월가 트레이더들은 생각을 바꾸지 않고 있습니다. 블랙록, PGIM, 모건 스탠리의 채권 펀드매니저들은 연준의 계획이 점점 더 불확실해지고 있음에도 불구하고 여전히 중기 금리 국채를 매입하고 있습니다.
그들은 올 한 해 동안 효과를 봤던 투자 전략, 즉 만기가 약 5년 남은 채권에 투자하는 전략에 다시 한번 기대를 걸고 있습니다. 이러한 채권은 금리 급변에 덜 민감하면서도 안정적인 수익률을 제공하기 때문입니다.
연준은 수요일에 9개월 만에 처음으로 금리를 인하했습니다. 제롬 파월 의장은 이번 금리 인하가 "위험 관리 차원의 인하"라고 밝히며, 향후 회의 결과에 따라 추가 금리 변동이 있을 수 있다고 덧붙였습니다.
이 메시지로 인해 수익률이 전반적으로 상승했고, 금리 인하 속도가 빨라질 것이라는 기대는 사라졌습니다. 더 큰 폭의 금리 인하를 기대했던 일부 투자자들은 포지션을 청산하기 시작했지만, 대다수는 포지션을 그대로 유지했습니다. 특히 중간 금리 구간에 투자한 투자자들은 전혀 움직이지 않았습니다.
BlackRock과 PGIM은 캐리어의 복부를 캐리어의 무게 중심과 쿠션감 향상을 위해 공략합니다
블랙록의 글로벌 채권 부문 부책임자인 러셀 브라운백은 여전히 5년 만기 국채에 주목하고 있다고 말했습니다. 그는 "5년 만기 국채가 가장 매력적인 투자 구간"이라며, 올해 최고의 성과를 낸 상품 중 하나라고 덧붙였습니다. 블룸버그 인덱스 트랙 킹(Bloomberg Index tracKing)의 5~7년 만기 국채 수익률은 7%로, 전체 채권 시장의 5.4% 상승률을 상회했습니다.
PGIM Fixed Income의 공동 최고 투자 책임자인 그렉 피터스는 그 이유를 다음과 같이 설명했습니다. 이러한 중간 금리 국채는 차입금을 사용하더라도 수익을 낼 수 있을 만큼 충분한 이자를 지급합니다. 이를 포지티브 캐리(positive carry)라고 합니다. 또한 채권의 만기가 가까워질수록 가치가 상승합니다. 그는 "포지티브 캐리와 롤오버, 이는 채권 투자자의 꿈입니다."라고 말했습니다.
연준의 이번 결정은 경제 약화 조짐이 계속 나타나는 가운데 나왔습니다. 최근 몇 달간 고용 증가세가 둔화되었고, 기업들은 도널드 트럼프dent 의 무역 전쟁에 여전히 대응하고 있습니다. 동시에 트럼프 대통령의 관세 인상은 물가를 더욱 상승시킬 위험이 있습니다. 인플레이션은 이미 연준의 목표치인 2%를 웃도는 수준에 머물러 있습니다. 이것이 바로 파월 의장이 향후 결정은 "회의마다" 이루어질 것이라고 말한 이유입니다. 이제 그 무엇도 보장되지 않으며, 모두가 이를 알고 있습니다.
중기 금리 채권은 지지선을 유지하는 반면 공매도 포지션은 청산되고 있습니다
손버그 투자운용의 포트폴리오 매니저인 크리스티안 호프만은 시장이 더 이상 연준의 움직임을 제대로 읽어내지 못하고 있다고 말했다. 그는 "데이터의 변화와 연준의 반응을 직선적으로 연결하기가 점점 더 어려워지고 있다"고 말했다. 그는 장기적으로는 금리 인하를 예상하지만, 단기적으로는 더 많은 혼란이 있을 가능성도 염두에 두고 있다.
연준 자체 전망에 따르면 향후 두 차례 회의에서 0.25%포인트 금리 인하가 있을 가능성이 있습니다. 하지만 그 이후 2026년과 2027년에는 소폭의 변동만 예상됩니다.
선물 시장의 거래자들은 금리 인상에 베팅하고 있습니다. 이러한 괴리는 이미 거래에 영향을 미치고 있습니다. 나틱시스의 전략팀은 파월 의장의 기자회견 직후 2년 만기 국채 장기 포지션을 청산했습니다.
모건 스탠리에서 120억 달러 규모의 이튼 밴스 전략 소득 펀드를 운용하는 앤드류 슈추로스키는 시장이 연준의 예측보다 현실에 더 가깝다고 생각합니다. 그의 펀드는 올해 9.5%의 수익률을 기록하며 동종 펀드 중 98%를 상회했습니다.
그는 연준이 금리를 낮게 유지함으로써 일자리를 보호하려 할 것이라고 믿습니다. 그렇게 되면 국채 가격이 더 오를 것입니다. "상승세의 일부를 놓치셨지만, 아직 상승 여력은 있습니다."라고 그는 고객들에게 말했습니다. "지금은 채권을 잘 고르는 시장입니다."
