월스트리트 긴장: 5 가지 고용 지표 시나리오가 주식 랠리를 좌우할 수도

주식 트레이더들은 이번 주 1월 고용 데이터가 출시되는 동안 숨을 죽이고 있습니다. 이 데이터는 해당 금액이 다우존스를 역사적 고점으로 밀어 올린 회복세를 방해할 위협이 됩니다.

하루 전까지 가혹한 기술주 매도에서 반등한 후, 투자자들은 중요한 질문에 직면했습니다: 금요일의 고용 데이터가 흐름을 유지할지, 아니면 시장을 추락시킬지입니다.

JP모건의 트레이딩 팀이 노동부가 비농업 고용 데이터를 발표할 때 주식이 어떻게 반응할지에 대한 다섯 가지 시나리오를 제시했습니다. 시장이 줄타기를 하고 있습니다. 숫자가 너무 강하거나 너무 약하게 나오면 둘 다 문제를 야기할 수 있습니다.

JP모건이 보는 바는 다음과 같습니다.

• 고용주가 지난달 110,000명 이상의 직원을 추가했다면 S&P 500은 0.5%에서 1% 하락할 수 있습니다. JP모건은 이러한 상황이 발생할 확률이 5%에 불과하다고 봅니다. 강력한 고용은 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 유보하도록 설득할 수 있으며, 이는 더 느슨한 통화정책을 원하는 투자자들에게 실망이 될 것입니다.
• 90,000명에서 110,000명 사이의 고용 증가 확률은 20%이며, 주식은 0.25%에서 1% 상승할 수 있습니다.
• 가장 이상적인 지점은 60,000명에서 90,000명의 신규 고용입니다. JP모건은 이 시나리오에 40%의 확률을 부여하며, 가장 가능성 높은 상황으로 봅니다. 이 경우 S&P 500은 0.25%에서 0.75% 상승할 수 있습니다. 이러한 ‘골디락스’ 결과는 경제가 붕괴되지 않으면서도 냉각되고 있음을 보여줄 것입니다.
• 30,000명에서 60,000명 범위는 30%의 확률을 가집니다. 주식은 0.25% 하락에서 0.5% 상승 사이에서 등락할 수 있습니다.
• 30,000명 미만의 신규 고용은 주식에 0.5%에서 1.25%의 하락을 가져올 가능성이 높지만, 이러한 상황이 발생할 확률은 단 5%에 불과합니다.

Michael Feroli는 JPMorgan의 미국 수석 경제학자입니다. 그는 1월에 75,000개의 일자리가 창출될 것으로 예상합니다. 12월의 초라한 50,000명보다 나은 수치입니다. 실업률 아마도 4.4%로 평탄하게 유지되었을 것입니다.

“우리는 인쇄가 골디락스 영역 에 속한다고 보지만, 너무 뜨거우면 수익률 곡선의 재평가를 유발하고 높은 채권 볼라틸리티⟩likely produces a down for stocks and one that is too cool will have the market on edge that the Fed is late to resuming its easing cycle and with Powell unlikely to cut before his term as Fed Chair ends, means that first cut would be in June,” JPMorgan’s trading desk wrote as quoted by CNBC.

최근 고용 신호들은 우려스럽게 변했습니다

사적 부문 채용은 최신 ADP 보고서에서 거의 중단되었습니다. 일자리 공개 수는 2020년 9월 이후 처음 보는 수준으로 급감했습니다. 1월 해고는 outplacement firm Challenger, Gray & Christmas에 따라 2009년 이후 최악의 기록을 세웠습니다. 투자자들은 노동 시장이 균열되고 있을 수 있다는 것에 nervous the하게 느끼고 있습니다.

하지만 변화가 있습니다. 이민 감소가 노동력 성장을 늦췄습니다. 경제는 이제 실업률을 안정적으로 유지하기 위해 월 약 30,000개의 일자리만 필요합니다. 이는 2023년 필요했던 월 250,000개의 일자리 속도에 비해 훨씬 낮은 수치입니다. 시장은 이를 완전히 흡수하지 못했습니다. 이것이 왜 seemingly weak numbers가 놀라울 수 없는지 설명합니다.

옵션 트레이더들은 데이터 출시 시 양방향으로 1.2%의 변동에 베팅하고 있습니다. 월가가 얼마나 불확실한지를 보여줍니다.

고용 보고서 발표 시점에 주식 시장은 대규모 변할

다우존스는 2월 6일 50,000을 돌파했다. Money’s flooding out of expensive technology stocks into cheaper, overlooked companies. Small-cap stocks in the Russell 2000 index jumped 7.6% this year. Crushes the S&P 500’s roughly 2% gain. Energy stocks surged 14.2% in January. Materials climbed 8.6%. Financials stumbled 2.4%.

If jobs come in just right, 이 성장에서 가치로의 회전은 가속화될 수 있습니다. 경제 사이클에 민감한 기업들은 경제가 과열되지 않고 회복력을 보일 때 더 잘 수행되는 경향이 있습니다. 제조업, 원자재 생산자, 소매업.

기술 거대 기업들은 2026년 인공지능 인프라에 6,500억 달러에서 7,000억 달러를 지출할 계획입니다. 아마존은 2,000억 달러를 약속했습니다. 알파벳은 약 1,750억~1,850억 달러, 메타는 1,150억~1,350억 달러, 마이크로소프트는 약 1,450억 달러를 지출할 예정입니다. 하지만 소프트웨어 주식들은 올해 24% 폭락했습니다. 투자자들은 이러한 투자들이 수익을 낼 것인지 의문을 제기하고 있습니다.

Amazon은 지출 폭탄에도 불구하고 실적 발표 후 8~10% 하락했습니다. Alphabet은 기대치를 상회했음에도 불구하고 하락했습니다. 투자자들은 자본을 소모하는 것이 아니라 AI가 수익을 창출할 것이라는 증거를 원합니다.

고용 보고서가 다음 자금 흐름의 방향을 결정할 수 있습니다. 경제 데이터가 성장이 둔화되고 있음을 시사할 경우 저평가된 가치주들로 향할지, 아니면 기술주들로 다시 돌아갈지 결정됩니다.

JP모건은 “전술적으로 낙관적”이며 주식의 광범위한 랠리가 계속될 것으로 예상합니다. 모든 것은 골디락스 수치를 얻는 데 달려 있습니다. 경제 건강을 보여줄 만큼 강해야 하지만, 금리 인하 희망을 살릴 만큼 약해야 합니다.