AI는 이제 경제 전체를 움직이고 있으며, 그 규모는 더 이상 누구도 무시할 수 없는 수준입니다.
지난주 AI 관련 주식을 강타한 혼란은 국가가 얼마나 취약한지를 보여주었습니다. 경제 성장이 머신 러닝 지출과 이와 관련된 부에 크게 의존해 왔기 때문에 갑작스러운 붕괴는 더 광범위한 시스템에 큰 타격을 줄 것입니다.
AI와 연계된 기업 투자가 올해 상반기 인플레이션을 고려한 GDP 성장률의 절반을 차지했을 수도 있습니다.
상승하면서 AI 주식이 최근 몇 달 동안
BCA 리서치의 최고 글로벌 전략가인 피터 베레진은 AI 급증이 없었다면 상황이 매우 달랐을 것이라고 말했습니다. 그는 AI 호황이 없었다면 "경제가 이미 침체에 빠졌을 가능성이 충분히 있다"고 말했습니다.
일자리 창출이 개선되었지만, 올해 들어 고용 증가세는 둔화되고 있습니다. 실업률은 상승하고 있습니다. 도이치뱅크에 따르면 인공지능(AI) 관련 투자를 제외한 민간 기업 투자는 2019년 이후 거의 정체 상태입니다. 데이터 센터를 제외한 상업용 건설 부문도 위축되었습니다. 쇼핑센터, 오피스 빌딩 등 어느 곳에서도 실질적인 활동이 보이지 않고 있습니다.
다른 투자가 정체되는 가운데 빅테크가 자본지출에 돈을 쏟아붓다
뱅크 오브 아메리카의 경제학자 스티븐 주노는 냈습니다 . "지금으로서는 유일한 투자 원천입니다." 그리고 그 지출 규모는 엄청납니다. 뱅크 오브 아메리카는 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타가 올해 자본 지출에 3,440억 달러를 쏟아부을 것으로 추산했는데, 이는 GDP의 약 1.1%에 해당하며 작년의 2,280억 달러에서 크게 증가한 수치입니다.
Barclays는 소프트웨어, 데이터 센터 프로젝트, 컴퓨터 하드웨어가 합쳐져 2025년 상반기 GDP 성장률을 연간 약 1%포인트 끌어올릴 것으로 추정했습니다. 이 중 대부분은 AI에서 비롯되었습니다.
주로 엔비디아에서 생산하는 AI 칩이 전체 지출에서 가장 큰 비중을 차지하지만, 대부분 수입품입니다. 수입품을 제외하더라도trac가져왔다고 분석합니다 AI 지출이 상반기 생산량에 0.8%포인트의 추가 효과를
일부 기업들은 관세 변경을 앞두고 구매를 서두르고 있지만, 분석가들은 내년 지출이 증가할 것으로 예상합니다. 엔비디아는 수요일 시장에서 4분기 매출이 예상치를 상회하는 650억 달러를 기록할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 뱅크 오브 아메리카는 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타가 2026년에 자본 지출을 다시 늘려 이번에는 4,040억 달러에 이를 것으로 예상합니다.
AI가 근로자 생산성을 향상시킬 것이라는 장기적인 희망은 아직 입증되지 않았습니다. 하지만 그동안 AI 주가 상승은 경제학자들이 부의 효과라고 부르는 현상을 부추겼습니다. JP모건 체이스는 AI 주가 상승으로 지난 한 해 동안 소비 지출이 0.9%, 즉 1,800억 달러 증가했다고 밝혔습니다. 인플레이션 조정 전인 8월까지 소비 지출은 전년 대비 5.6% 증가했습니다.
데이터 센터 채용은 늘어나는 반면 다른 부문은 약화
AI가 일자리에 미치는 영향은 고르지 않습니다. 완공된 데이터 센터에는 대규모 팀이 필요하지 않으며, 기술 분야 고용은 2022년 이후 감소했습니다.
하지만 높은 금리, 부동산 경기 침체, 이민 규정 강화로 타격을 입은 시장에서 데이터 센터 건설은 드물게tron입지를 확보하게 되었습니다.
터너 건설(Turner Construction)의 벤 카플란(Ben Kaplan) 상무는 데이터센터 건설에 현재 건당 100명에서 5,000명의 인력이 필요하다고 말했습니다. 터너의 미국 내 수주 잔여물 중 데이터센터 공사가 차지하는 비중은 현재 35%로, 5년 전 13%에서 증가했습니다.
하지만 이러한 속도로 인해 공급이 부족해지고 있습니다. 발전기, 스위치기어 및 유사 장비의 리드타임이 이제 몇 달씩 늘어나고 있습니다. 카플란은 "현재 공급망의 모든 요소가 압박을 받고 있습니다."라고 말했습니다.
위험은 호황의 규모에 걸맞습니다. 기업 가치가 과대평가되어 있습니다. S&P 500 지수는 지난주 AI 거품 가 금요일에 1% 상승했습니다. 주가가 하락하면 부의 효과가 뒤집힐 것입니다.
바클레이즈의 미국 수석 이코노미스트 조너선 밀러는 시장이 20~30% 하락하면 1년 동안 GDP 성장률이 1~1.5%포인트 감소할 수 있다고 추산합니다. AI 투자 증가세가 둔화되면 0.5%포인트가 추가로 감소할 수 있으며, 증가세가 멈춘다면 1%포인트가 됩니다.
부채는 또 다른 압박 요소입니다.
오라클은 180억 달러 규모의 채권을 매각한 후 부채가 1,000억 달러를 넘어섰으며, 이 중 일부는 AI 구축에 사용될 것으로 보입니다. 코어위브(CoreWeave)를 비롯한 GPU와 스토리지를 임대하는 기업들도 공격적으로 차입하고 있습니다.
베레진은 AI와 관련된 부채의 규모 자체가 위기를 촉발하기에 충분하지는 않지만, 금융 시장은 서로 연결되어 있으며 시스템의 한 부분에서 문제가 발생하면 매우 빠르게 다른 부분으로 확산될 수 있다고 경고했습니다.
