Wall Street sur le fil : 5 scénarios de données sur l'emploi pourraient faire ou défaire le rallye des actions

Les traders d'actions retiennent leur souffle cette semaine alors que les chiffres de l'emploi de janvier arrivent. Les données menacent de dérailler une reprise qui a poussé le Dow Jones à des sommets historiques.

Après s'être redressé d'une vente massive brutale dans la technologie il y a quelques jours seulement, les investisseurs se posent une question cruciale : les données sur l'emploi de vendredi maintiendront-elles l'élan ou feront-elles s'effondrer les marchés ?

Le bureau de trading de JPMorgan a énuméré cinq scénarios sur la manière dont les actions pourraient réagir lorsque le Département du travail publiera les données sur les créations d'emplois non agricoles. Le marché marche sur un fil. Des chiffres trop forts ou trop faibles pourraient tous deux annoncer des ennuis.

Voici ce que voit JPMorgan :

• Si les employeurs ont ajouté plus de 110 000 travailleurs le mois dernier, le S&P 500 pourrait baisser de 0,5 % à 1 %. JPMorgan estime qu'il n'y a que 5 % de chances que cela se produise. Un fort recrutement pourrait convaincre la Réserve fédérale de reporter la baisse des taux d'intérêt. Cela décevrait les investisseurs qui souhaitent une politique monétaire plus accommodante.
• Entre 90 000 et 110 000 emplois, il y a 20 % de chances et cela pourrait faire monter les actions de 0,25 % à 1 %.
• Le point idéal se situe entre 60 000 et 90 000 nouveaux emplois. JPMorgan lui attribue une probabilité de 40 %, le scénario le plus probable. Le S&P 500 pourrait grimper entre 0,25 % et 0,75 % dans ce cas. Ce résultat « Goldilocks » montrerait que l'économie se refroidit sans s'effondrer.
• La fourchette de 30 000 à 60 000 emplois comporte 30 % de chances. Les actions pourraient osciller entre une baisse de 0,25 % et une hausse de 0,5 %.
• Moins de 30 000 emplois pourraient probablement faire chuter les actions de 0,5 % à 1,25 %, bien qu'il n'y ait que 5 % de chances que cela se produise.

Michael Feroli est l'économiste en chef de JPMorgan pour les États-Unis. Il prévoit 75 000 emplois créés en janvier. Mieux que les maigres 50 000 de décembre. Le chômage est probablement resté stable à 4,4 %.

“We think the print falls in the Goldilocks zone but one that is too hot will trigger a repricing of the yield curve higher and the elevated bond vol likely produces a down for stocks and one that is too cool will have the market on edge that the Fed is late to resuming its easing cycle and with Powell unlikely to cut before his term as Fed Chair ends, means that first cut would be in June,” JPMorgan’s trading desk wrote as quoted by CNBC.

Les récents signaux de l'emploi sont devenus inquiétants

L'embauche dans le secteur privé a presque stagné dans le dernier rapport ADP. Les offres d'emploi ont chuté à des niveaux non vus depuis septembre 2020. Les licenciements de janvier ont atteint leur pire niveau depuis 2009, selon le cabinet de reclassement Challenger, Gray & Christmas. Les investisseurs sont inquiets de ce que le marché du travail pourrait se fissurer.

Il y a un revirement pourtant. La baisse de l'immigration a ralenti la croissance de la population active. L'économie n'a besoin que d'environ 30 000 emplois par mois pour maintenir le chômage stable. Bien en deçà des 250 000 emplois mensuels nécessaires en 2023. Les marchés ne l'ont pas encore pleinement intégré. Cela explique pourquoi des chiffres apparemment faibles pourraient ne pas être alarmants.

Les traders d'options parient sur un mouvement de 1,2 % dans les deux sens lorsque les données sont publiées. Cela montre à quel point Wall Street se sent incertaine.

Le rapport sur l'emploi intervient alors que les actions subissent un changement massif changer

Le Dow a franchi la barre des 50 000 points le 6 février. L’argent quitte massivement les actions technologiques onéreuses pour se diriger vers des entreprises moins chères et négligées. Les actions à petite capitalisation de l’indice Russell 2000 ont bondi de 7,6 % cette année. Cela écrase la hausse d’environ 2 % du S&P 500. Les actions du secteur de l’énergie ont bondi de 14,2 % en janvier. Les matériaux ont progressé de 8,6 %. Les valeurs financières ont reculé de 2,4 %.

Si les emplois arrivent juste au bon moment, cette rotation de la croissance vers la valeur pourrait s'accélérer. Les entreprises sensibles aux cycles économiques ont tendance à mieux performer lorsque l'économie montre de la résilience sans surchauffe. Les fabricants, les producteurs de matières premières, les détaillants.

Les géants de la technologie prévoient de dépenser entre 650 milliards et 700 milliards de dollars dans les infrastructures d'intelligence artificielle en 2026. Amazon s'est engagé à 200 milliards de dollars. Alphabet autour de 175 à 185 milliards de dollars. Meta 115 à 135 milliards de dollars. Microsoft environ 145 milliards de dollars. Les actions du logiciel ont chuté de 24 % cette année. Les investisseurs s'interrogent sur le fait que ces investissements porteront leurs fruits.

Amazon a chuté de 8 à 10 % après avoir publié ses résultats, malgré cette flambée de dépenses. Alphabet a reculé même après avoir battu les attentes. Les investisseurs veulent la preuve que l'IA générera des profits, et non qu'elle consommera simplement du capital.

Le rapport sur l'emploi pourrait déterminer où l'argent se dirigera ensuite. Vers les actions de valeur sous-évaluées ou vers les actions technologiques si les données économiques suggèrent que la croissance s'essouffle.

JPMorgan indique être « tactiquement haussier » et s'attend à ce que les actions poursuivent leur rallye d'expansion. Tout repose sur l'obtention de ce chiffre Goldilocks. Assez fort pour montrer la santé économique. Assez faible pour maintenir les espoirs de baisse des taux.