘텀을 얻고 있던 시점에 발생했기 때문에 더 아픈다. 2025년 초의 상승은 트럼프의 미국을 암호화폐 허브로 만들겠다는 계획에 힘입었다.

하지만 10월 이후 전체 암호화폐 시가총액은 거의 20% 손실되어 올해의 대부분 수익을 날렸다. 규제 명확성이 다음 강세장을 가져올 것이라고 믿었던 사람들에게 이 붕괴의 속도는 잔인했다.

“현지인들이 이탈하는 것을 상쇄할 만큼 새로운 자본이 충분하지 않다,” 마렉의 일란 솔롯은 썼다. “업계에서 너무 많은 사람들이 또 다른 암호화폐 사이클을 견딜 수 없다—그들은 재정적, 정서적으로 지쳤다… 상승 추세가 재개되려면 고래들이 매도를 멈춰야 한다. ETF 유동성 안정화도 도움이 될 것이다.”