由于美联储的政策路径仍然不明朗，华尔街继续持有中期到期的美国国债。

华尔街交易员们并未改变策略。尽管美联储的计划越来越难以预测，贝莱德、PGIM和摩根士丹利的债券经理们仍在买入中期国债。.

他们押注的仍然是今年以来行之有效的策略——投资五年左右到期的债券。这类债券收益稳定，且对利率的突然波动不太敏感。.

美联储周三宣布九个月以来首次降息。主席杰罗姆·鲍威尔称此次降息是“风险管理性降息”，并补充说，未来是否会有更多政策调整，将取决于即将召开的会议。.

这条消息导致收益率全面上涨，并浇灭了人们对加速降息的希望。一些原本期待收益率大幅波动的交易员开始平仓，但许多其他交易员则选择继续持有。收益率曲线中段的交易员则完全按兵不动。.

贝莱德和PGIM瞄准的是腹部，以寻求承保和缓冲。

贝莱德全球固定收益副首席投资官罗素·布朗巴克表示，投资重点仍然集中在五年期国债收益率曲线上。“曲线的中段是最佳投资点，”他说道。该部分债券今年的表现一直名列前茅。 trac5至7年期美国国债的彭博指数显示，其回报率为7%，高于整体债券市场5.4%的涨幅。.

PGIM固定收益联席首席投资官格雷格·彼得斯解释了其中的原因。这些中期到期的国债即使使用借贷资金也能获得足够的利息收益。这被称为正收益。而且，随着债券临近到期日，其价值还会上升。“正收益加上展期：这是债券投资者的梦想，”他说道。.

美联储的决定出台之际，经济疲软的迹象仍在不断显现。近几个月来，就业增长放缓，企业仍在dent 特朗普总统持续不断的贸易战。与此同时，他提高关税的举措有可能进一步推高物价。通胀率已经居高不下，高于美联储2%的目标。正因如此，鲍威尔表示，未来的决策将“逐次会议”做出。如今，一切都充满变数，人人都明白这一点。.

中期债券价格坚挺，空头头寸逐渐平仓

索恩伯格投资管理公司（Thornburg Investment Management）的投资组合经理克里斯蒂安·霍夫曼（Christian Hoffmann）表示，市场已经无法解读美联储的动向。“越来越难以从数据变化趋势中直接推断出美联储的反应，”他 说道。他预计长期利率将走低，但也做好了短期内市场更加混乱的准备。

美联储自身的预测显示，未来两次会议可能降息25个基点。但此后，预计2026年和2027年只会进行小幅调整。.

期货市场的交易员们押注更多。这种脱节已经开始影响交易。在法国外贸银行（Natixis），策略团队在鲍威尔新闻发布会后立即平仓了其持有的两年期美国国债多头头寸。.

摩根士丹利旗下规模达120亿美元的伊顿万斯战略收益基金经理安德鲁·什丘罗夫斯基认为，市场走势比美联储的预测更接近现实。他的基金今年回报率为9.5%，超过了98%的同类基金。.

他认为美联储会通过维持低利率来保护就业，这将有助于国债价格进一步上涨。“你错过了部分涨势，但仍然有上涨空间，”他告诉客户，“现在是债券投资者的市场。”